来源：新浪证券 - 红岸工作室

众兴菌业是国内食用菌工厂化培植领域的头部企业，核心产品双孢菇、金针菇产能规模领先，具备全产业链技术壁垒。公司 2005 年 11 月 18 日成立，2015 年 6 月 26 日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于甘肃省。

公司主营业务为食用菌研发、工厂化培植与销售，所属申万行业为农林牧渔 - 种植业 - 食用菌，覆盖小盘、小盘成长、农业种植等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第一

2026 年上半年，公司实现营业收入 10.85 亿元，在 4 家同行业可比公司中排名第 2，行业第一名雪榕生物营收为 11.56 亿元，当期行业平均营收 7.4 亿元、行业中位数 8.9 亿元。主营业务构成方面，双孢菇营收 6.38 亿元，占比 58.82%；金针菇营收 4.16 亿元，占比 38.36%；冬虫夏草 ( 生态繁育 ) 营收 2581.13 万元，占比 2.38%；租赁及其他营收 486.37 万元，占比 0.45%。当期实现净利润 1.91 亿元，在 4 家同行业可比公司中排名第 1，行业第二名华绿生物净利润为 5579.9 万元，当期行业平均净利润 6886.49 万元、行业中位数 3534.91 万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为 53.97%，较去年同期的 49.72% 有所上升，高于行业平均 38.14% 的水平。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率达 30.93%，较去年同期的 19.41% 大幅提升，高于行业平均 17.25% 的水平。

董事长高博书 2025 年薪酬 387.12 万元，同比增加 199.53 万元

公司控股股东、实际控制人为陶军。高博书先生 1974 年出生，汉族，中国国籍，硕士研究生，高级经济师，现任公司董事长；2012 年 3 月至 2021 年 4 月担任公司副总经理、董事会秘书；2018 年 4 月至 2021 年 4 月担任公司副董事长；曾任东海证券、中航证券以及大通证券投行部业务董事、董事总经理等职务，2025 年薪酬 387.12 万元，2024 年薪酬 187.59 万元，同比增加 199.53 万元。

刘亮先生 1974 年出生，汉族，中国国籍，硕士研究生，中国注册会计师，现任公司董事、总经理，甘肃省食用菌协会副会长等；2012 年 3 月至 2016 年 2 月担任公司董事、副总经理、财务总监；2016 年 2 月至 2018 年 12 月担任公司董事、总经理、财务总监；自 2018 年 12 月至今担任公司董事、总经理。曾任绥中县食品公司财务科长、锦州中百绥中连锁店财务主管、中瑞岳华会计师事务所高级项目经理、信永中和会计师事务所经理、中航证券有限公司业务董事、昆吾九鼎投资管理有限公司投资总监，2025 年薪酬 388.32 万元，2024 年薪酬 188.79 万元，同比增加 199.53 万元。

A 股股东户数较上期增加 1.37%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为 2.35 万户，较上期增加 1.37%；户均持有流通 A 股数量为 1.58 万股，较上期减少 6.03%。机构持仓方面，同期公司十大流通股东中，中欧农业产业混合发起 A（022521）位居第五大流通股东，持股 679.04 万股，相比上期减少 12.93 万股；富国天惠成长混合 ( LOF ) A/B（161005）位居第六大流通股东，持股 500.00 万股，为新进股东；香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股 337.74 万股，为新进股东；嘉实农业产业股票 A（003634）、粮食 ETF（159698）退出十大流通股东之列。

太平洋证券指出，2026 年上半年公司营收 10.85 亿元同比增长 19.55%，归母净利润 1.91 亿元同比增长 176.51%，核心业务亮点包括：

主业景气复苏，金针菇、双孢菇营收分别同比增长 29.83%、11.54%，毛利率分别提升 30.04 个百分点、1.46 个百分点，盈利大幅回升；

冬虫夏草生态繁育业务布局持续推进，上半年营收同比增长 432.73%，新投产项目及在建项目将构筑第二成长曲线；

首次覆盖给予 " 买入 " 评级，预计 2026-2027 年归母净利润为 4.05 亿元、4.35 亿元，对应 EPS 为 1.03 元、1.11 元。

西南证券指出，2026 年上半年公司主业价格修复带动盈利弹性凸显，核心业务亮点包括：

金针菇业务受益于行业去产能供需格局改善，毛利率大幅提升至 24.67%，成为利润增长核心弹性来源；双孢菇业务维持 35.62% 高毛利率，作为业绩 " 压舱石 " 平滑单一品种周期波动风险；

冬虫夏草新业务已实现阶段性营收，高毛利特性打开长期成长空间与估值弹性；

维持 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年 EPS 分别为 1.03 元、1.13 元、1.25 元，对应动态 PE 分别为 10 倍、9 倍、8 倍。

图：众兴菌业营收及增速

图：众兴菌业净利润及增速