来源：新浪证券 - 红岸工作室

拉卡拉是国内第三方支付领域头部企业，核心业务覆盖收单、个人支付及增值服务，具备成熟的支付运营技术壁垒。公司成立于 2005 年 1 月 6 日，2019 年 4 月 25 日在深圳证券交易所上市，注册地为北京市，办公地涵盖北京市、香港特别行政区。

拉卡拉主营业务为实体小微企业提供收单服务、为个人用户提供个人支付服务，同时依托第三方支付运营经验向客户提供相关增值服务，所属申万行业为非银金融 - 多元金融 - 金融信息服务，覆盖互联网金融、金融科技等概念板块。

经营业绩：营收行业排名 1，净利润行业排名 1

2026 年上半年，公司实现营业收入32.57 亿元，在 2 家可比同业中位列第一，行业第一名拉卡拉 32.57 亿元，第二名仁东控股 4.3 亿元，当期行业平均数与中位数均为 18.44 亿元，公司营收规模大幅跑赢同业平均水平。同期实现净利润6.55 亿元，同样在 2 家可比同业中排名首位，行业第一名拉卡拉 6.55 亿元，第二名仁东控股 5466.25 万元，当期行业平均数与中位数均为 3.55 亿元，净利润表现显著高于同业均值。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为56.32%，较去年同期的 69.50% 明显下降，低于 70.19% 的行业平均水平，长期偿债安全边际进一步提升。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为24.72%，略低于去年同期的 25.12%，同时低于 26.93% 的行业平均水平，盈利水平仍有优化空间。

董事长孙陶然薪酬 531.56 万元，同比增加 1.03 万元

孙陶然先生，1969 年出生，中国籍，无境外永久居留权，1991 年毕业于北京大学经济管理系，大学本科学历。1991 年至 1998 年历任四达集团广告部副经理、四达广告公司总经理、四达集团副总裁等职；1998 年至 2001 年任北京恒基伟业电子产品公司董事、常务副总裁；2005 年创办拉卡拉支付股份有限公司，自 2015 年 12 月至今任公司董事会董事长，2025 年薪酬 531.56 万元，较 2024 年的 530.53 万元同比增加 1.03 万元。

王国强先生，1979 年生，中国国籍，无永久境外居留权，西安交通大学管理学院本科毕业，美国明尼苏达大学卡尔森商学院 MBA。2001 年至 2015 年，历任广发银行支行行长、分行部门总经理、华润银行总行党委委员兼零售部总经理。2015 年至 2022 年 12 月，任拉卡拉支付股份有限公司高级副总裁、执行总裁；2022 年 12 月至今，任拉卡拉支付股份有限公司董事、总经理，2025 年薪酬 501.56 万元，较 2024 年的 499.8 万元同比增加 1.76 万元。

A 股股东户数较上期减少 9.79%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为 9.19 万户，较上期减少 9.79%；同期户均持有流通 A 股数量达 1.12 万股，较上期增加 55.19%，筹码集中度有所提升。机构持仓方面，华宝中证金融科技主题 ETF（159851）位居公司第五大流通股东，持股 938.27 万股，相比上期增加 256.08 万股；香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股 545.80 万股，相比上期减少 2.68 万股。

国泰海通证券指出，维持公司 " 增持 " 评级，对应 2026 年 26xP/E，目标价为 24.94 元。业务亮点包括：

银行卡业务连续两个季度实现正增长，2026 年上半年收单净费率同比提升 0.58 个基点，交易金额与收单费率同步上升，支付业务收入同比增长 20.32%；

跨境业务高增，2026 年上半年跨境交易规模 543.64 亿元，同比增长 46.38%，外卡交易金额同比增长 81.58%；

支付 +SaaS 形成良性循环，SaaS 产品活跃用户实现翻倍增长，同时布局 AI 赋能业务流程，认缴 1.5 亿元投资人工智能创业基金，探索 AI+ 支付发展路径。

广发证券指出，给予公司 " 增持 " 评级，预计 2026 年实现归母净利润 9.47 亿元，对应合理价值 30.47 元 / 股。业务亮点包括：

2026 年一季度业绩迎来拐点，营收同比增长 24.20%，境内收单交易金额同比增长 14%，扫码交易同比增长 31%，主业显著回暖；

跨境与外卡收单延续高增，2025 年跨境支付交易金额同比增长 80.69%，2026 年一季度跨境交易金额同比增长 39%、外卡收单交易金额同比增长 98%；

上市以来累计分红超 26 亿元，股东回报稳定，科技服务收入 2025 年同比增长 44.05%，SaaS 生态与 AI 应用落地提速。

图：拉卡拉营收及增速

图：拉卡拉净利润及增速