8 月 26 日晚间，兰州黄河披露 2026 年半年报。数据显示，公司上半年实现营业收入 1.76 亿元，同比增长 81.68%；归属于上市公司股东的净利润亏损 2582.4 万元，相比去年上半年亏损 1191.32 万元，亏损幅度明显加大。

《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，虽然线上渠道布局加快带来营收高增长，却同时也导致成本暴增。

上半年营收大增 81.68%，啤酒饮料线上渠道营收占比暴增至 40%

今年上半年，公司实现营收 1.76 亿元，同比大增 81.68%。

其中啤酒及饮料业务实现营收 1.09 亿元，同比增长 31.59%，占公司主营业务收入的 66.55%。

面对消费渠道结构变化及全国化拓展需求，公司加强了线上渠道深度运营、线下网络优化及产品结构升级等工作。而线上渠道布局的加速，已经成为带动啤酒及饮料业务增长的重要引擎。

具体而言，兰州黄河的线上销售体系建设已基本实现主流兴趣电商与货架电商平台的全覆盖。兴趣电商方面，公司已与多家头部 MCN 机构及知名达人建立合作，有效提升品牌曝光；货架电商方面，持续优化店铺运营与用户管理，巩固基础运营能力。

同时，将即时零售作为重点拓展方向，已成功入驻多个主流平台，初步完成核心区域的市场覆盖。报告期内，线上渠道实现营收 4405.30 万元，同比增长 1537.70%，占业务收入比重由 3.25% 提升至 40.40%。

线下渠道方面，公司持续推进经销商体系优化，启动优质经销商培育计划，助力经销商拓展市场；产品策略上，优化品牌矩阵，集中资源打造核心大单品，全力推进新品上市推广、销售工作，增强线下渠道竞争力。线下渠道实现营收 6499.70 万元，同比下降约 19%。

从啤酒产品结构来看，中高档产品实现营收 2417.62 万元，同比增长 53.67%，毛利率同比提升 15.3 个百分点，高端产品盈利优势持续凸显；中档产品实现营收 4967.49 万元，同比大幅增长 117.69%，中端主力产品市场扩容态势显著。

上半年亏损加剧，广告宣传费增加 639.16%

上半年营收大幅增长超过八成，但仍然没能挽救亏损加剧的局面。根据半年报数据，归属于上市公司股东的净利润亏损 2582.4 万元，相比去年上半年亏损 1191.32 万元，亏损扩大近 1400 万元。

从半年报数据来看，其背后与销售费用、管理费用等成本大幅增加有关。

今年上半年销售费用为 4776.03 万元，同比增长 140.50%，其变动原因则明确为线上渠道销售推广费用及运营费用增加。

上半年公司广告宣传费 2552.54 万元，同比增长了 639.16%，主要系 2025 年上半年公司业务主要集中于线下省内渠道，报告期内公司持续布局线上渠道、加强平台推广投入，线上广告费用较上年同期增长 7457.18%；同时线下广告投入随外埠市场开拓力度加大亦有所增加，线下广告费同比增长 1569.70%。

此外，上半年市场促销费同比增长 98.29%，主要系公司加大线下渠道推广力度、强化终端动销所致。电商运营费同比增长 2686.18%，核心原因是线上销售规模大幅扩张，平台服务费、运营服务商费用等配套成本同步大幅攀升。

值得注意的是，从股东持仓变动来看，二季度部分机构有所减持。海南致衍私募基金旗下致衍梧桐树 2 号私募证券投资基金，期末持有兰州黄河 350 万股，较今年一季度末 405.15 万股的持仓量明显减持。该机构另一产品致衍管家 2 号私募证券投资基金，已退出公司前十大流通股东名单。