$ 绿盟科技 $ 2026 年半年报显示，公司实现营业收入 8.13 亿元，同比增长 1.5%，归母净利润仍然亏损 1.29 亿元，但亏损幅度较去年同期收窄 24.77%，基本每股收益为 -0.1592 元（据公司半年报）。营收止住下滑，亏损缺口在缩小，可经营层面的现金流出现正向变化，这份半年报给出的信号是一边在修复，一边仍承压。

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超预期判定

一致预期和公司指引两项数据缺口，只能以历史同期为基准。本期营收 8.13 亿元，高于去年同期的 8.01 亿元，归母净利润亏损 1.29 亿元，亏损额低于去年同期的 1.71 亿元，整体表现高于去年同期。由于缺少市场一致预期和公司自身指引，无法判定是否超出外部预期，仅以历史同期数据为参考。

质量验证

每股经营现金流为 0.2386 元，每股收益为 -0.1592 元，现金流对每股亏损形成了覆盖，经营现金流净额为正，说明公司上半年从经营活动中收到了现金。现金流与净利润的倍数关系因净利润为负而失去常规比较意义，但正值的经营现金流表明，亏损并未伴随现金大幅流出，含金量相对扎实。毛利率从去年同期的 59.33% 降至 54.76%，下滑 4.57 个百分点，主营业务盈利能力在减弱，成本端或产品结构变化对利润的侵蚀在加重（数据均据公司半年报）。

分项拆解

销售毛利率 54.76%，营业成本占营收 45.24%，净利率为 -15.88%。从毛利到净利，中间差了 70.64 个百分点，这一块由费用和税金构成，侵蚀幅度很大。扣非每股收益为 -0.2087 元，与基本每股收益 -0.1592 元的差距约为 0.0495 元，非经常性损益对利润有正向贡献，但主业亏损仍是主要拖累。缺少费用明细和分部数据，无法进一步拆解费用端的具体结构，归因待核。

投资逻辑支柱

第一条是亏损收窄趋势能否维持。本期归母净利润亏损同比收窄 24.77%，ROE 从去年同期的 -6.94% 改善至 -5.02%，亏损幅度在缩小。证伪条件，下一报告期归母净利润亏损同比扩大，或者 ROE 重新大幅走低。

第二条是经营现金流改善能否持续。每股经营现金流从去年同期的 0.1025 元提升至 0.2386 元，增幅超过一倍，经营回款能力在增强。证伪条件，下一报告期每股经营现金流转为负值，或者连续两个季度下滑至 0.1 元以下，说明回款质量再度恶化。

第三条是毛利率能否止住下滑。毛利率从 59.33% 降至 54.76%，如果该项指标继续下行

数据附录

以下数据均据公司 2026 年半年度报告，数值单位已随数据标注；同比为较上年同期。

营业收入 8.13 亿（去年同期 8.01 亿，同比 +1.51%）

归母净利润 -1.29 亿（去年同期 -1.71 亿，同比 -24.77%）

基本每股收益 -0.16 元（去年同期 -0.21 元，同比 -25.82%）

销售毛利率 54.76%（去年同期 59.33%，同比 -4.57 个百分点）

每股经营现金流 0.24 元（去年同期 0.10 元，同比 +132.75%）

加权净资产收益率 -5.02%（去年同期 -6.94%，同比 +1.92 个百分点）

分红方案 不分配不转增

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