蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 26 日，研奥股份 ( 300923.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托轨道交通车辆电气设备研发制造及检修服务双轮驱动，受制于国家铁路修程修制改革导致的动车组高级修周期延长，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，经营活动现金流大幅改善，由负转正。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 1.67 亿元，同比下降 32.16%；归母净利润 923.57 万元，同比下降 52.39%；扣非净利润 780.93 万元，同比下降 55.48%。尽管盈利指标承压，但公司经营活动产生的现金流量净额为 6169.54 万元，较上年同期的 -3552.68 万元实现大幅扭正，主要系销售商品收到的现金增加及采购支付减少所致。营收与利润同步下滑，但经营现金流显著优化，反映出公司在回款管理及供应链管控方面的成效。

从业务结构看，公司主营业务分为车辆电气设备制造、检修业务及其他业务。其中，车辆电气设备实现营业收入 1.01 亿元，毛利率 26.37%，同比微降 11.24%，表现相对稳健；检修业务收入 3793.63 万元，同比大幅下降 67.92%，成为拖累整体业绩的主要因素。

业绩下滑核心原因在于受国家铁路修程修制改革影响，动车组高级修周期延长，客户回车计划调整，导致上半年主要车型仅交付 20 列，较上年同期 71 列明显减少，检修产值相应承压。此外，销售费用同比增长 40.31%，主要系费用摊销增加，进一步压缩了利润空间。不过，公司其他业务收入同比增长 104.86%，显示出在非核心业务领域的拓展能力。

展望未来，随着城轨交通线路持续扩容及智能化升级改造需求释放，行业有望迎来结构性机会。公司作为细分领域龙头，覆盖国内所有城轨、地铁制造企业，具备较强的客户粘性和定制化服务能力。然而，公司仍面临原材料价格波动、客户集中度较高以及应收账款规模较大等风险。

截至报告期末，应收账款账面价值 4.95 亿元，占总资产比重近四成，若回款节奏延迟可能带来坏账风险。后续需重点关注动车组检修业务的恢复节奏、新造业务订单转化情况以及经营性现金流的持续性。

* 特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。