蓝鲸新闻 8 月 25 日讯，8 月 24 日，ST 围海 ( 002586.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托水利、市政及港口航道工程施工主业，受制于部分项目结算节奏放缓及原子公司出表影响，报告期营收与利润双双下滑；同时，财务费用大幅压降及投资收益贡献显著，成为支撑业绩的关键因素，但扣非净利润降幅远超归母净利润，显示主业盈利承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 6.12 亿元，同比下降 26.26%；归母净利润 744.47 万元，同比下降 10.60%；扣非净利润 88.49 万元，同比大幅下降 80.32%。经营活动产生的现金流量净额为 -1.56 亿元，虽较上年同期净流出减少 51.51%，但仍处于净流出状态。总资产 61.22 亿元，较上年度末下降 4.30%。公司营收与利润同步下滑，且扣非净利润表现显著弱于归母净利润，反映非经常性损益对当期利润形成重要支撑，主业盈利能力面临挑战。

从业务结构看，建筑施工业务仍是公司核心收入来源，报告期实现收入 5.94 亿元，占总营收比重达 97.07%，但同比下滑 21.98%，毛利率为 11.29%，同比微升 1.17 个百分点。设计及技术服务收入受原子公司上海千年不再纳入合并范围影响，同比骤降 74.95% 至 1689.35 万元。分产品来看，海堤工程、城市防洪工程及河道工程收入分别同比下降 52.29%、44.51% 和 51.40%，拖累整体营收；其他工程收入同比增长 31.88%，成为少数亮点。

业绩变动主要源于两方面：一是合并范围变化，2025 年 12 月出售原子公司上海千年后，其高毛利的设计业务收入不再并表，导致营收规模收缩；二是部分 BT、PPP 项目进入回购后期，利润贡献有所下降。值得注意的是，尽管营收下滑，公司通过归还大部分银行贷款，使财务费用同比大幅下降 77.65% 至 395.15 万元，有效对冲了部分经营压力。此外，投资收益 2539.53 万元，主要来源于 PPP、BT 投资项目回购期利息收入，占利润总额比例高达 257.68%，是维持公司账面盈利的关键支柱。

展望未来，建筑行业受宏观经济及固定资产投资政策影响较大，公司需警惕宏观政策变动及自然灾害带来的经营风险。随着部分大型项目进入收尾或回购阶段，新订单获取及项目转化能力将成为业绩增长的核心变量。同时，公司应收账款及合同资产规模依然庞大，回款节奏直接影响现金流健康度。后续需重点关注新签合同额增长情况、经营性现金流改善进度以及非经常性损益占比变化，以评估主业盈利能力的修复趋势。

* 特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。