每经记者：甄素静 每经编辑：杜宇

" 我个人认为，这次业绩沟通会是信达生物发展历程中一次具有重要意义的会议。"8 月 26 日上午，信达生物（HK01801，股价 109.80 港元，市值 1915 亿港元）创始人、董事会主席兼首席执行官俞德超在公司 2026 年中期业绩电话会上如是开场。就在本次业绩会的两周前，恰逢公司成立 15 周年，信达生物在浙江召开第十四次战略会，正式决议启动第三次战略转型。

8 月 25 日晚间，信达生物发布了 2026 年上半年业绩报告。报告显示，公司上半年实现总营收 86.18 亿元，同比增长 44.8%；其中产品收入 82.01 亿元，同比增长 56.7%，净利润达 12.53 亿元，同比增长 50.2%，已超过 2025 年全年盈利水平。

亮眼业绩带动二级市场股价走高。8 月 26 日早盘，信达生物港股高开高走，盘中一度超 10%，股价最高触及 112.7 港元。截至 26 日收盘，公司股价报 109.80 港元，涨幅 9.69%，总市值达 1915 亿港元。

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今年

上半年净利润超 2025 年全年水平

信达生物 2026 年上半年财报的核心数据，多数超出市场预期。产品收入的 82 亿元中，综合管线与肿瘤板块几乎持平。信达生物管理层在业绩会上拆解了增长来源，肿瘤领域，奥壹新、达伯乐、睿妥等 5 个 TKI 产品进入医保后持续放量；综合管线方面，信尔美（玛仕度肽）、信必乐（托莱西单抗）、信必敏（替妥尤单抗）表现突出。

首席财务官由飞在业绩会上表示，2026 年上半年的销售收入，和 2024 年全年产品收入基本持平。" 公司产品收入从 2024 年全年 82 亿元、2025 年全年 119 亿元，到 2026 年仅上半年即达到 82 亿元，增长曲线陡峭。2026 年上半年的净利润已经超越 2025 年全年的水平。"

盈利能力的提升，部分得益于费用率的持续优化。上半年销售及市场推广开支占产品收入的比例从去年同期的 45.4% 降至 39.5%，下降 5.9 个百分点。行政及其他开支占总收入的比例从 7.4% 降至 5.7%。不过，由飞也在业绩会解释，通常上半年的销售费用率都会比下半年更低，因相当一部分市场活动是在下半年逐步开展的。

研发方面，信达生物上半年研发开支达 16.84 亿元，同比增长 66.9%。信达生物管理层在回应分析师提问时表示，全年研发费用维持 31 亿至 40 亿元的总体规模预期，与武田、礼来、辉瑞等合作方收到的首付款合计超 20 亿美元，会随研发推进逐步释放为收入，有效覆盖海外临床投入。

截至 7 月 31 日，信达生物在手现金达 302 亿元（约 45 亿美元）。对于这笔资金的用途，管理层回应称，将重点投向国内商业化的持续投入、全球化管线开发、海外团队建设，同时也会 " 非常开放性地考虑产品引入和潜在并购机会 "。

2030 年要实现营收至 400 亿元，提出四个目标

相比财务数据，信达生物在本次业绩会上释放的战略信号或许更值得关注。

俞德超在业绩会上回顾，信达生物成立 15 年来已完成两次重要转型：第一次是 2016 年，第二次是 2020 年。" 刚刚结束的战略年度会议，我们明确提出了第三次转型。" 俞德超在业绩会上说，" 第三次转型希望在今后 5 到 10 年内，成为一家全球领先的生物制药公司，具备全球化创新和全球化运营的综合制药企业。"

围绕这一转型，俞德超提出了四个具体目标，2030 年实现总营收 350 亿元至 400 亿元；在收入扩张的同时稳步提升利润率，向全球头部生物制药企业看齐；实现创新产品在美国、欧洲等核心国际市场上市；至少 5 个项目进入全球多中心Ⅲ期临床研究。

信达生物管理层在业绩会上进一步拆解了这一目标：这一目标基本基于现有产品、现有管线和已达成合作的内生增长机会，没有太多考虑外延增长的可能性，2030 年收入目标绝大部分还是来自国内产品收入的贡献，但同时也有信心在 2030 年前后，国际化的管线可以实现上市，从而产生收入贡献。

对于哪些产品最有可能率先在海外上市，《每日经济新闻》记者在业绩会上了解到，俞德超也给出了相对明确的判断。俞德超表示，目前已进入全球Ⅲ期临床的三个品种确定性较高，IBI363、IBI324 和 IBI343。其中 IBI324 已与 FDA 完成沟通，预计年底前启动全球Ⅲ期注册研究。

俞德超同时透露，包括 IBI3003（GPRC5D/BCMA/CD3 三抗）以及 IBI3001、IBI3005、IBI3014 等多款 ADC 产品在内，" 应该有六七个品种有这方面的潜力，可能会启动全球临床研究 "。

在全球化布局方面，信达生物过去 10 个月已与武田、礼来、辉瑞等达成总金额约 340 亿美元的战略合作。其中 5 个项目采用 " 全球共同开发、共同商业化、共享利润 " 的合作模式，公司已在美国组建了超过 100 人的本土化团队。" 公司正处于成立以来前景最佳的发展阶段。" 俞德超在业绩会上这样定义当前的节点。

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