AI 大模型加速向推理演进，算力租赁需求快速增长；多模态 AI 能力提升，加速在数字娱乐等领域应用渗透。

截至 8 月 25 日 13 点 25 分，上证指数涨 0.28%，深证成指涨 0.25%，创业板指跌 0.05%。

ETF 方面，科创创业人工智能 ETF 华夏（588510）涨 1.11%，成分股石头科技（688169.SH）涨停，寒武纪（688256.SH）、奥比中光 -W（688322.SH）涨超 5%，奥普特（688686.SH）、影石创新（688775.SH）、中文在线（300364.SZ）、慧博云通（301316.SZ）、晶晨股份（688099.SH）、振芯科技（300101.SZ）、云从科技 -UW（688327.SH）等上涨。

【消息面上：字节发布 AI 办公产品，企业级智能体市场空间广阔】

消息方面，字节跳动正式发布面向生产力场景的智能体产品 " 豆包工作 "，该产品能围绕用户目标自主拆解任务、调用工具并持续推进复杂工作流程，并与飞书深度打通，让 AI 智能体基于企业上下文更准确地完成工作。新华财经 8 月 25 日报道指出，AI 智能体竞争正从 " 能做什么 " 转向 " 多懂用户 "，企业级场景和上下文理解能力成为新一轮竞争关键变量。IDC 数据显示，2025 年中国企业级 AI 智能体市场规模约为 212 亿元，预计 2026 年将增至 449 亿元，市场空间广阔。此次字节跳动加码 AI 办公市场，标志着 AI 应用从技术展示向大规模商业化落地加速推进，提振了市场对 AI 应用层商业前景的信心。

【券商观点：开源看好算力租赁与多模态 AI 应用；华泰关注 AI 基础设施；国信提示 AI 融资扩张；国泰海通预测 Capex 增长】

开源证券表示，AI 大模型从训练向推理加速演进，国内算力需求呈现快速增长态势。随着 Agent 智能体、多模态大模型的规模化落地，推理侧算力需求快速增长，成为供需缺口的核心来源。中国信通院数据显示，2026 年一季度国内 AI 算力需求同比增长 417%，有效供给增速仅 128%，供需缺口持续拉大。传统 IDC 建设周期长达 3 年以上，难以匹配 AI 算力快速迭代需求，面临 " 建成即落后 " 的扩容窘境。算力租赁以 " 按需付费、弹性扩容 " 的轻资产模式应运而生，客户无需大额资金自建 GPU 集群，可快速补足算力缺口并灵活调配规模与区域，或将成为填补供给缺口、降低企业资本开支的核心路径。

华泰证券表示，市场方面，上周通信（申万）指数 -1.39%，同期上证综指 -0.56%，深证成指 -1.51%。阿里 2Q26 资本开支 676.78 亿元，同比增长 75%；腾讯资本开支 527.84 亿元，同比增长 176%；三大运营商上半年加速将投资投向算力网。我们认为，AI 基础设施已进入由 CSP 与运营商共同驱动的扩容阶段，需求将向 AIDC、超节点、交换及光互连环节传导。建议关注国内算力基础设施产业链。

开源证券认为，国产前沿模型继推理、coding、Agent、长上下文等方面持续刷新能力上限后，近期多模态能力也迅速提升，或继续推动自身 Token/ARR 高增，并加速在数字娱乐领域的应用渗透，我们建议继续布局多模态 AI。

国信证券表示，AI 资本开支快速扩张，头部 CSP 正在成为美国企业债新增供给的重要来源。2020 — 2024 年，Alphabet、Meta、Amazon、Oracle 和 Microsoft 年度美元公开债发行仅为 137.5 亿— 400 亿美元；2025 年迅速升至 932.5 亿美元，2026 年前 7 个月进一步达到 1,545 亿美元，占同期美国企业债发行约 9.2%。从增量看，五家公司 2026 年前 7 个月发债同比增加约 1,420 亿美元，贡献同期美国企业债发行增量约 39.8%，AI 基建已经由单纯的资本开支扩张进入外部融资阶段。

国泰海通证券表示，2026 年北美 CSP 资本开支加速增长，我们预测 2028E 合计 Capex 为 1.33 万亿美元，IT 基础设施回本周期 <3 年。

石头科技：北京石头世纪科技股份有限公司的主营业务是智能机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售。公司的主要产品是智能扫地机器人、洗地机、智能割草机、其他智能硬件。

寒武纪：中科寒武纪科技股份有限公司的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。公司的主要产品是云端产品线、边缘产品线、IP 授权及软件。

奥比中光：奥比中光科技集团股份有限公司的主营业务是 3D 视觉感知产品的设计、研发、生产和销售。公司的主要产品是 3D 视觉传感器、消费级应用设备、工业级应用设备。

奥普特：广东奥普特科技股份有限公司的主营业务是机器视觉核心软硬件产品和运控产品的研发、生产、销售。公司的主要产品是视觉算法库、智能视觉平台、工业 AI、光源、光源控制器、工业镜头、工业相机、智能读码器、3D 传感器、测量系统。

影石创新：影石创新科技股份有限公司的主营业务是全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售。公司的主要产品是运动相机、全景相机、全景运动相机、手持摄影设备及网络摄像头、全景无人机、AI 录音全向麦克风、专业 VR 全景相机、AI 视频会议一体机。

科创创业人工智能 ETF 华夏（588510）紧密跟踪中证科创创业 AI 指数，管理费 + 托管费综合费率仅 0.2%，属同指数中费率最低产品。场内涨跌停限制 20%，弹性十足，" 硬科技 " 特征明显。指数成股份汇聚【科创板 + 创业板】AI 产业链核心标的，精准覆盖 AI 上游算力芯片与光模块、中游大模型与云计算、下游产业应用全链条；按照申万二级行业分类，算力芯片 +CPO 光模块权重含量超 68%，在 AI 整体赛道产品中，" 光 "" 芯 " 组合含量最高。