最近这两年，中药板块整体的市场表现不算出彩，不少龙头股价相比前期高点近乎腰斩。归根到底，很大一部分原因是企业业绩增速跟不上市场期待。不过这个赛道底子还在，多数企业依旧保持盈利。趁着中报集中披露的窗口期，我整理了昨晚披露半年报的 14 家中药企业，看看行业真实经营情况。

这 14 家企业里面，实现利润同比增长的有 6 家，8 家出现业绩下滑。让人意外的是，亏损的企业只有 3 家，足以看出中药行业整体盈利底盘还算稳固。

利润同比增长 6 家名单：

1. 康美药业：净利润 3603 万，同比大涨 113.21%

2. 千金药业：净利润 1.81 亿，同比上涨 41.59%

3. 广誉远：净利润 8466 万，同比增长 10.15%

4. 康恩贝：净利润 3.78 亿，同比上涨 6.83%

5. 马应龙：净利润 3.63 亿，同比增长 5.65%

6. 仁和药业：净利润 2.92 亿，微增 0.52%

利润同比下滑 8 家名单：

7. 红日药业：净利润 7809 万，小幅下滑 0.69%

8. 新天药业：净利润 486.1 万，同比回落 15.69%

9.*ST 香雪：亏损 2.69 亿，同比下滑 14.94%

10. 太极集团：净利润 8786 万，同比下降 36.70%

11. 陇神戎发：净利润 1371 万，同比下滑 40.67%

12. 寿仙谷：净利润 3687 万，同比回落 43.76%

13.ST 嘉应：亏损 1298 万，同比大跌 164.63%

14. 振东制药：亏损 9273 万，同比暴跌 1268.10%

看完这份清单不难发现，14 家公司里面，也就 *ST 香雪、ST 嘉应、振东制药陷入亏损，剩下 11 家全都保持盈利。

这里面康恩贝盈利表现最为亮眼。上半年营收 37.01 亿，同比增加 10.21%，净利润 3.78 亿，同比提升 6.83%，扣非净利润 4.25 亿，大幅增长 43.38%。营收只有一成左右的增幅，扣非利润却跑出四十多个点的增速，实打实做到了增收增利。

能拿到这份成绩单，降本增效起到很大作用。公司营业成本仅仅上涨 2.89%，毛利率直接抬升 5.71 个百分点。管理费用增幅控制在 2.14%，研发费用还有所收缩，成本端管控到位，直接增厚了整体利润。公司核心产品肠炎宁、复方鱼腥草，在市场当中认可度很高，是业绩的基本盘。

排在盈利第二位的是马应龙，上半年净利润 3.63 亿。作为痔疮用药领域的老牌龙头，多款独家膏剂、栓剂产品构筑起自身竞争壁垒。公司上半年营收 20.12 亿，小幅上涨 3.22%，净利润、扣非净利润双双实现 5% 以上的增长。

整体增速不算高，也是当下中药行业的常态，能稳住正增长已经实属难得。这份业绩离不开费用管控，销售、管理、研发多项费用同比都出现下降。但也要客观看待，单纯靠压缩费用提升利润的空间终究有限，长期发展还是要看营收能不能持续打开增量。

综合来看，中药板块两极分化已经十分明显。一部分企业依靠核心产品叠加内部管理优化，稳稳守住利润；还有部分企业受各种因素拖累，直接陷入亏损泥潭。选股的时候，不能只看题材热度，还是要拆开财报，分辨清楚利润究竟来自业务增长，还是单纯压缩开支换来的。

对于中药板块这份中报成绩单，大家有什么看法，欢迎一起聊聊。 # 优质好文激励计划 #