蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 26 日，兰州黄河 ( 000929.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托啤酒业务线上渠道爆发式增长及果汁新业务批量落地，实现营收大幅扩张，但受制于产能优化带来的一次性安置费用及高昂的线上推广成本，报告期业绩呈现 " 增收不增利 " 特征，亏损幅度同比扩大。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 1.76 亿元，同比增长 81.68%；归母净利润为 -0.26 亿元，亏损同比扩大 116.77%；扣非净利润为 -0.19 亿元，亏损扩大 38.17%。经营活动产生的现金流量净额为 -1.23 亿元，净流出规模显著扩大。公司营收与利润走势背离，主业盈利能力承压，且现金流状况恶化。

从业务结构看，公司形成啤酒、果汁、麦芽三大板块。啤酒及饮料业务收入 1.09 亿元，同比增长 31.59%，占总营收比重超六成，其中线上渠道收入同比激增 1537.70%，占比由 3.25% 提升至 40.40%，成为核心增长引擎；果汁业务作为新增板块，实现收入 0.44 亿元，主要得益于重庆项目全面投产及批量交付；麦芽业务收入 1.05 亿元，基本持平。分地区看，甘肃省外收入同比增长 298.01%，显示全国化拓展初见成效。

业绩变动主要受三方面因素影响：一是销售费用同比大增 140.50%，其中广告宣传费增长 639.16%，电商运营费增长 2686.18%，主要用于支撑线上渠道扩张；二是管理费用同比激增 167.67%，主要系啤酒产能优化过程中支付员工一次性补偿费用约 1468 万元；三是果汁业务处于起步阶段，毛利率仅为 0.14%，尚未形成有效利润贡献。尽管财务费用因利息收入增加而大幅改善，但无法覆盖主业成本的大幅上升。

当前啤酒行业呈现 " 量减价增 " 及渠道重构趋势，即时零售与电商直播成为新增长点，为公司线上战略提供行业支撑；果汁行业受益于健康化消费趋势，浓缩果汁出口增长，市场空间广阔。然而，公司面临新市场品牌认知度低、线上流量成本高企、原材料价格波动及应收账款回收等风险。后续需重点关注线上渠道投入产出比的改善情况、果汁业务毛利率提升进度以及经营现金流的修复状况。

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