来源：新浪证券 - 红岸工作室

芭田股份是国内复合肥领域的领先企业，拥有磷矿采选全产业链优势，技术积淀深厚。公司 1989 年 7 月 21 日成立，2007 年 9 月 19 日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于广东省深圳市。

芭田股份主营业务为复合肥产品的研发、生产和销售，所属申万行业为基础化工 - 农化制品 - 复合肥，覆盖垃圾分类、高股息 100、化肥等概念板块。

经营业绩：营收行业第七，净利润第三

2026 年上半年，芭田股份实现营业收入 26.4 亿元，在 11 家同行业可比公司中排名第 7；行业第一名浙农股份营收达 283.21 亿元，行业第二名云图控股营收为 117.15 亿元，当期行业平均营收为 74.64 亿元，行业中位数为 59.53 亿元。主营业务构成方面，化学肥料制造业营收 13.65 亿元，占比 51.70%；磷矿采选营收 12.46 亿元，占比 47.20%；新能源材料营收 2892.73 万元，占比 1.10%。当期实现净利润 6.04 亿元，在 11 家同行业可比公司中排名第 3；行业第一名新洋丰净利润为 9.94 亿元，行业第二名云图控股净利润为 7.33 亿元，当期行业平均净利润为 2.84 亿元，行业中位数为 1.1 亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率大幅高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年芭田股份资产负债率为 35.61%，较去年同期的 42.50% 有所下降，低于行业平均 48.62%。

从盈利能力看，2026 年上半年芭田股份毛利率达 39.53%，较去年同期的 34.86% 有所提升，高于行业平均 15.86%。

董事长黄培钊薪酬 78.41 万元，同比增加 4.8 万元

芭田股份控股股东、实际控制人为黄培钊。黄培钊先生，汉族，1960 年 7 月出生，植物营养学博士，高级农艺师，中国国籍。1992 年 3 月至 2001 年 8 月，在深圳市芭田复合肥有限责任公司任农艺师、副厂长、总经理、董事长兼总经理；2001 年 7 月至 2007 年 10 月任深圳市芭田生态工程股份有限公司董事长兼总经理；2009 年 6 月起兼任和原生态控股股份有限公司董事长；2007 年 11 月至今任本公司董事长、总裁。先后担任中国人民政治协商会议深圳市第三届、第四届、第五届委员，2004 年被国家标准化管理委员会聘请为 " 全国肥料和土壤调理剂标准化技术委员会委员 "，广东省肥料协会理事会副会长。自 2015 年 6 月起任广东省肥料协会会长。2001 年 7 月至今任深圳市芭田生态工程股份有限公司第一届至第八届董事会董事长。其 2025 年薪酬为 78.41 万元，2024 年薪酬为 73.61 万元。

A 股股东户数较上期减少 2.82%

截至 2026 年 6 月 30 日，芭田股份 A 股股东户数为 6.26 万户，较上期减少 2.82%；户均持有流通 A 股数量为 1.26 万股，较上期增加 2.95%。同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股 1177.50 万股，相比上期减少 275.16 万股。

业绩层面：2025 年公司营收 50.57 亿元，同比上涨 52.62%；归母净利润 9.12 亿元，同比上涨 122.79%；2026 年一季度营收 13.28 亿元，同比上涨 19.42%，归母净利润 2.74 亿元，同比上涨 60.26%。

业务亮点：磷矿业务持续扩张，小高寨磷矿获批产能从 200 万吨 / 年提升至 290 万吨 / 年，2026 年将实现产能达产达标，高品位磷矿石产出率占比达 90% 以上，高毛利率磷矿业务占比提升带动整体盈利增长。

投资评级：维持 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 12.84 亿元、15.89 亿元、17.25 亿元。

业务亮点：形成复合肥及磷矿石 - 磷化工协同发展产业格局，小高寨磷矿资源量达 6392 万吨，P ₂ O ₅平均 26.74%，磷化工一体化战略持续推进；2025 年累计现金分红 7.08 亿元，占当年归母净利润的 77.66%，近 3 年分红金额及比例逐年提升，股息率达 5.25%。

投资评级：维持 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 12.40 亿元、15.12 亿元、18.01 亿元。

图：芭田股份营收及增速

图：芭田股份净利润及增速