话说，最近国产 AI 芯片有多火，大家都有听说吧，而最近，一家国产 AI 芯片上市公司的盈利预告，更是让八姐对这一火热度有了真实的感知。是的，这家公司壁仞科技

8 月 17 日，壁仞科技发布 2026 年上半年盈利预告：预计实现收入 11.5 亿元至 13 亿元，同比增长 1852% 至 2107%；期内亏损预计降至 3.2 亿元至 4 亿元，同比收窄 75% 至 80%；经调整亏损为 2.9 亿元至 3.6 亿元，同比收窄 35% 至 47%。

啧啧，收入增长超过 18 倍，亏损减少 8 成，这样的增长和减亏确实挺大啊。

当然，仔细分析了下财报，八姐得出的结论是，的确，国产 AI 芯片火，而作为有技术储备的壁仞科技也赶上了这波需求风口，商业化可跨过了验证的临界点；壁仞科技利润也的确大幅收窄，与一年前相比，公司离盈亏平衡线明显近了一步。

好啦，不废话，下面咱们来详细说说壁仞科技这组商业数字。

1，收入超 18 倍增长背后：AI 算力需求开始大放量了。

不得不说，壁仞科技收入同比增长超过 18 倍，这个数字还是相当夸张的，当然，这也是受去年同期低基数的影响。毕竟，2025 年上半年收入只有 5890 万元，但其高端产品主要集中在下半年交付。

不过，如果换一个口径来看，这个增长的含金量也是相当高啊。

2025 年全年，壁仞科技实现收入 10.35 亿元，同比增长 207.2%。今年仅上半年，预计收入就达到去年全年的 111% 至 126%。简单来说，今年半年的收入就超过去年一年了，这个增速就是相当迅猛。这似乎说明壁砺系列产品已经不只是通过客户验证，而是开始进入规模化交付阶段。

那么，壁仞科技收入增长为何如此迅猛呢？在公告中，其解释了三点原因：

首先，AI 编程、AI Agent 和生成式 AI 快速发展，带动训练、推理和长任务场景对 GPGPU 算力的需求增长。

其次，壁仞科技自身的商业化开始提速。随着软件生态逐渐完善，壁砺系列产品销量扩大，部分重点场景实现规模化部署，客户结构也在增加。

最后，去年下半年开始量产和交付的高端产品，在今年上半年拥有了更加完整的确认周期。

简单来说，一方面是行业需求旺盛，而另一方面则是，壁仞科技已经了技术储备，从 " 有产品 " 转向 " 能批量交付产品 " 了。

2，亏损收窄：经营出现改善。

其实，早在壁仞科技上市之时，亏损就是比较有争议的点。比如，去年，壁仞科技亏损 164.93 亿元，超出很多人的认知。

但坦白来说，去年的那看上去惊人的亏损主要是财务层面的账面亏损。简单来说这主要是因为壁仞科技的部分投资者拥有特殊赎回权，随着公司估值上升，负债账面值也会增加，增加部分被计入财务成本，进而扩大当期亏损。实际上，2025 年，壁仞赎回负债账面值变动占净亏损的近 94%。剔除赎回负债变动、股份支付和上市费用后，2025 年经调整亏损为 8.74 亿元。

所以，壁仞这次公布的亏损大幅降低 75%-80%，相当一部分原因是因为这种估值和财务原因。

真正值得关注的指标是经调整净亏损，而事实上，这个指标下，壁仞的表现也是相当不错的。根据公告，其经调整亏损为 2.9 亿元至 3.6 亿元，同比收窄 35% 至 47%。

按盈利预告区间粗略计算，壁仞科技今年上半年的经调整亏损相当于收入的 22% 至 31%。相比 2025 年全年约 84% 的经调整亏损率，经营效率已经有明显改善。

为利润改善的背后，是壁仞科技经营效率的提高。壁仞科技在公告中披露，收入及毛利高速增长，同时，虽然公司增加研发开支，但持续优化成本结构与运营效率，费用增速显著低于收入增速。

应当讲壁仞科技是一家典型的研发驱动型 GPU 企业，三年半累计研发投入约 33 亿元，研发人员占比超过 80%，随着收入增长，公司并未收缩研发，而是继续将大部分 IPO 募资投向下一代 GPU 及智能计算平台研发，这也是其未来竞争力的核心所在。而壁仞科技符合芯片公司的典型特点——研发成本高度固定，销量上来以后经营杠杆极大，现在其已经进入了收获期。所以收入从 3 亿涨到 10 亿乃至 30 亿元以后，亏损自然会非常快地下降。

总而言之，壁仞科技的这次收入和盈利预期大爆，真实佐证了国产 AI 芯片的需求旺盛，而壁仞作为早早入场、做好技术准备的 " 国产 GPU 四小龙 " 之一，已经开始进入了商业化成熟期。

与此同时，壁仞科技全新一代产品即将于下半年上市，同时在超节点布局方面，壁仞科技也推出了下一代 NPO 光互连、分布式解耦架构超节点方案，支持单个超节点 1024 卡 Scale-up 扩展。已经将竞争重点从 " 单卡性能 " 转移到 "AI 数据中心整体系统能力 "。这都有助于提升壁仞科技提升运营能力，并朝着盈亏平衡又迈进一步。