一家持续亏损的上市保健酒企，却获得了茅台经销商的 " 抱团 " 投资。

ST 椰岛 ( 600238 ) 近日披露，8 月 21 日，海南环樾科技合伙企业（有限合伙）（下称 " 海南环樾 "）通过二级市场增持公司股票 11.4 万股，占公司总股本的 0.0254%。截至 8 月 21 日，海南环樾及其一致行动人秦胡伟合计持有公司股份 2241.01 万股，占公司总股本的 5%。

证券时报记者注意到，虽然海南环樾成立时间不长，但其背后股东背景不俗，其中包括多位茅台经销商，且隐现格力电器原董事徐自发的身影。

从盘面上看，ST 椰岛股价在 8 月 25 日下跌 3.19%。

" 本地 " 企业举牌 ST 椰岛

公告显示，海南环樾自今年 4 月开始在二级市场买入 ST 椰岛股票，4 月、5 月、6 月和 8 月，其分别买入 35.26 万股、833.17 万股、678.19 万股、628.46 万股，合计耗资约 1.08 亿元；秦胡伟则是在 3 月和 5 月买进，并在 4 月和 5 月有卖出行为。

截至 8 月 21 日，海南环樾、秦胡伟分别持有 ST 椰岛股票 2186.48 万股、54.53 万股，持股比例分别为 4.8783%、0.1217%。

对于此次举牌，海南环樾称基于对 ST 椰岛内在价值的认可，以及对公司投资价值的判断，出于看好公司未来发展前景而发生的权益变动行为，" 不排除在未来 12 个月内股份权益发生变动的可能。"

企查查显示，海南环樾成立于今年 3 月，注册资本 1.5 亿元。目前，公司合计有 7 名股东，其中河北品高商贸有限公司（下称 " 品高商贸 "）、北京华铭恒源商贸有限公司（下称 " 华铭恒源 "）、北京茅友圈商贸有限公司（下称 " 茅友圈商贸 "）的认缴出资比例分别为 61.2667%、6.6667%、4%；自然人鄢强、张玉飞、秦胡伟分别出资 13.3333%、8%、6.6667%。此外，海口环域科技有限公司（下称 " 环域科技 "）出资比例为 0.0667%，其同时也是海南环樾的执行事务合伙人。

举牌方背后有多位茅台经销商

品高商贸、华铭恒源、茅友圈商贸系茅台的经销商。

2022 年 12 月的一则公开报道称，换新升级的 30 家贵州茅台专卖店在河北省内相继开业，系河北省茅台 " 第三代 " 专卖店；品高商贸便位列其中。2025 年 12 月，贵州茅台酒经销商联谊会在贵阳召开，茅台集团董事长、贵州茅台董事长陈华出席会议并讲话。品高商贸在会上获得 " 先进渠道商 " 等多个奖项，华铭恒源则荣获 2025 年度 " 贵州茅台酒最美门店 " 及 "2026 年度优秀经销商 " 称号。

另据媒体 2023 年报道，茅友圈商贸系 " 首批十家茅台品藏馆 " 之一。茅友圈商贸的胡德亮旗下的多家公司的业务也多与茅台有关。

品高商贸的股东大有来头。

企查查显示，品高商贸由河北国傲投资集团（下称 " 国傲投资 "）、徐自发分别持股 75%、25%；国傲投资由徐伟控股。第一财经 2021 年报道，徐伟系徐自发之子。徐自发曾是格力电器的河北总代，徐自发一度出任格力电器的董事。但双方（代理关系）已于 2022 年 " 分手 "。

徐自发与 ST 椰岛早有深度交集。去年 8 月，2025 海南椰岛全国经销商大会在海口召开，徐自发作为特邀嘉宾出席并演讲。之后，徐自发曾多次出席 ST 椰岛的相关活动，并屡屡登台演讲。

记者梳理发现，徐自发在去年第二季度起曾通过上海九和寰宇管理咨询、北京欧德天成科技增持 ST 椰岛。截至去年第三季度末，两家公司合计持股比例一度逼近 4.46%。不过，到去年第四季度及今年第一季度，两家公司又陆续减持退出（股东前十）。

值得一提的是，海南环樾执行事务合伙人环域科技的控股股东为徐伟亮。据企查查，徐伟亮与徐自发之间也有交集。