蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 26 日，电科网安 ( 002268.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托密码、网络安全和数据安全三大核心业务板块，受制于行业竞争加剧及项目验证周期拉长等因素，报告期业绩延续亏损态势，但亏损幅度略有收窄；同时，经营活动现金流净流出显著扩大，存货规模快速攀升，资金周转压力凸显。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 4.69 亿元，同比下降 4.04%；归母净利润为 -1.71 亿元，同比减亏 1.53%；扣非净利润为 -1.79 亿元，同比减亏 3.49%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为 -4.13 亿元，净流出规模较去年同期大幅扩大 412.57%，主要系本期采购备货增加所致。此外，期末存货余额达 7.66 亿元，较期初增长 78.65%，占总资产比重上升至 10.87%，显示公司在手订单备货积极但去化节奏放缓。

从业务结构看，网络安全业务收入 2.42 亿元，占比 51.73%，毛利率为 19.52%，同比下降 11.18 个百分点，主要受成本上升及市场竞争影响；密码业务收入 2.25 亿元，占比 48.12%，毛利率为 54.81%，保持相对稳定，是公司主要的利润支撑来源；数据安全业务收入仅 68.41 万元，同比大幅下降 96.13%，尚未形成规模效应。分地区来看，西南、华南、华东及西北地区收入实现大幅增长，其中西南地区收入同比增长 40.48%，成为主要增长极，而传统优势区域华北地区收入同比下滑 47.59%，区域市场表现分化明显。

业绩变动方面，营收微降主要受华北地区市场收缩拖累，而净利润亏损收窄得益于销售费用和管理费用的有效控制，期间费用总额同比减少约 5.8 亿元。然而，利润与现金流严重背离，经营性现金流出扩大主要源于存货大幅增加及应付账款支付节奏变化，反映出公司在拓展新市场和新产品过程中面临较大的营运资金占用压力。尽管研发投入维持在 1.75 亿元的高位，重点布局量子抗量子密码、卫星互联网安全及人工智能等新方向，但这些新业务尚处培育期，对当期收入贡献有限。

展望未来，随着 " 十五五 " 规划开局及数字中国建设深化，密码强国建设和数据要素价值释放将为行业带来长期机遇。公司在电子政务、金融、能源等关键领域具备顶层规划与设计能力，有望受益于信创深化和行业融合需求。但需警惕的是，互联网厂商及运营商加速进入网安领域，市场竞争将进一步加剧，可能压缩项目利润空间。此外，存货高企和应收账款回收风险仍是短期内的主要财务隐患。后续需重点关注存货去化进度、经营现金流改善情况以及新业务在低空经济、卫星互联网等领域的订单转化实效。

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