生猪养殖行业仍处于 " 猪周期 " 调整阶段，牧原股份中报归属净利润亏损 60.78 亿元，亏损额暂列 A 股榜首。其中第二季度，牧原股份归属净利润亏损 48.63 亿元，环比增亏约 300%，但多家同行出现环比减亏。

" 猪茅 " 中报归属净利润亏损 60.78 亿元，亏损额暂列 A 股第一

近日，" 猪茅 " 牧原股份（002714.SZ）发布 2026 年半年报。上半年，公司实现营收 594.1 亿元、同比下降 22.3%，归属净利润亏损 60.78 亿元、同比由盈转亏。

截至 2026 年 8 月 25 日，在已披露 2026 年半年报的 3000 多家 A 股上市公司中，牧原股份的归属净利润亏损额暂列榜首。

牧原股份是国内生猪养殖销售、屠宰行业龙头，主要产品为商品猪、仔猪、种猪及白条、分割品等猪肉产品。

从销量角度看，上半年牧原股份销售商品猪 3861.5 万头（含对屠宰、肉食业务销售部分）、同比增长约 0.58%，屠宰生猪 1723.4 万头、同比增长 50.98%，销售鲜、冻品等猪肉产品 191.65 万吨、同比增长约 50.5%。

再看销售收入，上半年牧原股份生猪养殖业务收入为 524.3 亿元、同比下跌 30.51%，占当期营收之比为 88.25%；屠宰、肉食业务收入为 220.6 亿元、同比增长 14.04%，占当期营收之比为 37.13%。在生猪养殖与屠宰、肉食两大业务之间，存在 210.4 亿元销售抵消。

生猪养殖业务销量同比增加、收入却下跌，屠宰、肉食业务收入同比增幅明显不及销量。究其原因，与上半年商品猪销售均价同比明显下降有关。据半年度业绩预告，牧原股份上半年商品猪销售均价约 10.4 元 / 公斤，同比下降约 28%。

进一步看主营业务毛利率，上半年，牧原股份生猪养殖业务毛利率为 -4.51%、同比减少 24.75 个百分点，猪价已跌穿公司生猪养殖完全成本。

以 6 月为例，牧原股份商品猪销售均价为 9.69 元 / 公斤，比当月公司生猪养殖完全成本 11.7 元 / 公斤低约 17%。

此外，上半年牧原股份屠宰、肉食业务毛利率为 4.24%，同比增长 2.14 个百分点。

第二季度归属净利润环比增亏 300%，多家同行减亏

结合一季报数据来看，牧原股份第一季度归属净利润亏损 12.15 亿元，第二季度归属净利润亏损 48.63 亿元，亏损额环比增长约 300%。

截至 2026 年 8 月 25 日，除牧原股份外，生猪养殖行业还有 6 家公司已披露 2026 年半年报。

单看第二季度，京基智农（000048.SZ）归属净利润亏损额为 2.58 亿元、环比增亏仅约 11.7%，天邦食品（002124.SZ）亏损额为 8.35 亿元、环比增亏 18%，温氏股份（300498.SZ）亏损额为 32.96 亿元、环比增亏 208%，罗牛山（000735.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、神农集团（605296.SH）均环比减亏。

从第二季度扣非归属净利润来看，牧原股份单季亏损 47.54 亿元、环比增亏 316%，温氏股份亏损 33.13 亿元、环比增亏 184%，正邦科技亏损 4.07 亿元、环比增亏 18.7%，京基智农、天邦食品环比增亏幅度均在个位数，罗牛山、神农集团环比减亏。

其中，神农集团第二季度归属净利润、扣非归属净利润均约为 -1.61 亿元，较第一季度减亏超过 75%。

据牧原股份销售简报，第二季度累计销售商品猪 2025.3 万头、环比增长 10.3%，但商品猪销售收入为 245.68 亿元、环比下跌 3.94%。

2026 年上半年，牧原股份生猪养殖业务收入占比为 88.25%。除生猪养殖和屠宰、肉食业务外，贸易、其他两项业务合计收入占比仅为 10.03%。公司营收或营业利润占比 10% 以上的业务仅生猪养殖和屠宰、肉食业务两项，如前文所述，生猪养殖业务为负毛利率，屠宰、肉食业务毛利率仅为 4.24%。

与之相比，上半年京基智农猪业产品收入为 15.28 亿元，占当期营收之比为 71.73%，该业务毛利率为 -15.36%，明显低于牧原股份同类业务毛利率水平。但除猪业产品外，京基智农还有饲料产品、房屋及土地租赁、酒店业务等其他 6 项业务。其中，营收或营业利润占比达 10% 以上的业务还有饲料产品，该业务营收占比为 14.9%，毛利率为 7.8%。

此外，神农集团的生猪养殖业务收入占比约为 73%，天邦食品的生猪养殖收入占比约为 65%，罗牛山、正邦科技、温氏股份占比都在 60% 以下。与牧原股份相比，这些同行的业务集中度相对不高。

上半年股价下跌超 30%，12 名董事、高管出手增持

上半年，牧原股份股价下跌 30.6%。其中，6 月 25 日，公司股价盘中触及上半年最低点 31.81 元 / 股。

6 月 25 日晚，牧原股份公告，12 名董事和高级管理人员计划自 6 月 26 日起的 6 个月内，以自有资金及自筹资金，通过自身账户或其成立的信托计划或资管计划，以集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，合计增持金额不低于 4 亿元且不超过 5 亿元。

上述 12 名董事、高管承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份，在增持计划实施完毕后 12 个月内不减持。

不到一个月时间，本次增持计划就宣告完成。

截至 7 月 17 日，12 名董事、高管委托设立的信托计划以集中竞价方式累计增持公司 A 股股份 1264.46 万股，占公司总股本之比为 0.22%，增持金额为 5 亿元。

从股价上看，截至 7 月 17 日，牧原股份股价收于 39.83 元 / 股，在上述董事、高管增持股份期间内，股价累计上涨超 20%。