来源：全景网

8 月 25 日，湘财证券发布深度报告首次覆盖广立微 ( 301095 ) 。研报指出，广立微是领先的 EDA 软件、PDA 软件与晶圆级电性测试设备供应商，发展主线始终围绕芯片良率提升：以测试芯片设计 EDA 起步，约 2010 年起布局 WAT 晶圆允收测试设备并在 2020 年前后实现稳定量产；上市后通过并购亿瑞芯补齐 DFT 等设计类 EDA，2025 年 8 月收购比利时 LUCEDA 切入硅光 PDA，逐步形成覆盖设计、制造监测、数据分析及硅光设计自动化的复合产品体系。公司明确 " 电 + 光双轮驱动 "，内生研发与外延并购并举，向平台型 EDA 企业演进。

良率提升为主线，电光双驱战略成型

广立微发展主线始终围绕芯片良率提升，已形成覆盖测试芯片设计 EDA、晶圆级 WAT 测试设备、半导体大数据分析及 DFT/DFM 设计工具的软硬件一体化产品矩阵。2025 年 8 月，公司完成收购比利时 LUCEDA，切入硅光光子设计自动化 ( PDA ) 赛道，" 电 + 光双轮驱动 " 战略正式落地。

公司明确以内生研发与外延并购并举的方式，向平台型 EDA 企业演进：电芯片领域巩固 WAT 设备与良率 EDA 优势，光芯片领域以 LUCEDA 为核心抢占硅光技术制高点。

WAT 设备：国产替代加速，三重共振驱动成长

WAT ( 晶圆允收测试 ) 设备是广立微营收规模最大的业务线，2025 年测试设备及配件业务营收 4.53 亿元，占比约 62%。公司自 2010 年开启研发，2020 年实现稳定量产，历经四代技术迭代，电流测试精度从 nA 级提升至 fA 级，成功打破是德科技长期垄断。

当前，WAT 设备业务面临三重成长共振：

第一，AI 驱动半导体高景气。云端算力、HBM 高带宽存储器等需求拉动晶圆制造扩产，WAT 作为前道核心检测设备，市场规模与半导体景气度高度联动。预计 2029 年全球 WAT 测试设备市场规模将达 13.6 亿美元，2024-2029 年复合年均增长率 18%；国内市场增速更高，预计 2029 年达 26.8 亿元，对应 CAGR23%。

第二，国内晶圆厂扩产锚定中长期需求。截至 2025 年底，国内 12 英寸晶圆厂合计 99 座，按规划全部建成后月产能约 480 万片。仅 12 英寸产线测算，未来 WAT 设备潜在需求约 1,500-1,900 台，对应市场空间超 60 亿元。头部晶圆厂如华虹宏力产能利用率持续维持高位，扩产意愿强烈。

第三，国产替代与先进制程渗透。公司国内市占率已从 2020 年的 5% 攀升至 2025 年的 35%-40%，200pin 大通道设备完成研发定型，进一步缩小与海外龙头技术差距。成熟制程高性价比机型与先进节点高端机型协同布局，市占率存在持续提升空间。

软件业务：高毛利弹性来源，DFT/DFM 向设计端延伸

2025 年，公司软件开发及授权收入 2.78 亿元，同比增长 75.1%，占比提升至 38%，成为主要收入弹性来源。测试芯片设计工具已在主流晶圆厂广泛应用，DFT 业务通过并购亿瑞芯快速放量——亿瑞芯营收从 2023 年的 392 万元增长至 2025 年的 6,469 万元。

DFT/DFM 工具连接设计与制造，与公司制造端 Know-how 形成组合效应。随着软件业务规模化落地，盈利结构有望持续优化。2025 年软件业务毛利率因 DFT 总包项目外协成本上升承压至 70%，后续随自研比例提升，毛利率修复空间可期。

硅光 PDA：收购 LUCEDA，开启第二成长曲线

2025 年 8 月，广立微完成收购 LUCEDA，LUCEDA 是全球领先的硅光 PDA 工具提供商，脱胎于比利时 IMEC、根特大学等顶级研究机构。在算力与数据中心高带宽、低功耗互连需求驱动下，硅光及 CPO、NPO 相关需求有望加快释放。据羲禾科技招股说明书，全球硅光集成芯片市场规模预计以约 60% 的复合增长率从 2025 年的 34.9 亿元增长至 2030 年的 363.9 亿元。

公司与 LUCEDA 已在软件产品工业化上协同，并规划以 OWAT ( 硅光晶圆级光电测试 ) 承接硅光晶圆级测试，逐步搭建硅光设计、制造、测试到良率管控的一体化布局。OWAT 预计 2026 年四季度推出 1.0 版本，作为 CPO 制造工艺中不可或缺的配套测试设备，战略价值凸显。

湘财证券指出，广立微专注于集成电路电性测试与良率提升领域，具备晶圆制造环节工艺 Know-how 积累，深度服务国内头部晶圆厂及 IDM 客户。公司已打造覆盖测试芯片设计 EDA、DFT/DFM 设计工具、晶圆级 WAT 测试设备、半导体大数据分析平台的软硬件一体化业务闭环，并依托 " 电 + 光双轮驱动 " 战略，向平台型 EDA 企业迈进，布局硅光 PDA 新兴领域，是赛道内稀缺的垂直平台厂商。湘财证券看好晶圆厂持续扩产拉动 WAT 设备需求上行，高毛利软件业务规模化落地优化盈利结构；同时收购 LUCEDA 有望开辟硅光第二增长曲线，多重因素重塑公司成长空间与估值框架。