黄金早参丨美国预启动 TGA 扩大国债回购，金价站上 4700 美元

8 月 24 日，美财政部预启动万亿美元的 TGA 扩大国债回购，叠加美对伊经济制裁，黄金的货币属性及避险属性双重催化，金价延续强势，盘中震荡拉升一度触及 4738.5 美元，尾盘小幅震荡回落。截至收盘，COMEX 黄金期货涨 0.63% 报 4710.00 美元 / 盎司，黄金 ETF 华夏（518850）涨 1.88%，黄金股 ETF 华夏（159562）涨 0.61%，有色金属 ETF 华夏（516650）涨 0.42%。

消息方面，美国财政部正考虑动用规模接近万亿美元的财政部一般账户（TGA），为扩大国债回购计划提供资金支持。TGA 已被视为可用资金来源，目前余额已积累至约 9500 亿美元，远高于拜登政府时期 5500 亿至 6000 亿美元的目标水平。这一举措若付诸实施，将大幅改变市场对美国财政部干预长端利率能力的判断。

大有期货分析指出，当前贵金属市场正处于宏观政策博弈与地缘政治风险交织的关键节点，多重因素共振推动市场整体维持偏强运行格局。从短期情绪锚点来看，即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会成为市场焦点，美联储主席的讲话预期将直接主导市场对美国下一步利率走向的定价，进而引发短期情绪的剧烈波动。在中期的基本面支撑上，美国财政部释放的财政整顿信号及扩大长期国债回购规模的举措，正在实质性改善长债市场的流动性，通过压制美债收益率有效降低了持有无息资产的机会成本。与此同时，美国宣布对伊朗实施更为严厉的经济制裁及 " 前所未有的经济孤立 " 措施，显著推升了全球地缘政治的不确定性，为贵金属注入了强劲的避险情绪催化。综合来看，当前贵金属的定价逻辑正从单纯的利率博弈，逐渐向非美资产重估与避险属性双重驱动转变。在此背景下，市场整体有望延续偏强走势。