蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 25 日，明阳电路 ( 300739.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托印制电路板小批量多品种制造优势，受益于 AI 算力及数据中心需求扩张带动的结构性增长，报告期业绩实现稳健提升；同时，公司通过变更募投项目加码 AI 高阶 HDI 产能布局，战略转型方向明确。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 11.47 亿元，同比增长 30.06%；归母净利润 0.47 亿元，同比增长 14.27%；扣非净利润 0.38 亿元，同比增长 8.31%。经营活动产生的现金流量净额为 1.36 亿元，同比大幅增长 73.70%，显示主业造血能力显著增强。营收与利润同步增长，且经营现金流大幅改善，反映出公司在规模扩张的同时，盈利质量与回款状况均得到优化。

从业务结构看，公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，产品广泛应用于工业控制、服务器及数据中心、通信设备等领域。报告期内，公司外销收入占比依然较高，出口营收达 8.33 亿元，同比增长 25.99%；内销营收 2.32 亿元，同比增长 35.24%，内外市场均保持良好增长态势。尽管整体毛利率受原材料价格波动及产品结构影响微降 0.40 个百分点至 22.83%，但公司通过深化大客户战略，推动高附加值订单占比提升，有效对冲了部分成本压力。

业绩增长主要得益于下游市场需求回暖及公司 " 优结构 " 战略的实施。一方面，全球 AI 算力投资扩张带动高多层板、HDI 板等高端产品需求，公司抢抓机遇，高速服务器 PCB、AI 加速卡等核心产品已进入小批量供货阶段；另一方面，公司推进极致降本措施，通过精益生产和供应链协同降低单位制造成本。值得注意的是，财务费用同比激增 1392.51% 至 0.19 亿元，主要系汇率波动产生汇兑损失所致，对净利润增速形成一定拖累。此外，研发投入同比增加 34.69% 至 0.55 亿元，显示出公司对技术迭代的持续重视。

展望未来，随着人工智能应用深化及新能源汽车渗透率提升，高端 PCB 国产替代进程有望加快，行业高景气度有望延续。公司通过将原新能源汽车 PCB 募投项目变更为年产 10 万平米人工智能高阶 HDI 算力产品项目，并启动再融资计划，进一步聚焦高成长赛道。然而，公司仍面临宏观经济波动、原材料价格震荡及汇率风险等挑战。后续需重点关注 AI 高阶 HDI 新产能的建设进度及客户导入情况，以及汇率波动对财务费用的持续影响。

* 特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。