最近，东方甄选 2026 财年财报出了，" 归母净利润同比暴涨 9378%" 直接冲上各大平台热搜，网上顺势抛出论调：董宇辉等核心主播离开后，东方甄选反而更赚钱了。

这种乍看耸动的说法本质是典型的流量话术，只要捋清财报规则、拆开数据细节就会发现，这个结论根本站不住脚。

这次超过 90 倍的利润涨幅之所以看上去惊人，核心原因是上一财年的利润基数实在太低，本质是低基数衬托出的数字假象。

我们可以用一个简单的比方来理解：一位学生平时测验基本稳定在 80 分上下，上次考试因为状态失常只考了 30 分，这次得了 60 分，同比涨幅直接达到 100%，看上去进步极大，但 60 分只是刚及格的水平，不仅远低于他平时的平均成绩，距离高分段更是有不小差距，没人会因为这次翻倍的涨幅就判定小明的成绩实现了质的飞跃。

这个逻辑放到东方甄选的财报上完全适用，2026 财年的利润高增长，很大程度上是被 2025 财年的超低利润 " 衬 " 出来的。

财报数据显示，2025 财年东方甄选的归母净利润仅为 574 万元，和 2024 财年的 17.2 亿元相比暴跌 99.67%。正是因为 2025 财年的基数足够低，2026 财年哪怕利润比正常水平略低一点，都能拉出极为夸张的同比增幅。

而 2025 财年利润骤降的直接原因，正是董宇辉的直播间 " 与辉同行 " 分拆独立，东方甄选为此支付了一笔高额的一次性处置开支，本质就是双方合作终止的补偿费用，这笔非经常性支出直接拉低了 2025 财年的净利润，才制造出了后续看似惊人的涨幅数字。

要客观判断一家企业的真实经营状况，不能只盯着同比增幅看，更应该参考营业收入、扣非净利润这些更能反映主业情况的指标，或是直接和业绩巅峰期做横向对比。

把数据摊开来看就一目了然。2026 财年东方甄选的归母净利润为 5.4 亿元，仅相当于 2024 年巅峰时期的三成左右，足以说明其整体经营状态，距离曾经的高光时刻还有不小的差距。

客观来看，董宇辉的出走确实给东方甄选造成了实质性冲击。大量因董宇辉个人关注平台的粉丝随之转移到新直播间，直接带走了相当一部分消费购买力，用户流失的影响持续发酵，直到现在平台都还没有完全从这次风波中恢复过来。不过这种影响也不能一概而论，其他主播的离职和董宇辉的情况有本质区别。

在董宇辉之后，孙东旭、明明等几位核心人员相继离开，对东方甄选的冲击就要微弱得多。这些主播离职后，平台省下了一大笔头部主播的薪资和签约成本，但直播间整体销量并没有出现明显下滑，业务基本盘几乎没有受到损伤。

这一现象也折射出直播行业非常现实的运行逻辑：真正的现象级顶流主播是平台可遇不可求的核心资产，个人 IP 自带的庞大流量和粉丝购买力，足以直接决定直播间的基本盘；而其余有一定知名度的主播，更多是成熟平台体系下的 " 标准化角色 "，只要平台的供应链、选品、运营体系保持稳定，这部分主播完全可以被替代，人员流动很难撼动整体业务根基。

与此同时，在经历核心主播流失的风波后，东方甄选依然稳住了基本盘，自营商品占比稳步提升，成本端也完成了优化，自身的经营和抗风险能力值得肯定。

对于普通投资者和消费者而言，解读企业财报时不能被表面的夸张数字迷惑，穿透数据看清楚背后的业务逻辑，才能真正读懂企业的真实经营情况。

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