来源：新浪证券 - 红岸工作室

西麦食品是国内燕麦食品赛道头部企业，核心产品市场占有率领先，依托全产业链优势构建起高壁垒的健康食品生产体系。公司成立于 2001 年 8 月 1 日，2019 年 6 月 19 日在深圳证券交易所上市，注册与办公地均为广西桂林市。

公司主营业务为燕麦食品的研发、生产和销售，所属申万行业为食品饮料 - 休闲食品 - 烘焙食品，覆盖新零售、休闲食品、食品饮料概念三大概念板块。

经营业绩：营收行业第五，净利润第一

2026 年上半年，公司实现营业收入14.02 亿元，在 9 家同行业可比企业中排名第 5，行业第一名桃李面包营收 25.6 亿元，第二名立高食品营收 22.05 亿元，当期行业平均营收为 12.59 亿元，行业中位数为 14.02 亿元。主营业务构成方面，复合燕麦片收入 6.78 亿元，占总营收比重 48.37%；纯燕麦片收入 5.08 亿元，占比 36.23%；冷食燕麦片收入 9500.02 万元，占比 6.77%；其他品类收入 8217.72 万元，占比 5.86%；补充类业务收入 3885.81 万元，占比 2.77%。当期实现净利润1.49 亿元，在 9 家同行业可比企业中排名第 1，行业第二名桃李面包净利润 1.45 亿元，当期行业平均净利润为 4739.83 万元，行业中位数为 5476.78 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为27.98%，较去年同期的 25.24% 小幅提升，低于行业平均 36.06%，整体偿债压力较小，财务结构稳健。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率达44.03%，较去年同期的 43.59% 稳中有升，高于行业平均 34.22%，盈利水平处于行业领先区间。

董事长谢庆奎薪酬 81 万元，同比微降 0.52 万元

公司实际控制人为李骥、胡日红、谢俐伶、谢庆奎、谢金菱。谢庆奎先生 1951 年出生，为公司实际控制人之一，中国国籍，现任公司董事长，2025 年领取薪酬 81 万元，较 2024 年的 81.52 万元减少 0.52 万元。总经理孙红艳女士 1980 年出生，中国国籍，大专学历，现任公司董事、总经理，2025 年领取薪酬 78 万元。

A 股股东户数较上期增加 0.14%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为1.07 万户，较上期增加 0.14%；当期户均持有流通 A 股数量为2.91 万股，较上期减少 0.14%。同期公司十大流通股东中，博道惠泰优选混合 A（016840）位居第五大流通股东，持股 588.19 万股，相比上期增加 150.17 万股。

太平洋证券指出，西麦食品 2026 年上半年营收 14.02 亿元同比增长 22.03%，归母净利润 1.48 亿元同比增长 81.88%，核心业务亮点包括：

产品结构持续升级，有机燕麦系列销售额破亿同比增长近 80%，高毛利复合燕麦片 " 燕麦 +" 系列销售额近 2 亿元，第二增长曲线食养粉系列上半年销售额超 7000 万元，新产品业绩贡献占比近 25%；

渠道端线上线下协同发力，零食量贩渠道同比增长近 60%，盒马、山姆等会员店渠道实现超 100% 增长，公司在主流电商平台保持线上燕麦品类 TOP1；

成本与费用双重优化，2026 年上半年销售费用率同比下降 3.50 个百分点，归母净利率提升至 10.57%，同比增加 3.48 个百分点。

机构预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 2.7 亿元、3.3 亿元、3.9 亿元，维持 " 买入 " 评级。

长江证券指出，西麦食品燕麦基本盘稳固，新业务渐成型，核心业务亮点包括：

纯燕麦片收入同比增长 21%，有机燕麦销量同比增长近 80%，食养粉等新业务实现超 7000 万元销售收入，蛋白粉业务保持稳健增长；

产品向功能化、场景化健康解决方案升级，零食渠道、会员店收入同比分别增长约 60%、100%，逐步降低对传统 KA 渠道的依赖；

燕麦采购价进入下行通道，费效比显著提升，2026 年第二季度归母净利率同比提升 2.64 个百分点至 8.1%。

机构预计公司 2026、2027 年 EPS 分别为 0.88 元、1.12 元，维持 " 买入 " 评级。

图：西麦食品营收及增速

图：西麦食品净利润及增速