蓝鲸新闻 8 月 25 日讯，8 月 25 日，百利电气 ( 600468.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托电磁线及输配电设备核心业务，受益于订单增加带来的营收规模扩张，但受制于原材料价格波动导致的毛利空间挤压，报告期呈现 " 增收不增利 " 态势；同时，经营活动现金流因备货需求出现大幅净流出。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 12.30 亿元，同比增长 19.41%；归母净利润 0.42 亿元，同比下降 26.72%；扣非净利润 0.38 亿元，同比下降 30.90%。综合毛利率为 17.79%，较上年同期下降 3.75 个百分点。经营活动产生的现金流量净额为 -1.47 亿元，净流出幅度同比扩大，主要系订单增长带动采购支出增加所致。

从业务结构看，公司主营输配电及控制设备、电线电缆及泵的研发生产。报告期内，智慧能源板块表现亮眼，控股子公司苏州贯龙电磁线销售收入同比增加 1.76 亿元，带动电磁线产品主营业务收入同比增长 32.34%，成为营收增长的主要驱动力。高中低压电器产品收入同比增长 16.29%，亦保持稳健增长。然而，泵系统板块受行业竞争加剧及成本上行影响，销售收入同比减少 32.48%，对整体业绩形成拖累。

业绩变动的主要原因在于成本端压力。虽然营收实现近两成增长，但营业成本增幅达 25.12%，高于收入增速。财报指出，主要原材料价格波动导致产品成本阶段性上升，综合毛利率被压缩，直接削弱了盈利水平。此外，财务费用因汇率波动导致汇兑损失增加，同比大幅增长 185.40%，进一步侵蚀了利润。尽管公司通过核销长期无法支付的应付款项等非经常性损益获得一定补充，但主业盈利能力下滑趋势明显。

展望后续，电力装备行业正处于新型电力系统建设的关键期，风电、太阳能发电装机持续高增，为公司电磁线及电能质量治理产品提供需求支撑。然而，通用机械行业面临供需矛盾突出、原材料成本高企及 " 内卷式 " 竞争加剧的挑战，泵业板块短期承压难改。公司需重点关注原材料价格波动对毛利率的持续影响，以及应收账款和存货增长带来的营运资金压力。后续需重点关注电磁线业务毛利修复情况及泵业板块扭亏进展。

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