来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

主营业务经营韧性凸显

在氯碱行业深度调整的背景下，新金路 2026 年上半年实现营业收入 8.65 亿元，同比增长 6.05%，展现出远超行业平均水平的经营抗风险能力。公司当前形成氯碱化工为核心、矿产资源开发为战略新方向的业务架构，化工板块牢牢占据营收基本盘，同时物流运输板块迎来爆发式增长，业务结构持续向多元优化方向推进。产品端表现分化中亮点突出，刚需属性极强的碱产品站稳 3.05 亿元营收规模，成为当前盈利核心支柱；树脂产品营收实现 2.45% 的同比正增长，在行业需求疲软阶段展现出稳定的市场基本盘。区域市场层面，西南核心根据地营收同比增长 7.07%，贡献超 8 成营收，东南区域同步实现 6.12% 的营收增长，全国化市场覆盖稳步落地。

控费降本成效超预期

面对行业产品价格低位运行的外部压力，新金路全维度落地内部精细化管控，报告期内三项期间费用全部实现同比下降，降本增效成果远超行业同行。其中销售费用同比大幅下滑 38.06%，核心来自营销代理费的精准管控，无效营销投入全面压降；管理费用、财务费用分别同比下降 4.53%、4.06%，内部运营效率、融资成本双双优化。生产端的技术改造同样释放显著红利，公司通过错峰生产、余热循环利用、精细化调度等多重手段压降综合能耗，树脂产品毛利率同比大幅提升 9.74 个百分点，盈利边际改善趋势明确。叠加政府补助带来的递延所得税资产确认，所得税费用同比大降 181.75%，进一步对冲行业周期下行的盈利压力。

新金路报告期内经营活动现金流净额达 969.73 万元，在行业整体盈利承压的环境下依然保持正向造血能力，经营健康度突出。公司针对性加大应收账款催收力度，期末应收账款余额 6175.02 万元，较期初下降 12.38%，经营性应收项目同比减少 5909.68 万元，资金回笼效率大幅提升，叠加信用减值损失转回 159.72 万元，整体资产质量持续向好。利润端，非经常性损益贡献 188.47 万元收益，其中计入当期损益的政府补助达 365.54 万元，有效对冲行业周期下行带来的业绩压力。旗下四川金路仓储、四川金路物流两家核心子公司分别实现 141.59 万元、112.03 万元净利润，稳定的盈利子公司梯队为整体经营筑牢安全垫。

矿产转型建设进度提速

作为公司战略转型核心的栗木矿业项目当前建设进度超预期，报告期内公司在建工程余额同比大增 54.91% 至 2.30 亿元，采矿改造、150 万吨 / 年选矿、钽铌钨锡资源冶炼综合利用技改一期三大核心项目全部进入建设关键阶段。公司通过增资扩股引入战略投资者，栗木矿业注册资本增至 5.40 亿元，2026 年 1 月已正式取得复工通知，项目建设的资金保障、合规性全部落地。报告期内公司投资活动现金流出 1.84 亿元，同比大幅增长 128.16%，全部定向投入栗木矿业采选冶项目建设。当前矿产项目尚未达产贡献业绩，随着后续产能逐步释放，将彻底打破当前氯碱单一业务的周期波动约束，为公司打开长期成长天花板。

周期底部布局价值凸显

当前氯碱行业正处于落后产能加速出清的深度调整周期，新金路作为拥有五十余年行业积淀的老牌龙头，旗下 " 金路 " 牌 PVC 是大连商品交易所指定交割品牌，品牌壁垒突出。在行业供需格局逐步重塑的关键节点，公司一方面通过持续降本增效巩固化工基本盘的盈利韧性，另一方面全力推进栗木矿业项目建设打造第二成长曲线。目前公司已完成内部组织架构优化、低效资产梳理处置，战略转型路径清晰明确，随着矿产项目逐步落地投产，将彻底对冲氯碱行业周期波动影响，实现业绩弹性释放，当前阶段正是布局公司长期价值的关键窗口。

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