蓝鲸新闻 8 月 25 日讯，8 月 24 日，三友医疗 ( 688085.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托骨科脊柱植入耗材与超声动力设备双轮驱动，受益于终端医院渠道拓展及海外子公司 Implanet 收入增长，报告期营收保持稳健增长；但受股份支付费用、资产减值及汇兑损失等非经营性因素拖累，表观净利润出现下滑，剔除相关影响后核心业务盈利能力显著增强。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 2.74 亿元，同比增长 9.71%；归母净利润 0.28 亿元，同比下降 24.18%；扣非后归母净利润 0.14 亿元，同比下降 45.24%。若剔除股份支付费用 1560.76 万元、资产及信用减值损失 1295.83 万元以及汇兑损失 618.55 万元的影响，报告期内公司实现的归母净利润为 6250.34 万元，较去年同期增长 41.58%。经营活动产生的现金流量净额为 803.59 万元，较上年同期的净流出 807.05 万元大幅改善，显示公司回款管理成效显现。

从业务结构看，公司收入主要来源于脊柱类植入耗材、有源设备及配套辅件。报告期内，脊柱业务通过推广 JAZZ 固定拉力带等创新疗法及深化医院准入实现进一步增长；全资子公司水木天蓬在去年同期高基数基础上仍实现一定增长，单体合并层面营收 7450.64 万元，扣非后净利润 2590.48 万元，随着医疗服务价格项目立项指南的落实，超声骨刀耗材覆盖率有望提升。国际化方面，控股子公司法国 Implanet 营收同比增长 22.81%，其中美国市场收入大增 54.42%，其 3D 打印腰椎椎间融合系统获得美国 FDA 认证，标志着海外技术输出战略持续落地。

业绩波动主要源于非经常性损益及一次性费用：本期确认股份支付费用 1560.76 万元，导致管理费用和销售费用分别增长 11.83% 和 31.18%；同时存货跌价损失增加致使资产减值损失同比上升，以及人民币兑欧元汇率变动产生汇兑损失，共同压制了表观利润表现。

展望后续，随着人口老龄化加剧及骨科手术普及率提升，国产替代趋势下脊柱及运动医学耗材需求预计保持稳定增长。公司通过 " 春风化雨智能化手术机器人 + 水木天蓬超声能量系统 + 全系列疗法创新植入物 " 的组合产品力，有望在欧美高端市场及国内微创脊柱领域获取更高份额。然而，公司仍需警惕应收账款回收风险、存货余额较大带来的资金占用压力，以及集采政策续标对产品价格体系的潜在影响。后续需重点关注脊柱集采续标的市场份额获取情况，以及超声骨刀在新医保政策下的放量速度。

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