财华社讯，8 月 25 日，深圳市绿联科技股份有限公司（UgreenGroupLimited）再次向港交所主板递交上市申请，华泰金融控股（香港）为独家保荐人兼整体协调人。

绿联科技（301606.SZ）A 股已于 2024 年 7 月在深交所创业板上市，2026 年 2 月 2 日首次递交后，因招股书满六个月有效期而失效。失效后约一个半月即重新递交，打通 "A+H 双融资平台 " 决心可见一斑。

而在二次递表之前，绿联于 8 月 6 日获得中国证监会出具的《境外发行上市备案通知书》，标志着其 H 股发行计划已取得关键监管许可。此番二次递表圆梦 "A+H" 可能性加大。

作为国内消费科技延伸产品龙头，绿联科技以 "UGREEN" 品牌享誉全球，产品组合多元化，涵盖充电产品及配件、办公产品、影音产品和存储产品四个产品类别，公司整体底子不错，公司也处于快速成长期。

过去三年收入复合增速超过 40%，净利润复合增速达 33.7%，绿联是少有的在红海赛道中持续兑现高增长的消费电子公司。

根据弗若斯特沙利文的资料，于 2025 年，按出货量计，在泛拓展类科技消费电子产品市场中，绿联位居中国内地及全球第一，市场份额分别为 2.6% 及 1.5%。市场份额不足 3%，便能做全球第一宝座，直接反映出绿联所处细分赛道分散且竞争激烈。

从收入结构来看，与行业龙头安克创新（00668.HK）相似，绿联科技的核心产品亦为充电产品及配件，其主要收入来源同样来自海外市场。

绿联科技 2023 年至 2025 年总收入分别为 48.01 亿元、61.66 亿元和 94.86 亿元，2023-2025 年收入 CAGR 高达 40.6%。2026 年上半年收入 58.14 亿元，同比大增 50.8%，增速较 2025 年全年的 53.8% 略有放缓。

分产品看，充电产品及配件仍是最大收入来源，2025 年贡献收入 43.56 亿元，占比 45.9%，同比增长 47.3%；办公产品 24.32 亿元，占比 25.7%；音视频产品 14.72 亿元，占比 15.5%；增长最快的是存储产品（以 NAS 为主），2025 年收入 12.26 亿元，同比暴增 213.2%，其中 NAS 产品收入 7.79 亿元、同比增长 419.9%。2026 年上半年，存储产品收入已达 7.70 亿元，同比增长 85.6%，NAS 产品单期收入 6.40 亿元、同比增长 115.9%，第二增长曲线愈发清晰。

分地区看，公司产品已进入全球 180 多个国家和地区，海外市场收入占比持续提升，从 2023 年的 50.4% 升至 2024 年的 57.5%，2025 年进一步提升至 61.4%，2026 年上半年达到 66.9%。其中，2026 年上半年欧洲市场收入 14.02 亿元、同比增长 89.3%，增速最为迅猛。

盈利能力方面，绿联科技毛利率整体表现虽不及安克创新超过 40% 的毛利率水平，但整体保持稳定并呈现边际改善趋势。

2023 年至 2025 年毛利率分别为 36.9%、36.8% 和 36.5%，2026 年上半年毛利率显著提升至 38.4%，较去年同期的 36.1% 上升 2.3 个百分点。毛利率改善主要得益于规模效应、产品结构优化（高毛利的 NAS 产品占比提升）以及海外渠道溢价能力增强。

净利润增长还算可观。2023 年至 2025 年净利润分别为 3.94 亿元、4.60 亿元和 7.03 亿元，CAGR 为 33.7%；2026 年上半年净利润 4.32 亿元，同比增长 58.0%，增速快于收入增速，体现出良好的经营杠杆。净利率维持在 7%-8% 区间，2026 年上半年净利率 7.4%。

但是美中不足地方也是有的，现金流主要瑕疵点之一。

2025 年经营活动现金流净额为 -3533 万元，由正转负，主要因备货增加导致存货大幅上升 7.66 亿元；2026 年上半年经营现金流继续净流出 7001 万元。反观安克创新连续三年保持净流入，绿联现金管理及造血能力尚有不少功课要做。

其次，在业绩高增长及冲刺港股的关键期，公司股东及高管减持行为被人诟病。

2026 年 1 月，绿联科技公告称，公司大股东深圳市绿联管理咨询合伙企业（有限合伙）及其一致行动人深圳市和顺四号管理咨询合伙企业（有限合伙），在 2025 年 11 月 6 日至 2026 年 1 月 27 日期间，合计减持公司股票 622.37 万股。按照公告披露的分笔成交均价测算，二者合计套现约 3.89 亿元。减持前二者合计持股比例为 12.91%，减持后降至 11.74%。

2026 年 3 月 23 日，绿联科技再度发布公告称，公司持股 5% 以上大股东珠海锡恒投资合伙企业（有限合伙）于 2025 年 12 月 24 日至 2026 年 3 月 20 日期间，通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股票 803.43 万股。以公告减持均价计算，珠海锡恒套现约 5.09 亿元。珠海锡恒背后正是绿联科技最大的外部股东高瓴资本。

高瓴资本的减持动作尤为引人关注，其减持节奏往往被市场解读为对公司长期价值的判断信号，难免让市场对绿联科技信心产生疑虑。若后续通过港交所聆讯，并成功上市，这些减持行为可能会对投资者情绪造成一定影响，尤其是在港股市场更注重公司治理和股东信任度的背景下。因此，绿联科技该如何向市场传递更清晰的长期价值信号，或直接影响港股的估值。