蓝鲸新闻 8 月 24 日讯，8 月 23 日，幸福蓝海（300528）披露 2026 年中报，2026 年上半年，公司实现营业收入 2.73 亿元，同比下降 33.86%；同期归母净利润为 -4572.43 万元，同比大幅下降 629.57%。这一业绩表现反映出公司在行业周期性调整下面临的严峻挑战，核心盈利指标均出现显著恶化。

主业受挫致现金流承压，资产处置对冲部分亏损

公司业绩下滑主要受全国电影大盘下行及行业整体票房规模萎缩影响，导致作为营收主力的院线发行及放映业务收入大幅降低。该板块实现营收 1.92 亿元，占总营收比重约 70.4%，其表现直接拖累了整体营收规模。与此同时，影城卖品业务贡献营收 1786.00 万元，电影制作及发行、电视剧等业务营收规模较小，分别为 1219.00 万元和 282.00 万元，显示出公司在内容制作端的收入贡献相对有限，整体盈利模式仍深度绑定终端放映市场表现。在区域布局上，华东地区为公司绝对核心市场，上半年实现收入 1.59 亿元，远超华北地区的 1159.00 万元及西南地区的 1103.00 万元，区域收入集中度极高。

尽管主营业务亏损，非经常性损益对净利润形成一定对冲，总额为 1864.63 万元。其中金额最高项为非流动性资产处置损益 1345.19 万元，主要系报告期内公司处置影城产生利得，并注销了南京市江宁区幸福蓝海影城有限责任公司。此外，计入当期损益的政府补助为 365.01 万元，包括国家电影事业发展专项资金及影院建设补贴。这些非经常性损益在一定程度上缓解了净利润的亏损幅度，使得非经常性损益占归母净利润绝对值的比例达到约 40.78%，但扣非净利润仍同比大幅下降 1113.80% 至 -6437.06 万元，显示出核心业务盈利能力的显著弱化。

受收入大幅降低影响，公司经营活动产生的现金流量净额为 -2600.59 万元，同比由正转负，降幅达 120.07%。上年同期该指标为 1.30 亿元，当前现金流状况反映出经营性资金回笼压力增大。毛利率显著下降至 12.56%，净利率转为 -16.74%，而在营收大幅下滑的背景下，销售费用上半年为 173.55 万元，同比微增 3.67%，刚性支出进一步挤压了利润空间。

高杠杆下债务结构以租赁为主，股东结构微调不分红

截至报告期末，公司资产负债率为 79.27%，流动比率为 1.45。财务结构方面，短期借款为零，长期借款亦为零，但一年内到期的非流动负债为 8646.67 万元，主要为租赁负债。租赁负债余额高达 7.50 亿元，显示公司债务结构中以租赁相关的长期负债为主。尽管面临较高的资产负债率，公司财务费用同比小幅下降 10.81%。

在资本运作及股东结构方面，报告期末控股股东江苏省广播电视集团有限公司持股 47.28% 保持不变。前十大股东中，胡美姣新进榜单，香港中央结算有限公司增持股份。鉴于当前的经营压力及现金流状况，公司决定 2026 年半年度不派发现金红利，不送红股，亦不以公积金转增股本，反映出公司在行业下行周期中优先保障现金流与应对债务压力的经营策略。

研发投入方面，财报未单独列示具体研发费用金额及研发人员数量变化，仅在管理层讨论中提及聚焦 AIGC 工具应用培训，显示公司在技术层面的直接资金投入并未形成独立的规模化支出项，资源倾斜更多体现在现有业务的数字化赋能而非底层技术研发。

此外，公司存在多起合同纠纷诉讼，其中与傅晓阳等的股权转让纠纷二审维持原判并中止诉讼，与厦门恒业牧马人等的联合出品协议纠纷已调解结案并进入执行阶段。报告期内，公司无募集资金使用情况，未涉及相关募投项目的具体进展披露。整体而言，公司在应对市场萎缩的同时，正通过资产优化和法律手段处理历史遗留问题，以维持运营稳定。

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