在汇率剧烈波动、原材料价格变化等复杂的外部环境下，国内精密制造的龙头企业立讯精密（SZ002475）凭借深厚的技术积淀和多元化业务布局，持续展现出强劲的发展韧性。

8 月 24 日，立讯精密披露的 2026 年半年度报告显示，报告期内公司实现营业收入 1745.04 亿元，同比增长 40.16%；归属于上市公司股东的净利润 78.43 亿元，同比增长 18.04%。值得注意的是，今年上半年汇兑损益对公司利润形成了较为明显的拖累，财务费用中的汇兑损益由上年同期的 4.93 亿元收益转为 19.86 亿元损失。若剔除这一阶段性因素影响，公司主营业务盈利能力的实际表现要明显好于账面利润增速所呈现的情况。

与此同时，公司业务结构也在持续优化。上半年公司整体毛利率达到 11.78%，较 2025 年同期提升 0.17 个百分点，主要系通信与数据中心、汽车电子等高于公司整体平均毛利率的业务保持较快增长，盈利能力实现进一步提升。

整体来看，立讯精密主营业务经营表现持续向好，并形成消费电子稳健增长、汽车业务快速扩张、通信与数据中心业务加速成长的多点支撑。

展望 2026 年全年，随着消费电子核心客户新品及 ODM/JDM 项目持续导入，通信与数据中心领域高速电连接、光连接、热管理及电源管理等重点项目加速量产落地、Leoni 整合效应和汽车电子全球客户拓展的新增业务进一步释放，公司前期战略投入有望在下半年逐步转化为增量成长动能。

立讯精密方面在财报中表示，接下来将继续强化全球资源配置、供应链协同、成本管控和风险管理能力，推动三大业务板块协同发展和业务结构持续优化，力争实现经营规模稳步增长、盈利质量持续提升并取得优于行业平均水平的经营表现。

三大业务多点开花

公开资料显示，立讯精密的主营业务为消费电子、通信与数据中心、汽车电子和医疗等领域相关零组件、模组及系统集成业务。分产品来看，立讯精密主营业务可分为消费电子、汽车电子和通信与数据中心。

其中，消费电子是立讯精密的营收核心。众所周知，立讯精密是苹果产业链的核心供应商之一，早期从连接器、线缆等零组件切入苹果供应链，之后逐步拓展至 AirPods、Apple Watch 等产品组装，并通过收购纬创相关资产进入 iPhone 整机代工领域。今年上半年，该业务实现营收 1224.76 亿元，同比增长 19.27%；毛利率为 10.25%，比上年同期减少 0.13%。

苹果之外，作为消费电子龙头，面对 " 万物 +AI" 的时代，立讯精密的业务布局并不局限在手机领域，公司 AI 技术还赋能智能可穿戴设备，如：AI 眼镜、AR/VR/XR 眼镜、智能手表、智能家居、智能音箱、智能门锁、扫地机器人以及声学领域的头戴式耳机、TWS 耳机、骨传导运动耳机、AI 会议耳机等等。可以预见，随着生成式人工智能带动消费电子行业进入新一轮产品创新以及换机周期，立讯精密有望受益于 AI 硬件的加速渗透，为消费电子业务注入新活力。

在巩固自身消费电子产业龙头地位的同时，立讯精密也持续将能力横向拉通，跨界赋能至汽车及通信等新兴优质领域，且增速明显高于上市公司平均水平。

具体来看，汽车电子是立讯精密近年来最为瞩目的增长亮点。2026 年上半年，公司汽车电子业务实现营收 323.91 亿元，同比增长 274.10%，增速在各板块中居首位。同时，该业务毛利率为 14.14%，比上年同期减少 0.06 个百分点，但显著高于公司消费电子业务 10.25% 的水平。

据悉，立讯精密在汽车业务的核心定位并非整车组装，而是为中国车企出海提供 Tier 1 全球制造配套服务，同时为海外汽车品牌提供全球配套资源。具体而言，涵盖汽车线束、智能座舱及 ADAS、智能底盘系统、汽车进入系统和动力总成系统的汽车电子产品矩阵。

在外延并购方面，2025 年 7 月，立讯精密完成收购德国莱尼集团，成功切入全球顶级车企供应链。对于收购的进展，立讯精密董事长、总经理王来春在今年 4 月发布的投资者关系活动记录中表示，" 莱尼收购案实现并购首年即扭亏为盈的表现，为公司在线束等领域创造了前所未有的商业机会，标志着公司汽车电子战略已进入实质性收获期。"

汽车之外，立讯精密在 AI 算力产业链上的布局也备受关注。受益于全球生成式 AI 应用爆发增长，AI 服务器与数据中心基础设施建设进入高速扩张期，市场对高速光电互联、热管理以及电源解决方案的需求较为旺盛。

今年上半年，立讯精密通信与数据中心业务收入达到 166.09 亿元，同比增长 49.66%。毛利率由 2023 年的 15.5% 提升至今年上半年的 17.29%，也是目前公司毛利率最高的主营业务之一。

据悉，该业务主要覆盖基站天线、无线接入、铜互联、光互联、散热管理及电源解决方案及相关整机系统等领域。

目前，公司在 AI 算力基础设施方面已取得实质性突破。公开资料显示，公司液冷产品已进入英伟达（NVIDIA）MGX 生态体系，其 Manifold（液冷 CDU 分配管 / 分流板）、UQD/MQD 快换接头以及液冷 Busbar（铜排 / 母线排）等产品均已进入 NV MGX 认证目录。

液冷之外，AI 时代决定算力效率的不仅是 GPU，还包括服务器之间的数据传输能力。在光互联方向，公司已经在 800G、1.6T 光模块领域实现突破；在铜互联领域，立讯精密围绕英伟达下一代 Rubin 平台的高速铜背板业务进展顺利。对于 CPC 产品的量产节奏，王来春此前曾表示："2027 年第三至第四季度，公司会为第一家客户进行批量交付，之后陆续为其他客户进行批量交付。"

虽然单看各业务板块，立讯精密部分业务毛利率面临一定压力，但由于汽车电子、通信与数据中心等业务保持较快增长，其收入占比持续提升，最终对公司整体毛利率形成了积极贡献。

A+H 上市落地国际化发展迈入新阶段

今年以来，立讯精密在业务扩张之外，在资本运作层面同样迎来重要节点。

7 月 9 日，立讯精密正式在港交所上市，本次 H 股全球发售总量为 3.83 亿股，最终发行价敲定在 63.28 港元 / 股，募资总额达 242.66 亿港元，扣除上市相关费用后，募资净额约 240.39 亿港元。该规模远超年内港股其他新股发行项目，成为今年以来港股最大 IPO，由此公司也完成 "A+H" 两地上市布局。

对于业务全球化程度不断提升的立讯精密而言，H 股上市的意义并不只是增加一个融资平台，更重要的是进一步连接国际资本与全球产业资源，为公司下一阶段全球化发展提供新的资本支撑。

从发行架构来看，立讯精密本次 IPO 受到全球长线资本青睐。基石投资者合计认购 15 亿美元，约占发行规模的 48.4%，其中包括淡马锡、高瓴旗下 HHLR、新加坡主权财富基金 GIC、阿布扎比投资局、加拿大养老金投资公司等多家国际主权基金和全球长线机构，此外还有 Oaktree、UBS 资管、腾讯、泰康人寿、景林资产、睿远基金、富达国际、惠理基金等知名投资者。对比其他赴港上市的果链企业，多家全球主权财富基金及养老金机构同时现身，也在一定程度上反映出国际资本市场对立讯精密业务规模、全球化能力及长期成长空间的关注。

值得一提的是，6 月底，高盛发布研报，将立讯精密 A 股 12 个月目标价大幅上调至 106 元，分析师明确表示，看好公司数据中心业务的强劲增长、汽车电子业务及海外 OEM 客户的持续扩张。高盛预计公司 2025~2028 年收入复合年增长率将达到 22%。

展望未来，完成 H 股上市后，立讯精密将借助港股融资平台，加大海外产能布局与高端制造技术研发投入，发力汽车电子、工业精密制造等增量业务。文 / 新语

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