营收大涨，股价创上市以来新低岚图何时走出市值低谷？

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撰稿：麻建宇

出品：道哥说车

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【文 / 财圈社 & 道哥说车麻建宇】8 月 27 日，岚图汽车交出上市以来首份年中报。数据显示，岚图上半年营收 181.6 亿元，同比增长 42.4%；净亏损 3.9 亿元，由盈转亏。

考虑到整体市场行情以及上游零部件、原材料价格上涨，岚图的这份年中报，并不水。

然而值得关注的是，当日岚图汽车股价暴跌至 2.49 港元 / 股，创下上市以来新低，市值已经跌至 91.45 亿港元，相比上市首日约 240 亿港元的市值，蒸发了一半以上。

要知道，岚图汽车上市的背景是——东风集团股份因 H 股股价长期被低估、融资功能弱化选择私有化退市，因而将岚图这一优质新能源资产剥离独立上市，实现母子公司身份置换。

而今来看，岚图汽车显然没能在市值层面达到当初东风公司的期望。业绩与市值的割裂仍是岚图汽车面临的重大难题，这家 " 央企高端新能源第一股 " 何时才能走出市值低谷？

并不水，即便由盈转亏

净亏损 3.9 亿元，是岚图汽车年中报中很容易被关注到的点。但这一点其实没有喷的必要，2026 年，整车企业面临的成本压力是共性问题。功率半导体、存储芯片、碳酸锂等核心零部件与原材料价格持续走高，增收不增利、由盈转亏的不止岚图一家。

此前，岚图汽车董事长卢放曾建议消费者买车趁早，给出的理由是——今年汽车不涨价已经是非常难的事情，所有的原材料都在涨价。而这一观点背后，本身也体现了车企所面临的成本压力。从年中报数据上看，也不难找到佐证。

岚图汽车上半年销售成本从去年同期的 100.2 亿元猛增 49.1% 到 149.4 亿元，销售成本增速明显要高于营收增速。岚图汽车给出的原因是，销量增加以及原材料价格上涨。这也说明，部分利润确实被原材料价格上涨所侵蚀。

此外，虽为 " 央企高端新能源第一股 "，但本质上岚图汽车仍是 " 新势力 " 级别的车企，2025 年岚图汽车的全年盈利具有一定水分，包含当期计入的政府相关补助 10.8 亿元。但即便如此，这份年中报仍然不水。

2026 年，行业整体承压，国内汽车市场相对低迷。而岚图汽车上半年交付量 76,264 辆，同比增长 35.9%，营收达到 181.6 亿元，同比增长 42.4%。对比行业同行来看，营收增速明显高于新势力以及传统车企。

除此之外，岚图其他销售和服务收入达到 16.9 亿元，同比增长 155.8%。其中后市场业务收入增长了 113.5%，技术服务收入更是增长了 591.7%。这也说明，岚图汽车的保有量正在快速增长，这部分收入也将成为岚图汽车后续的持续收入，并且随保有量增加而增加。

割裂感十足岚图汽车何时走出市值低谷？

营收和销量都处于逆势增长的岚图汽车，在港股市场跌了个大跟头，市值较上市之初跌去了一半还多。值得一提的是，在资本市场受挫同样是行业面临的共性问题，2026 年以来，整车企业在港股、A 股表现均不出色，只不过岚图 " 惨 " 了一点。

但东风公司对岚图汽车信心十足。继 3 月 30 日东风资管抛出 12 个月内增持 H 股、首期不超 2.5 亿元的计划后，4 月 13 日，东风香港再度宣布同规模增持方案，两大主体合计增持规模上限达 5 亿元。不过目前来看，效果一般。

有关股价，岚图汽车董事长卢放曾在接受采访时表示，" 我在内部强调，无论如何还是要把对股价的关心转移到对销量和利润的提升上来 "。也就是说，提升市值的核心手段还是要回到业绩层面。尽管目前岚图利润承压，但前景仍然明晰。

下半年是岚图汽车产品密集投放期，挑战隧道 360 度回环的 FUV" 追光 S" 于 8 月 15 日正式上市。随后还将推出旗舰豪华 SUV ——泰山纯电版，以及定位 50 万元级别的旗舰豪华 MPV" 梦想家 9" 纯电版。参考泰山 X8 超 93% 的用户直接选择高配版本的数据，岚图在高端市场已经建立起较强知名度。

当然，何时走出市值低谷？对于岚图汽车来说或许仍是个难以回答的问题，毕竟，即便就现在来看，岚图的市值也与基本面十分割裂。

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