经济观察网 天岳先进（02631.HK）披露半年报业绩，股东实施减持，多家机构发布研报表达对其发展的看好。

业绩经营情况：

8 月 19 日晚披露的半年报是这波行情的总开关：上半年营收 9.14 亿元，同比增长 15.10%，但归母净利润亏损 5861.66 万元，由盈转亏 。

矛盾点在于：营收高增、利润亏损、现金流转负，被媒体称为 " 剪刀差 "。但拆开看，亏损主因是汇兑损失、资产减值计提和扩产折旧，并非主营恶化—— Q2 单季营收 5.48 亿元创历史新高（同比 +42.06%、环比 +49.97%），单季归母净利润 189.30 万元实现扭亏，毛利率 25.36% 同比大幅提升 12.72 个百分点 。

这份财报最值钱的信息是产品结构升级—— 8 英寸产品收入占比已过半，12 英寸衬底拿到头部客户订单并实现交付，产线满产运行 ; 但经营现金流净额 -2025.51 万元（同比 -107%）和不进行中期分红，说明 " 用利润换未来 " 的扩张代价仍在 。拐点是否确立，要看后续季度盈利能否持续，而非单季扭亏。

股东减持：

8 月 26 日晚公告，持股 5% 以上股东辽宁中德等累计减持 2.01% 股份，合计套现近 13 亿元，并发布简式权益变动报告书 。

机构观点：

财报后券商迅速表态：中邮证券发布研报《拐点已至》，给出买入评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.7/2.5/4.1 亿元 ; 平安证券维持 " 推荐 " 评级，上调 2026-2028 年营收预期至 21.28/28.62/37.87 亿元 。

公司估值：

需要注意：公司尚未稳定盈利，PE 为负，机构估值主要靠 PS 口径支撑（平安证券按 8 月 26 日收盘价测算 2026 年 PS 约 23.9 倍），这个估值对盈利兑现节奏高度敏感——机构观点是市场共识，不是收益承诺。

资金走向：

8 月 28 日披露摩根大通增持 H 股 67.32 万股，每股作价约 65.57 港元 ；8 月 26 日花旗集团 H 股好仓比例升至 5.65% 。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。