来源：新浪证券 - 红岸工作室

华友钴业是全球新能源锂电材料与钴新材料领域的领先企业，拥有从资源开发到终端产品制造的全产业链核心壁垒。公司成立于 2002 年 5 月 22 日，2015 年 1 月 29 日在上海证券交易所上市，注册地与办公地均位于浙江省。

华友钴业主营业务为新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造，所属申万行业为有色金属 - 能源金属 - 钴，同时布局新能源、磷化工、镍概念三大热门赛道。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一

2026 年上半年，公司实现营业收入555.68 亿元，在行业 3 家可比企业中排名第一，行业第一名华友钴业 555.68 亿元，第二名腾远钴业 60.89 亿元，当期行业平均数为 218.54 亿元、行业中位数为 60.89 亿元。主营业务构成方面，正极材料营收 122.45 亿元占比 22.04%，镍产品 107.96 亿元占比 19.43%，贸易及其他 95.58 亿元占比 17.20%，镍中间品 95.1 亿元占比 17.12%，锂产品 40.25 亿元占比 7.24%，三元前驱体 37.68 亿元占比 6.78%，钴产品 36.83 亿元占比 6.63%，铜产品 19.76 亿元占比 3.56%。当期实现净利润51.68 亿元，同样位列行业 3 家可比企业首位，行业第一名华友钴业 51.68 亿元，第二名腾远钴业 8.69 亿元，当期行业平均数为 20.41 亿元、行业中位数为 8.69 亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为64.28%，较去年同期的 64.69% 小幅下降，高于行业平均 46.75%。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为19.59%，较去年同期的 15.86% 有所提升，低于行业平均 20.68%。

董事长陈红良薪酬 803.73 万元，同比增加 47.28 万元

公司控股股东为华友控股集团有限公司，实际控制人为陈雪华。董事长兼总裁陈红良，男，1973 年出生，中国国籍，大专学历。曾在中国农业银行桐乡支行、农行浙江信托投资公司桐乡证券部、申银万国证券股份有限公司桐乡营业部、桐乡市华信化工厂工作。2002 年 5 月加入公司，历任公司董事、副总经理；2016 年 7 月至 2026 年 4 月任公司董事、总裁，2026 年 4 月至今任公司董事长、总裁。其 2025 年薪酬为 803.73 万元，较 2024 年的 756.45 万元同比增加 47.28 万元。

A 股股东户数较上期增加 16.37%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为30.89 万，较上期增加 16.37%；户均持有流通 A 股数量为6110.86，较上期减少 13.91%。机构持仓方面，当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股 8876.29 万股，相比上期减少 5699.13 万股；南方有色金属 ETF 联接 A（004432）位居第五大流通股东，持股 1594.08 万股，相比上期减少 305.47 万股；摩根新兴动力混合 A 类（377240）位居第六大流通股东，持股 1220.40 万股，为新进股东；广发国证新能源车电池 ETF（159755）位居第八大流通股东，持股 1007.14 万股，相比上期减少 203.61 万股；华泰柏瑞沪深 300ETF（510300）、华夏中证细分有色金属产业主题 ETF（516650）、易方达沪深 300ETF（510310）退出十大流通股东之列。

长江证券指出，公司 2026 年上半年实现营业收入 555.68 亿元，同比增长 49.39%，归母净利 35.07 亿元，同比增长 29.38%，二季度盈利环比下滑主要受硫磺涨价抬升镍湿法成本、华飞减产、套保平仓损失及资产信用减值拖累。核心业务亮点包括：

镍板块：2026 年上半年镍产品出货 13.28 万吨，后续随着硫磺价格回落、硫资源自给率提升，叠加年产 12 万吨镍金属量 Pomalaa 湿法项目年底前投产，盈利有望迎来量利双重修复；

钴板块：自供资源随镍减产有所减少，后续钴自给率有望抬升，钴价将维持易涨难跌态势；

锂板块：2026 年上半年碳酸锂出货 3.05 万吨同比增长 17%，津巴布韦 5 万吨硫酸锂项目已建成，加纳 Ewoyaa 锂矿将作为远期资源储备保障后续放量；

锂电材料板块：2026 年上半年三元正极、前驱体出货量同比分别大增 93%、94%，9 系超高镍产品完成量产导入，匈牙利正极项目进入产线调试阶段并已签订海外长单。机构判断公司经营底部渐至，后续有望迎来逆境反转的投资机会。

平安证券指出，公司 2026 年上半年新能源材料产品销量大幅增长，一体化布局持续推进，维持 " 推荐 " 评级，调整 2026-2028 年归母净利润预测为 72.6、94.2、111.3 亿元，对应 PE 为 10.6、8.2、6.9 倍。核心业务亮点包括：

产品结构优化：超高镍 9 系三元产品占比提升至七成以上，三元正极、前驱体出货量同比分别增长 93%、94%；

海外产能落地提速：印尼镍项目、津巴布韦锂项目、匈牙利欧洲本土化正极项目稳步推进，已提前锁定海外头部客户长单，后续产品出货量有望持续提升，成长空间广阔。

图：华友钴业营收及增速

图：华友钴业净利润及增速