8 月 25 日，德意志银行发布研究报告，给予迅策（3317.HK）" 买入 " 评级，目标价 351 港元。较 8 月 25 日收盘价（120 港元）隐含 192.5% 的上涨空间。

研报指出，企业 AI 基础设施落地、跨行业垂直扩张、Token 商业模式落地将成为公司核心增长驱动力。

上半年业绩高增，经营效率持续显现

2026 年上半年迅策经营数据亮眼，实现总营收 9.67 亿元，同比大幅增长 389%，顺利实现盈利。

经营效率持续显现。客户价值显著提升，ARPU 同比增长 240% 达到 556 万元，客户留存率维持 90% 以上；人效大幅改善，人均创收同比提升 379%，规模效应逐步兑现。收入结构持续优化，传统资管业务收入占比回落至 12.4%，多元化行业收入占比攀升至 87.6%。

Token 商业化提速，布局交易平台打开想象空间

Token 业务已成为公司第二增长曲线，上半年 Token 业务营收大幅提升。自研 TokenOS 系统将企业非标私域数据转化为标准化、可计量的场景 Token，已落地生物医药、能源调度、工业质检等高价值场景。

配套 TokenCloud 平台整合算力调度、企业小模型训练调优部署能力，联合沐曦股份、天数智芯、壁仞科技国产硬件伙伴完善产品生态。

公司计划 2026 年下半年上线全球 Token 交易平台，商业模式有望由单纯 Token 调用收费，拓展至平台生态服务费，打开想象空间。

赛道持续扩容，海内外业务同步推进

垂直行业拓展方面，上半年公司业务覆盖扩大至 11 个行业，新增智能汽车、低空经济两大新兴赛道。管理层计划每年拓展 2 ‑ 3 个高壁垒行业，长期目标服务 20 个以上垂直领域。

海外市场布局稳步落地，上半年海外收入同比增长 264%，设立日本、新加坡子公司。公司现阶段重心聚焦产品打磨、合规适配与标杆项目建设。

此外，今年以来，中信证券、华泰证券、东北证券、中信建投、海通国际多家头部投行接连覆盖或上调迅策评级，均看好其 Token 业务模式。就在 8 月，华泰证券发布研报，重申迅策科技（03317.HK）" 买入 " 评级，给予目标价 239.11 港元，其认为 Token 业务加速驱动收入大增；东北证券首次覆盖迅策给予 " 增持 " 评级，认为 Token 计价将 ARPU 上限进一步打开。