智通财经 APP 获悉，中金发布研报称，考虑到公司加快核心全球临床入组带来的研发费用，予目标价 45 港元，较当前股价有 35.2% 的上行空间。考虑到公司推进全球研发的长期价值，该行维持跑赢行业评级不变。

中金主要观点如下：

上半年奥雷巴替尼和利沙托克拉商业化轨迹延续，期待利沙托克拉医保进展

1H26 公司产品商业化收入 2.82 亿元，同比 +32.6%。根据公司公告，奥雷巴替尼自 2025 年 1 月起在国内所有获批的适应症均进入医保目录，大幅提升了患者可及性。目前奥雷巴替尼已经积累了长期的上市后真实世界研究数据，包括 4 年和 6 年随访数据，已有数千例患者接受治疗。利沙托克拉 2025 年 7 月于国内获批上市，目前商业化顺利，该行预计其有望 2027 年纳入国家医保目录，进一步扩大商业化空间。

全速推进 4 个 FDA 注册三期临床入组，2027 年有望迎来研发里程碑密集收获

根据公司公告，截至 1H26，公司正推进 9 项注册 III 期临床，其中 4 项为 FDA 批准的全球注册 III 期临床，包括奥雷巴替尼的 POLARIS-1、POLARIS-2，利沙托克拉的 GLORA 和 GLORA-4。该行预计在顺利情况下，公司有望在 2027 年左右实现入组完成，并推进随访和 FDA 等核心市场的申报工作。

关注 APG-115 等早期分子开发情况

根据公司公告， APG-115 ( MDM2-p53 ) 口服小分子抑制剂已经获得 6 项 FDA 孤儿药资格认定和 2 项 FDA 儿童罕见病资格认定，并入选中国 " 星光计划 "，获得儿童抗癌药研发专项支持。2026 ASCO 中 APG-115 联合利沙托克拉用于儿童实体瘤的初步数据入选口头汇报。