黄金早参 | 美 7 月 PCE 数据黏性，资金获利了结，金价跌破 4700 美元

8 月 26 日，⾦价连续反弹后，部分资⾦在美国 PCE 数据和杰克逊霍尔年会前获利了结，金价高位调整，盘中受 PCE 数据略超市场预期，金价盘中跳水至 4638 美元，尾盘小幅拉升，截至收盘，COMEX 黄金期货跌 0.99% 报 4647.80 美元 / 盎司，黄金 ETF 华夏（518850）跌 0.21%，黄金股 ETF 华夏（159562）涨 0.54%，有色金属 ETF 华夏（516650）涨 2.26%。

消息方面，美国 7 月核心 PCE 物价指数环比上涨 0.2%，同比上涨 3.3%，两项数据均符合预期；经通胀调整后的实际个人消费支出环比持平，此前 5 月和 6 月均录得强劲增长。上述数据与近期一系列经济报告相互印证，表明美国经济在经历初夏的强劲扩张后，于 7 月出现降温迹象。对于美联储官员而言，这批数据将进一步支持暂停加息的论点，但核心 PCE 仍远高于美联储 2% 的政策目标，通胀压力尚未完全消退。

中信期货分析认为，前期美国财政部扩大长期国债回购后形成的美元贬值与主权信用风险交易仍未完全逆转，但连续上涨后部分资金获利离场，最新公布的 7 月通胀黏性与收支偏强数据形成一定压制。7 月核心 PCE 环比上涨 0.2%，符合市场预期，但较前值 0.1% 有所回升；同比维持 3.3%，符合市场预期，显示通胀降温速度仍偏缓；整体 7 月 PCE 环比亦高于预期和前值，美国通胀黏性仍存。与此同时，7 月美国个人支出环比表现好于预期，耐用品订单环比增长 1.1%、明显超出市场预期和前值；二季度实际 GDP 年化季率修正值为 1.5%，符合市场预期和前值。PCE 数据粘性、增长尚有韧性的组合可能限制市场进一步下修美联储加息预期，并对美元及美债收益率形成阶段性支撑，从而压制黄金表现。地缘层面，霍尔木兹海峡通航谈判推进并带动油价回落，能源通胀担忧有所缓解，但同时削弱部分避险需求。