来源：新浪证券 - 红岸工作室

一心堂是国内医药零售连锁领域的头部企业，核心从事医药相关零售与批发业务，依托全渠道布局构建差异化竞争壁垒。公司成立于 2000 年 11 月 8 日，2014 年 7 月 2 日在深圳证券交易所上市，注册与办公地址均位于云南省昆明市。

公司主营业务为医药零售连锁和医药批发业务，所属申万行业为医药生物 - 医药商业 - 线下药店，覆盖零售药店、三胎概念、中药三大概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润行业第四

2026 年上半年，公司实现营业收入 84.67 亿元，在纳入统计的 8 家同行业企业中排名第 4，行业第一名大参林营收达 139.91 亿元，行业第二名益丰药房营收为 121.3 亿元，当期行业平均营收为 73.61 亿元，行业中位数为 68.9 亿元。主营业务构成方面，中西成药营收 66.1 亿元，占比 78.07%；其他业务营收 8.33 亿元，占比 9.84%；医疗器械及计生、消毒用品营收 5.56 亿元，占比 6.56%；中药营收 4.68 亿元，占比 5.53%。同期公司实现净利润 2.62 亿元，在 8 家同行业企业中排名第 4，行业第一名益丰药房净利润达 10.69 亿元，行业第二名大参林净利润为 10.02 亿元，当期行业平均净利润为 3.89 亿元，行业中位数为 2.05 亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为 50.30%，较去年同期的 53.04% 有所下降，低于行业平均 59.48%，长期偿债压力处于行业较低水平。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为 33.23%，较去年同期的 32.54% 小幅提升，高于行业平均 31.79%，盈利表现优于行业整体水平。

董事长阮鸿献薪酬 96.87 万元，同比减少 3.13 万元

公司控股股东、实际控制人为阮鸿献。阮鸿献先生为中国国籍，无永久境外居留权，1966 年 6 月生，拥有澳门科技大学工商管理硕士学位，具备从业药师职称。1987 年 6 月起历任开远鸿翔药材经营部经理、昆明鸿翔中药材经营部经理、鸿翔中西大药房法定代表人，1997 年 2 月至 2009 年 12 月任云南鸿翔中草药有限公司执行董事、经理，2000 年 1 月至 2009 年 5 月任云南鸿翔药业有限公司董事长兼总经理，2009 年 6 月至 2010 年 12 月任一心堂董事长兼总经理，2010 年 12 月至 2015 年 1 月任公司总裁，2010 年 12 月至 2019 年 11 月任公司董事长，2019 年 11 月 25 日至今任公司董事长兼总裁，2025 年领取薪酬 96.87 万元，较 2024 年的 100 万元同比减少 3.13 万元。

A 股股东户数较上期减少 5.46%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为 3.95 万户，较上期减少 5.46%；户均持有流通 A 股数量达 1.01 万股，较上期增加 7.00%。同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股 1798.73 万股，相比上期减少 65.32 万股；融通健康产业灵活配置混合 A/B 位居第六大流通股东，持股 900.00 万股，相比上期减少 140.00 万股；鹏华优质治理混合 ( LOF ) A 位居第七大流通股东，持股 654.43 万股，相比上期减少 46.02 万股；鹏华产业精选混合 A 位居第八大流通股东，持股 424.06 万股，相比上期减少 40.44 万股；融通中国风 1 号灵活配置混合 A/B 位居第十大流通股东，持股 350.00 万股，相比上期减少 50.90 万股；华夏国证自由现金流 ETF 退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，公司 2026 年上半年收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为 84.67 亿元、2.57 亿元、2.32 亿元，同比变动分别为 -5.0%、+2.9%、-4.7%，维持 " 买入 " 评级，给予 2026 年目标价 13.32 元，预测 2026-2028 年归母净利润分别为 4.6 亿元、5.0 亿元、5.4 亿元。业务亮点包括：

零售业务提质增效，2026 年上半年零售业务收入 64.12 亿元，毛利率 38.02%，同比提升 0.8 个百分点；

门店精简优化，截至 2026 年上半年末零售门店总数达 10872 家，较 2025 年末净减少 240 家，聚焦提升门店经营质量；

非药业务销售占比同比提升 11.8%，助力企业向 " 经营大健康 " 转型；

经营性现金流大幅改善，2026 年上半年净额达 12.49 亿元，同比增长 38.0%。

东方证券指出，公司门店优化步入正轨，非药业务实现高效增长，维持 " 买入 " 评级，给予 2026 年目标价 14.6 元，预测 2026-2028 年每股收益分别为 0.73 元、0.84 元、0.98 元。业务亮点包括：

核心区域深耕，2025 年末云南省内门店占比达 49.3%，零售业务毛利率提升至 37.3%；

新零售板块稳健增长，2025 年新零售业务同比增长 19.2%，私域 " 一心到家 " 小程序渠道同比增长 101.4%；

非药品类成为第二增长曲线，已构建保健食品、医疗器械、泛健康三大品类支柱，2026 年进入规模化复制发展期。

图：一心堂营收及增速

图：一心堂净利润及增速