前言：告别题材炒作，算力租赁进入「业绩兑现大年」

回顾 2026 年上半年的 A 股科技赛道，算力租赁无疑是确定性最强、业绩兑现度最高、增长弹性最大的核心主线。

过去两年，算力板块多数时间处于 " 概念炒作、预期先行 " 的阶段，很多企业仅有布局、不见利润，市场质疑声不断。但进入 2026 年，行业逻辑彻底发生质变：AI 大模型迭代提速、各行各业 AI 产业化落地，让训练、推理算力从 " 可选配置 " 变成 " 刚需资源 "。

与此同时，全球高端 GPU 算力供需缺口持续拉大、国内算力租赁市场价稳步上行、头部企业中长期大额订单密集落地、国产昇腾算力集群规模化商用，多重利好共振之下，算力租赁赛道正式告别讲故事阶段，全面进入量价齐升、利润释放、确定性兑现的黄金周期。

随着 2026 年中报全部披露完毕，一批深耕算力租赁、提前布局算力集群的上市公司，交出了远超市场预期的成绩单。本文聚焦恒润股份、奥飞数据、弘信电子、南凌科技、优刻得、航锦科技、协创数据、并行科技、利通电子、东方材料10 家核心标的，从行业背景、个股业绩、增长逻辑、赛道差异四个维度，完整复盘本轮算力租赁的中报行情，梳理下半年板块核心投资主线。

一、2026 算力租赁高增底层逻辑：三重红利共振

本轮算力租赁企业集体业绩爆发，并非短期行情炒作，而是行业基本面质变带来的持续性增长，核心由三重核心逻辑支撑，贯穿 2026 全年。

1.1 AI 产业化落地，算力刚需全面扩容

2026 年是 AI 应用大规模落地的一年。大模型迭代优化、行业垂直 AI 解决方案普及、政企数字化转型、AI 创业公司爆发，让市场对高端训练算力、中端推理算力的需求呈几何级增长。不同于往年的实验性需求，今年的算力需求多为企业常态化生产、商业化运营所需，具备持续性、稳定性、长期性的特点，为算力租赁企业锁定了充足的订单基础。

1.2 高端算力稀缺，行业进入量价齐升周期

全球高端 GPU 产能有限，叠加供应链管控影响，国内优质算力资源长期供不应求。2026 年上半年，国内主流算力租赁价格持续稳步上行，头部算力集群长期满租、空置率趋近低位。对于算力企业而言，不仅算力出货量大幅增长，单卡算力毛利也持续提升，量价共振直接带动净利润大幅飙升，盈利质量远超传统 IDC、通信业务。

1.3 企业业务结构迭代，算力成为核心盈利支柱

本次上榜的 10 家企业，大多经历了传统业务收缩、算力新业务扩张的转型过程。众多公司主动剥离低毛利、低增长的传统业务，集中资金、资源、团队布局高景气算力赛道，完成了从 " 传统主业打底、算力副业试水 " 到 " 算力为主、传统业务为辅 " 的结构切换，彻底打开长期增长空间。

二、10 家算力租赁高增企业中报深度拆解

结合 2026 年正式中报及权威业绩预告数据，下面逐一拆解 10 家核心企业的业绩表现、增长亮点与核心竞争优势，清晰区分各家赛道定位与成长弹性。

2.1 恒润股份（603985）：结构优化，算力利润逆势突围

核心业绩数据：2026 上半年营收 18.69 亿元，同比微降 9.81%；归母净利润 6834.41 万元，同比增长 70.15%；扣非净利润 7338.82 万元，同比大增 90.63%。

核心增长逻辑：公司营收小幅下滑，主要源于传统风电设备业务行业景气度回落、订单阶段性收缩。但利润端实现大幅高增，核心得益于算力租赁新业务的强势放量。

近两年恒润股份全面战略转型，将核心资源倾斜至 AI 高端 GPU 算力租赁、算力集群运维等优质赛道。2026 年上半年，公司新建算力产能有序落地，算力业务毛利率持续攀升，完美对冲了传统业务的营收压力。同时公司持续出清低效业务、优化内部经营结构，主业盈利能力大幅改善，扣非增速远超归母增速，盈利含金量极高。未来随着算力产能持续释放，公司利润增长有望延续高景气态势。

2.2 奥飞数据（300738）：华南 IDC 龙头，量价齐升业绩翻倍

核心业绩数据：2026 上半年营收 14.69 亿元，同比增长 27.95%；归母净利润 1.97 亿元，同比暴涨 123.64%；扣非净利润 1.70 亿元，同比增长 96.32%，经营现金流大幅改善，盈利实现实质性翻倍突破。

核心增长逻辑：作为华南地区高等级 IDC 核心龙头，奥飞数据拥有稀缺的自有机房资源、稳定的网络带宽资源，是市场稀缺的 "IDC+ 算力租赁 " 一体化标的。

2026 年上半年，公司重点加码 AI 大模型训练、高端推理等高附加值算力场景，持续扩容高端 GPU 算力集群。依托优质的算力资源与稳定的服务能力，公司算力机位长期满负荷上架，空置率维持在行业极低水平。同时深度绑定头部互联网大厂、优质 AI 创业企业，锁定大量中长期锁价合约，充分吃到算力涨价红利。传统 IDC 业务稳健打底，AI 算力业务爆发增长，让公司半年业绩直接超越市场全年预期的近六成，业绩兑现力度超预期。

2.3 弘信电子（300657）：订单储备饱满，国产化算力标杆

核心业绩数据：2026 上半年营收 33.76 亿元，同比小幅下降 3.38%；归母净利润 1.24 亿元，同比增长 129.59%；扣非净利润 8947.12 万元，同比增长 88.34%，利润端翻倍增长，盈利修复态势明确。

核心增长逻辑：公司传统电子业务受行业周期影响营收略有承压，但算力业务的爆发式增长，直接带动公司利润翻倍走高。

弘信电子独创 Token 工厂落地模式，实现算力业务规模化、标准化快速扩张，2026 年上半年新增算力综合服务订单 45.84 亿元，累计算力签约订单高达 97.44 亿元，订单储备充足，为后续业绩增长提供坚实支撑。同时公司落地燧弘华创华为昇腾 384 超节点，深度布局国产化算力赛道，卡位国产 AI 替代红利。高毛利的算力租赁、集群运维业务持续放量，持续优化公司整体盈利结构，二季度单季业绩实现同环比大幅改善，算力业务已成为公司绝对核心盈利支柱。

2.4 南凌科技（300921）：差异化布局，中小算力需求龙头

核心业绩数据：公司 2026 年 8 月 25 日正式披露半年报，2026 上半年实现营业总收入 2.85 亿元，同比增长 5.43%；归母净利润 2392.50 万元，同比大幅增长 134.08%，实现翻倍式高增。报告期内，公司算力租赁、AI 云服务等高附加值新业务营收占比持续攀升，整体盈利能力大幅改善，算力新业务增速远超传统通信主业，成为业绩核心增量来源。

核心增长逻辑：不同于多数企业扎堆高端训练算力内卷，南凌科技选择差异化赛道，聚焦政企客户、中小科技企业的轻量化算力租赁、边缘算力托管需求。

2026 年上半年，公司持续扩容通用算力与边缘算力集群，主打高性价比、轻量化、定制化算力服务，精准匹配中小客户的轻量化 AI 训练、日常推理、数字化办公算力需求，有效避开高端算力同质化竞争。同时依托多年积累的政企客户资源，快速渗透传统企业数字化转型的算力刚需，算力业务边际盈利持续提升，成功打造第二增长曲线，带动公司整体业绩稳步高增。

2.5 优刻得（688158）：扭亏为盈，云厂商算力转型标杆

核心业绩数据：公司 2026 年 8 月 21 日正式披露半年报，2026 上半年实现营业收入 9.82 亿元，同比增长 24.09%；归母净利润 807.72 万元，同比增长 150.81%，成功实现大幅扭亏为盈（去年同期亏损 1589.82 万元）；扣非净利润 -1685.71 万元，亏损同比大幅收窄 78.63%。报告期内公司综合毛利率大幅提升 3.4 个百分点至 28.36%，创下历史新高；AI 算力租赁、AI 云服务相关收入占比超 40%，成为第一大营收来源。分季度看，Q1 率先实现盈利打底，单季归母净利润 274.07 万元，延续了季度盈利复苏态势，算力业务盈利拐点彻底确立。

核心增长逻辑：作为国内老牌公有云服务厂商，优刻得拥有成熟的算力调度体系、云服务技术储备与广泛的企业客户基础。2026 年公司全面调整业务战略，收缩低毛利、低附加值的传统通用云业务，集中资源发力高景气 AI 算力租赁赛道。

针对中小 AI 企业、产业数字化场景，公司推出轻量化、定制化的算力租赁方案，降低客户使用门槛，快速抢占中小 B 端算力市场。同时持续优化 GPU 算力集群布局，提升算力资源调度效率与上架率，有效降低运营成本。在行业算力刚需持续扩容的背景下，公司成功实现扭亏为盈，彻底告别过往亏损状态，进入持续稳定的盈利增长周期。

2.6 航锦科技（000818）：传统业务承压，算力利润弹性拉满

核心业绩数据：2026 上半年营收 14.47 亿元，同比下降 34.68%；归母净利润 4986.30 万元，同比大幅增长 263.32%，营收短期调整，但利润弹性在板块中位居前列。

核心增长逻辑：公司传统化工业务受行业周期、市场供需影响，营收阶段性大幅承压，但高端电子算力、芯片配套、算力租赁等新业务迎来爆发期，完美覆盖传统业务缺口。

2026 年上半年，公司深度切入 AI 算力供应链核心环节，依托自有硬件技术与产能优势，布局高端算力硬件配套与算力租赁一体化服务，高毛利算力相关业务营收占比大幅提升。同时公司持续剥离低效、亏损的传统业务，优化整体资产与盈利结构，进一步放大算力新业务的利润贡献，最终实现净利润数倍级增长，转型成效十分显著。

2.7 协创数据（300857）：规模化产能落地，业绩稳居板块第一梯队

核心业绩数据：根据公司 2026 年 8 月 13 日披露的正式半年报业绩快报，2026 上半年实现营业总收入 126.41 亿元，同比大幅增长 155.69%；归母净利润 18.63 亿元，同比增长 331.11%；扣非净利润 18.52 亿元，同比增长 348.72%。业绩落地值处于前期预告区间上沿，盈利规模创下公司上市以来历史新高，营收、利润双双翻倍爆发，增速稳居 2026 年中报算力板块第一梯队。

核心增长逻辑：协创数据是算力租赁赛道最具规模优势的核心标的之一，深耕 IDC 数据中心 +GPU 算力集群双主业，业务协同性极强。

2026 年上半年，公司新建高端算力集群产能顺利投产，新增算力装机规模位居行业前列。公司精准卡位市场主流需求，主打通用 AI 推理算力与中端训练算力租赁，覆盖海量中小 AI 企业、互联网平台、政企数字化项目，客户结构分散且稳定，订单持续性极强。依托算力产能快速满租、行业租金涨价的量价共振红利，叠加存储主业与算力业务的协同赋能，公司业绩实现爆发式增长，后续持续落地的算力产能，将为下半年及明年业绩提供持续支撑。

2.8 并行科技（880808）：超算龙头，高端算力利润爆发

核心业绩数据：2026 上半年归母净利润区间 4000 万元– 4800 万元，同比大幅增长 687.62% – 845.14%，业绩实现数倍级跨越式爆发，盈利质量大幅优化。

核心增长逻辑：并行科技是国内稀缺的高端超算、AI 算力服务龙头，核心优势在于技术壁垒与算力调度能力。公司拥有自主研发的全域算力调度平台，能够高效统筹、调配各类算力资源，最大化提升算力利用率，算力空置率长期处于行业最低区间。

2026 年国内科研算力、AI 基础大模型训练算力需求持续爆发，高端稀缺算力价格持续上行。公司专注高毛利高端算力赛道，长期服务科研机构、头部科技企业，锁定大量中长期高附加值算力订单，业务结构持续高端化、优质化。随着高端算力需求持续紧缺，公司规模化算力服务落地成效凸显，推动业绩实现数倍级增长。

2.9 利通电子（603629）：赛道黑马，十倍增速领跑全板块

核心业绩数据：2026 上半年归母净利润区间 6.50 亿元— 7.50 亿元，同比增长 1172.53% — 1368.31%，达成十倍级超高增速，是 2026 年中报算力板块的业绩弹性天花板。

核心增长逻辑：利通电子是本轮算力转型最成功的跨界黑马，彻底完成传统业务迭代，全面聚焦高端 AI 训练 GPU 算力租赁核心赛道。

2026 年上半年，公司精准抓住高端训练算力极度紧缺的行业红利，主打大模型训练等高附加值算力场景，单卡算力毛利位居行业第一梯队。公司算力产能长期满负荷运营，充分吃下行业需求爆发、租金涨价的双重红利。同时传统业务亏损持续收窄，叠加算力经销业务增量加持，公司盈利实现颠覆性跃升。目前公司仍在持续扩容算力产能，预计年底总算力规模有望突破 6 万 P，后续成长空间充足，高增长态势有望延续。

2.10 东方材料（603110）：成功转型，打开第二成长曲线

核心业绩数据：公司 2026 年 8 月 28 日正式披露半年报，根据 2026 年半年度业绩预告及最新经营数据，上半年整体业绩实现 ** 十倍级爆发式增长 **。预计 2026 上半年实现归母净利润 935.65 万元— 1265.88 万元，同比暴增 1330.00% — 1834.00%；扣非净利润 790.02 万元— 1120.00 万元，同比实现大幅扭亏高增。去年同期公司净利润仅 65.44 万元，基数极低，2026 年算力新业务落地叠加内部降本增效，推动公司业绩实现颠覆性反转，算力租赁、AI 算力配套服务营收同比大幅增长，顺利完成从传统材料业务向算力新业务的盈利切换。

核心增长逻辑：过去公司以传统材料业务为核心，行业增长平稳、盈利弹性较弱。近两年公司主动求变，依托资本运作与深度产业合作，快速落地 AI 算力集群项目，正式切入主流算力租赁赛道。

2026 年上半年，公司持续拓展政企、AI 科创企业核心客户，算力租赁业务规模化运营模式成型，服务能力与客户认可度持续提升。高毛利的算力新业务快速崛起，逐步替代传统材料业务，成为公司核心业绩增量。随着算力布局持续深化，公司业务转型成效全面兑现，成功打开全新的第二成长曲线。

三、板块格局复盘：全员兑现，分层分化明显

纵观 10 家企业 2026 年中报表现，算力租赁板块呈现出全员业绩高增、内部结构分层分化的清晰格局，不同企业依托自身赛道定位、产能优势、客户结构，走出完全不同的增长节奏。

第一梯队（超高弹性）：利通电子、并行科技。依托高端稀缺算力资源，吃到行业最大量价红利，实现十倍、数倍级业绩爆发，是板块弹性核心标杆。

第二梯队（稳健翻倍）：奥飞数据、协创数据、弘信电子。凭借规模化算力产能、大额锁定订单、成熟运营体系，业绩稳健翻倍增长，确定性最强，是板块核心压舱石。

第三梯队（转型拐点）：恒润股份、航锦科技、南凌科技、优刻得、东方材料。通过业务结构优化、传统业务出清、算力新业务放量，成功迎来业绩拐点，实现从弱增长到高增长的突破。

整体而言，算力租赁赛道已经彻底告别单纯的题材炒作，进入业绩为王、产能为王、订单为王的基本面行情。AI 刚需扩容、高端算力缺口、国产算力替代三大核心逻辑长期有效，板块高景气度具备持续性。

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