8 月 27 日，复星国际 ( 00656 ) 公布 2026 年中期业绩：报告期内总收入达人民币 869.6 亿元，归属于母公司股东的利润达人民币 17.2 亿元，同比增长 160.3%；海外收入达人民币 491.6 亿元，占总收入比重升至 56.5%；总债务占总资本比率降至 55.7%。

从数据来看，这一业绩落在 7 月 29 日公司盈喜预告 ( 归母净利润人民币 15 亿元至 18 亿元，同比增长约 127% 至 172% ) 区间的中上部。标志着复星完成 " 晴天修屋顶 " 的系统性调整后，盈利已重回增长轨道。

过去几年，复星走过了一条颇不寻常的路。自 2022 年以来，面对疫情造成的巨大市场冲击，公司推进 " 瘦身健体、聚焦主业 "，累计退出资产和业务回笼资金约人民币 750 亿元；2026 年 3 月，依据审慎性原则对部分地产项目及非核心业务板块的商誉、无形资产进行一次性非现金减值计提和价值重估。当时此举引发市场关注，复星国际董事长郭广昌在 3 月底的 2025 年度业绩发布会上详细解释：" 这次是‘晴天修屋顶’，复星可以更好地集中资源和精力，投向高增长核心赛道。"

今天，对于复星 " 晴天修屋顶 "，市场给出了答案——自 3 月初减值计提预告发布至 8 月 25 日中期业绩发布前，复星国际股价明显反弹，自 3.6 港元涨到 5.41 港元，涨幅超过 50%，" 风险出清 " 逐步被认可和消化。更重要的是，业务带来的盈利增长也开始兑现。

业务基本盘扎实，医药与保险表现亮眼

先看业务基本盘。2026 年上半年，复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险及旅游文化板块四大核心产业合计收入达人民币 638.8 亿元，占集团总收入的 73.5%，" 聚焦主业 " 的成果进一步显现。

其中，医药与保险两大业务板块的表现尤为亮眼。

复星医药上半年实现营业收入人民币 204.42 亿元，归母扣非净利润人民币 11.44 亿元，同比增长 19.09%，在复杂的行业环境下实现盈利质量跃升。旗下生物医药创新平台复宏汉霖实现营收人民币 35.882 亿元，同比增长 27.3%；净利润人民币 4.304 亿元，同比增长 10.3%，延续营收、利润双增长势头。创新药商业化持续兑现，报告期内复星医药的 7 个创新药品共 20 项适应症于境内外获批上市，创新药品收入占比持续提升，已成为制药业务增长的主引擎。

保险板块这次表现尤其亮眼，复星旗下境内外保险公司全线向好。作为复星最重要的海外子公司，复星葡萄牙保险在葡萄牙市场整体份额达 30.1%，国际业务占合并总业务规模的 26.7%；上半年实现归母净利润 1.65 亿欧元，同比增长 23.8%，持续保持稳健增长。

境内方面，复星保德信人寿上半年规模保费达人民币 83.8 亿元，同比增长 52.2%；净利润人民币 7.8 亿元，同比增长 270%，半年净利润已超过 2025 年全年水平。复星联合健康保险收入同比增长 36.2%，实现净利润人民币 5.72 亿元。鼎睿再保险再保险收入、毛保费同比分别增长 25% 及 11.8%，录得税后净利润 8,970 万美元，穆迪于 2026 年 4 月将其评级由 Baa1 上调至 A3，评级展望 " 稳定 "。

" 再次成功穿越周期 "，是市场对复星这轮调整的评价。深入分析可以发现，复星穿越周期的路径清晰可见——

一方面是 " 瘦身健体 "，持续回笼资金；上半年集团完成非战略非核心资产退出回流超人民币 120 亿元等值，总债务占总资本比率降至 55.7%，现金及银行结余及定期存款达人民币 612.14 亿元；另一方面，持续多年推进的创新与全球化战略进入价值兑现期，成为盈利修复的核心引擎。

前瞻布局创新战略，持续 " 开花结果 "

自 2025 年创新药在国内市场火爆以来，复星屡屡 " 出圈 "，多个创新药 BD 受到市场高度关注。" 台上一分钟，台下十年功 "，一系列的创新成果，是复星近二十年前，以前瞻眼光布局创新战略的结果。

特别是近十多年来，复星沿着核心业务轨道，构建起 " 自主研发 + 投资孵化 + 生态合作 " 三位一体的全球创新体系，持续保持高强度的科创投入，仅今年上半年，科创投入便达到人民币 42 亿元，同比上升 16.7%。

今年上半年，复星的创新成果也密集落地。复宏汉霖自主研发的 H 药汉斯状胃癌围术期适应症获国家药监局批准，开启术后 " 去化疗 " 新范式，成为全球首个且唯一获批该适应症的抗 PD-1 单抗；核心管线资产 HLX43 作为潜在同类最优的广谱抗肿瘤 PD-L1 ADC，已在非小细胞肺癌等多个实体瘤中展现出 " 高效、低毒 " 的初步临床疗效，累计全球入组患者超 1,500 例。截至目前，复宏汉霖已有 10 款产品于全球 60 多个国家及地区获批上市，惠及逾 110 万患者。

此外，复星医药自主研发的复迈宁 ( 芦沃美替尼片 ) 获批用于治疗复发或难治性朗格汉斯细胞组织细胞增生症儿童及青少年患者，持续攻克罕见病治疗空白；在神经退行性疾病领域，复星医药与 AriBio 深化 AR1001 全球合作，将开发及商业化权益拓展至美国、欧洲、日本等关键市场；甘露特钠胶囊上市后确证性临床试验稳步推进，截至今年 7 月 31 日已累计入组超 1,000 例；参股孵化企业衡泰生物引进的 HT001 口服 NLRP3 抑制剂用于帕金森病，已在澳大利亚启动 I 期临床试验。

复星的创新成果，凸显了其创新布局的前瞻性和对研发技术赛道的准确把握。正如郭广昌一直说的，" 复星做创新，从来都不是自己关起门来埋头做，而是要发挥复星的整合能力，用全球的眼光去做聪明的创新——把全球最好的技术、最好的团队、最好的供应链整合起来，去做真正解决问题的创新，这样才有广阔的市场前景。"

全球化进入 "3.0 时代 "，" 中国能力 " 推动价值兑现

全球化布局是复星的又一步先手棋，始自 2007 年香港上市，当多数中国企业还在深耕本土市场时，复星已经先人一步走向海外。

近二十年后，当大批中国企业高喊 " 不出海、便出局 "，推动 " 产品出海 " 占领海外市场时，复星已在全球超过 40 个国家和地区完成了深度产业布局，以海外本地化团队成功运营多家复星生态企业。" 全球运营 " 成为复星全球化的鲜明标签，也是支撑复星业务发展的核心发动机。

数字显示，2026 年上半年复星海外收入达人民币 491.6 亿元，占总收入比重由 2025 年同期的 53.5% 进一步提升 3 个百分点至 56.5%，海外收入占比再创新高。

医药健康领域，复星的创新药出海与商业 BD 成果丰硕。H 药汉斯状在欧盟获批三项新增适应症，HLX11 ( 帕妥珠单抗注射液 ) 在欧盟获批上市，HLX14 ( 地舒单抗注射液 ) 在加拿大获批上市；2026 年开年，复星医药与卫材株式会社就 H 药汉斯状达成合作，潜在总金额超 3 亿美元——中国创新药的全球价值，正被国际市场重新定价。

今年上半年，豫园股份在中国港澳地区营业收入达人民币 5.32 亿元，同比增长 285.83%，日本市场营业收入达 3.06 亿元，同比增长 6.09%，老庙港澳、海外及免税渠道门店已达 15 家；Club Med 也持续推进全球布局，地中海白日方舟 · 杭州龙坞度假村和南非的海滨与 Safari 度假村已开村和试营业。

保险板块的复星葡萄牙保险依托复星全球化生态，业务已从葡萄牙本土延伸至葡语区国家及欧洲、拉美、非洲等市场，国际业务占合并总业务规模的 26.7%，在葡语区国家的国际化业务持续增长；鼎睿再保险也凭借全球化业务布局，保持稳健增长。

复星全球化的底层逻辑，是 " 中国能力对接全球资源 " ——中国的制造能力、服务能力和创新红利与全球市场的深度结合。正如郭广昌此前在一次内部会议上所说，" 中国科学家、工程师、医生、企业家带来的制造能力、服务能力和创新红利，正在成为全球最稀缺的东西。复星要做的，就是把这些中国能力，嫁接到全球的品牌、市场、客户上去。"

从最初借助中国动力完成产业布局，到 " 中国与世界相互赋能 " 的双向奔赴，今天复星已经进入 " 全球组织 + 本地运营 " 的 3.0 阶段。这一阶段的复星是 " 站在全球看全球 "，形成了跨区域、跨文化、跨组织的生态协同能力，推动复星海外收入持续增长。

就复星的发展目标，郭广昌表示：" 上半年业绩修复不是偶然，而是复星坚守长期主义、持续深耕主业的必然结果。面向未来，我们将围绕优势产业，继续推进创新驱动和全球化发展，沿着确定性的轨道，我们有信心逐步恢复人民币百亿利润规模。"