主动踩下规模刹车后，古茗反而跑出了更高质量的增长？

8 月 26 日，古茗（01364.HK）交出 2026 年上半年成绩单。

收入 74.7 亿元，同比增长 31.9%；毛利 24.93 亿元，同比增长 39.6%；经调整利润（非国际财务报告准则计量）为 15.7 亿元，同比增长 44.4%。

但亮眼的成绩单背后，古茗上半年关店数达到了 521 家，为去年同期 305 家的 1.7 倍。

在行业竞逐规模的惯性中主动减速，古茗正从追求 " 量 " 的扩张，转而打磨 " 质 " 的竞争力。

01. 上半年关店 521 家，古茗步入 " 换挡期 "

截至 2026 年 6 月 30 日，古茗全国总门店数为 14351 家，门店网络超过全国 200 个各线级城市，较去年同期的 11179 家门店增长了 28.4%。

上半年，古茗关店 521 家，新开 1318 家，净增 797 家。相较去年同期，新开店数量减少 16%，关店数则增加 71%，净增门店约为去年的六成，扩张放缓。

△图片来源：古茗 2026 年半年报

对此，古茗管理层在业绩会上给出了解释：" 放缓开店是公司主动管控，不是加盟商意愿下降。如果放开选址，上半年开店数量可以轻松更高。但大量质量较差门店开业后，会稀释存量加盟商的生意，最后损害整个加盟生态，这是我们不愿意看到的。"

管理层同时表示，公司已提高新店选址门槛，优先推进老店升级为第六代门店，并将保障存量加盟商盈利水平放在更靠前的位置，不刻意追求门店数量的绝对增长。

其核心逻辑很明确：只有加盟商可持续盈利，品牌扩张才有质量可言。

从门店分布来看，下沉市场的基本盘依然稳固。

截至报告期末，二线及以下城市门店占比从去年同期的 81% 略微提升至 82%，其中乡镇门店占到了 45%。

按照全年净增约 3000 家的既定目标，上半年净增不足 800 家，意味着下半年需要净开约 2200 家。节奏呈 " 前慢后快 " 之势。

同样值得关注的是，这 2200 家门店将落子何处？管理层在业绩会上表示，目前北方供应链基建已顺利落地但北方拓店会稳步推进，不会激进放量拓店；另外北京、上海短期内没有进入计划，主因在于一线城市租金与人工成本过高，与现有单店模型不匹配。

至于第六代门店升级，则将分批进行，不会一次性全面铺开。完成后，门店客流、客单及顾客体验有望改善，进而提升存量门店的长期盈利能力。

整体来看，古茗的门店扩张正处于从 " 量 " 到 " 质 " 的换挡节点上：下沉市场的底盘依然扎实，增长的叙事从 " 开得更多 " 变成 " 开得更稳 "。

规模之外，经营数据是这份半年报中另一大值得关注的剖面。

收入、毛利、经调整利润三个指标同步上扬，且利润增速显著跑赢收入增速。在行业价格战持续、外卖平台补贴退坡的背景下，这一表现颇为突出。

再看单店层面的表现，上半年 GMV 197.47 亿元，同比增长 40.1%；单店日均 GMV 7800 元，同比微增 2.6%。

在门店数量大幅增长 28.4% 的情况下，单店日均 GMV 仍保持正增长，说明门店扩张对存量门店生意的稀释暂未显现。

但管理层自己也承认，" 行业价格战持续，外卖平台补贴退坡，对同店销售带来一定压力，压力主要集中在二季度，下半年外部竞争压力依旧存在。"

02. 咖啡机覆盖率 95%， 古茗试图用一杯咖啡补齐全时段生意

如果说 " 门店质量 " 是古茗对存量生意的精耕细作，那么咖啡则是它开辟增量空间的最大变量。

咖啡机覆盖率从 2025 年上半年的约 72% 跃升至 2026 年上半年的约 95%，大部分现有门店已经完成咖啡化改造。这是古茗在现有门店网络基础上，以较低成本获取的增量。

△图片来源：红餐网摄

古茗卖咖啡的逻辑，和行业中的咖啡专门品牌也有区别，管理层在业绩说明会上对此有清晰的定位：

" 咖啡最大增量来自早间时段，有效拉动门店客流和销售频次。" 同时，" 咖啡会持续上新，走差异化特调路线，不会靠长期大幅度降价补贴来冲规模，不愿意把咖啡做成恶性价格战产品。"

这两段话体现了古茗咖啡战略的两个核心特征：

第一，咖啡不是 " 第二曲线 "，而是 " 第一曲线的全时段补全 "。

传统茶饮门店的核心营业时段是下午到傍晚，早间时段几乎是空白。咖啡的引入，把古茗的门店的经营时段拉长。同一家店、同一批员工、同一套供应链，覆盖了更多消费时段，这是典型的单店坪效逻辑。

第二，坚持走差异化路线。

上半年古茗推出 12 款咖啡新品，执行 30 天鲜豆标准。试图用特调咖啡去承接茶饮消费者对咖啡的尝鲜需求，而不是去和咖啡专业品牌争夺存量咖啡用户。

值得一提的是，咖啡带来的增量不只是 " 多卖一杯咖啡 "，它同时还可能会改变门店的客流结构。有望吸引更多办公人群，填补传统茶饮在早间时段的客流空白。

管理层在展望下半年时也明确表示：" 咖啡业务继续丰富产品矩阵，持续发力早餐场景。" 可以预见的是，古茗的全时段生意正初现雏形，咖啡是打通这一格局的关键之一。

目前来看，在行业仍在卷加盟商、价格、点位的时候，古茗选择了一条更难的路：主动踩刹车，精耕细作。这条路短期内可能牺牲了开店增速，但长期来看，或许为行业提供了一条值得跟踪观察的路径。

作者 | 周沫；编辑 | 倩君；来源 | 红餐网；ID | hongcan18。