2026 年上半年，AI 算力建设正在改写功率半导体行业的增长逻辑。服务器功耗攀升、机柜功率密度激增，让功率半导体从幕后走向台前。但从国内各头部厂商披露的半年报来看，各家业绩表现 " 冷热不均 "。

斯达半导半年报显示，公司上半年营收 19.28 亿元，同比微降 0.4%，但归母净利润仅 6500 万元，同比下滑 76.4%；实现扣除非经常性损益的净利润 4615 万元，同比下降 82.29%；毛利率从上年同期的近 30% 跌至约 21%；基本每股收益由上年同期的 1.15 元下降至 0.27 元。

公司表示，报告期内，利润下降主要系功率模块受原材料成本增加以及上年产品价格下调影响，毛利水平明显下降。

公司管理层在业绩会上进一步解释称，报告期内营业成本上升、研发费用增加以及财务费用由负转正等因素综合影响了业绩情况。综合来看，公司本期整体仍保持盈利，但盈利水平较上年同期有所回落。

从业务结构看，新能源板块受阶段性需求波动影响，营收下降 16.02% 至 10.2 亿元；工业控制和电源行业收入逆势增长 40.17% 至 7.1 亿元。公司在半年报中表示，功率半导体行业内部细分领域表现分化，AI 数据中心供电等应用领域需求旺盛，新能源汽车、光伏等应用领域受阶段性需求波动影响有所承压。

新洁能同样呈现出 " 增收不增利 " 的业绩表现。公司上半年实现营收 11.67 亿元，同比增长 25.57%，归母净利润 2.33 亿元，同比微降 0.75%；扣非净利润 1.94 亿元，同比下降 6.49%。不过，单季度数据透露出积极信号。第二季度营收 6.50 亿元，环比增长 25.78%；归母净利润 1.39 亿元，环比增长 46.84%。单季毛利率达 31.06%，环比上升 2.32 个百分点。

士兰微和华润微则迎来 " 量利双增 "。士兰微上半年营收 72.62 亿元，同比增长 14.62%；归母净利润 5.16 亿元，同比增长 94.84%。扣非后净利润为 2.71 亿元，同比微增 0.67%。

公司表示，报告期内，公司持有的以公允价值计量的其他非流动金融资产之公允价值发生较大变动，主要是由于公司持有的安路科技、昱能科技股票价格变化以及公司参与战略配售获得的尚处于限售期的联讯仪器股票的估值变化，产生税后净收益合计约 1.94 亿元。

华润微上半年营收 61.28 亿元，同比增长 17.44%；归母净利润 7.22 亿元，同比增长 113.23%，扣非净利润 4.14 亿元，同比增长 51.48%。公司第二季度营收 32.71 亿元创单季历史新高，产能利用率持续高位运行。MOSFET 业务营收同比增长超 20%，8 英寸 IGBT 销售额增长 119%。

从经营模式来看，斯达半导属于 "Fabless+IDM 双轮驱动 " 模式，华润微和士兰微则采用 IDM 模式，拥有自有晶圆产能。

瑞银在 6 月发布的行业报告中判断，在供给紧俏的环境下，拥有自有产能的 IDM（垂直整合制造）企业利润率弹性更大，而 Fab-lite/Fabless（轻晶圆厂 / 无晶圆厂）模式企业受制于代工成本上涨和折旧压力，扩张空间相对有限。

今年以来，功率半导体行业已经历两轮密集涨价，年初华润微、士兰微率先提价 10% 以上；7 月前后，包括华润微在内的近 20 家企业再度上调价格，涨幅集中在 15% 至 25%。

( 本文来自第一财经 )