药圈观察局， 最新观察： ‌

是谁在留言说，想看看重药控股的 2026 半年度业绩报告，今个来了。

篇幅不长，主要看看重点内容和可以聊的内容。

上半年，重药控股收入 401.32 亿元，同比下降 2.57%；归母净利润 2.54 亿元，同比下降 9.85%；扣非净利润 2.43 亿元，同比下降 12.37%。

整体表现预料之中，2026 年上半年，全国医药流通市场规模约 1.54 万亿元，同比增长 4%，但 22 家流通上市公司归母净利润同比下滑约 5%，重药控股稍微下滑多了一些。

2026 年第二季度，重药控股实现营收约 197.0 亿元，同比下降 4.3%；归母净利润仅 8372 万元，同比大幅下滑 46.7%；扣非净利润 7636 万元，同比下降 50.7%。

Q2 利润近乎腰斩，核心拖累来自资产减值。报告期内，公司资产减值损失达 -3.69 亿元，占利润总额的 -88.20%，其中应收账款信用减值损失 3.75 亿元。

前几日，还发了篇文章，重药控股，控诉多家公司要账。

8 月 5 日，重药控股公告称，连续 12 个月内新增未披露诉讼仲裁涉案金额合计 12.89 亿元，占最近一期经审计归母净资产的 11.17%。部分案件尚未开庭或结案。

详见这篇文章：

截至 2026 年 6 月末，重药控股应收账款余额高达 395.11 亿元，占总资产的 58.04%，

经营活动现金流净额为 -36.09 亿元，净流出同比扩大 58.76%。重药控股在报告中解释，主要系报告期支付采购货款增加及销售回款周期延长所致。

从业务板块看，批发业务收入 375.65 亿元，占比 93.60%，同比下降 3.81%，毛利率 6.27%，大核业务。

零售业务收入 23.42 亿元，占比 5.83%，同比增长 20.27%，毛利率 12.20%，显著高于批发业务。

分产品看，药品收入 331.81 亿元，占比 82.68%，同比微降 1.45%；医疗器械收入 64.22 亿元，占比 16.00%，同比下降 6.70%。中药（含中成药）收入 60.93 亿元，麻精药品收入 18.70 亿元。

麻精药品是重药控股的稀缺牌照资源。公司是全国仅有的 3 家全国性麻精药品批发企业之一，覆盖 32 个省份，在 15 个省拥有区域性批发企业资质。

分区域看，北方销售区域收入 147.96 亿元，占比 36.87%，首次超过重庆总部区域（137.47 亿元，34.25%）；南方区域 115.88 亿元，占比 28.88%。

重庆市外收入占比达 65.75%。

和通用技术协同发力后，后续其他区域增长可期。

费用端，销售费用 9.88 亿元，同比下降 2.10%；管理费用 6.97 亿元，同比下降 7.37%。

重药控股在费用管控上，确实下了功夫。

研发投入 759.49 万元，同比增长 227.79%，这里可以忽略不计。

毕竟，重药控股的工业布局更多通过参股实现。参股 38.67% 的重庆药友制药，上半年收入 22.38 亿元，净利润 4.82 亿元。

员工方面重药控股没公布，不像国药控股公布数据，同比减少了 9800 多人，详见这篇文章：

但截至 2025 年末，重药控股员工总数为 12237 人，等明年的年报，就知道今年员工变化情况了。

核心子公司重庆医药（集团）股份有限公司，报告期内实现营业收入 392.70 亿元，净利润 3.60 亿元，是绝对的运营主体。

全级次控股子公司超过 200 家，覆盖 30 个省份 178 个地级市。经营品规 32 万余个，纯销客户（二级及以上医院）超 9550 家。

上半年，重药控股注销了重庆医药集团香港、彭水、秀山、黔飞供应链、郑州等子公司，处置了重药控股乐山、新疆德之康。

小结

从数据来看，重药控股的转型方向倒是还可以，零售 DTP 增长 35%、医美增长 45%、放射性药品增长 67%、线上业务增长 80%、SPD 项目 236 个。

这些高毛利、高附加值的业务，正在试图对冲批发端的利润下滑。

但转型需要时间。在 401 亿的营收盘子里，这些新业务的体量仍显单薄。北方区域收入首次超过总部区域，说明全国化仍在推进；而应收账款持续攀升、经营现金流大幅净流出，则说明行业性的资金压力没有缓解。

老五加油，前四位是国药控股、上海医药、华润医药、九州通。

国药控股是重药控股的 7 倍，上海医药、华润医药是 3 倍以上，九州通是 2 倍以上。