专题：英伟达 Q2 营收 962 亿美元同比增 106%，数据中心营收 890 亿美元同比增长 117%

这家市值 5 万亿美元的科技巨头英伟达上调了明年 AI 芯片的销售预期，试图驳斥市场的批评声音——即公司对客户开展的一系列投资与融资交易，属于风险较高的循环融资。

这家全球市值最高的企业于周三公布，截至 7 月底的季度营收达 962 亿美元；预计本季度销售额约 1080 亿美元，超出华尔街市场预期。首席财务官科莱特・克雷斯表示，英伟达预计高增长态势将延续，预测明年销售额将上涨 70%。她称客户需求有望翻倍，但营收会受限于供给约束。

与此同时，亚马逊云科技宣布本季度将新增部署 200 万片英伟达最新 GPU。上述业绩展望叠加该消息，推动英伟达盘后股价涨幅超 4%。

这份亮眼财报出炉之际，这家芯片巨头正面临投资者更严密的审视：市场关注英伟达如何动用自身庞大的资产负债表，资助客户搭建 AI 基础设施。本月，英伟达同意为华尔街投资财团提供部分担保，该财团将为英伟达的客户提供 5000 亿美元芯片融资；同时英伟达还签署协议，为 OpenAI 位于俄亥俄州的数据中心项目提供超 1000 亿美元的兜底支持。

除此之外，英伟达还对多家核心大客户进行投资，并达成多份与芯片业务挂钩的收益分成及兜底协议。

克雷斯周三在分析师电话会上表示：" 我们清楚这类支持的规模，也知道部分人士会将其称作循环融资。但我们对此有不同看法。" 她坚称，受益于算力的旺盛需求，这些投资 " 回报会十分可观 "，且风险 " 有限 "。

在周三财报发布前，摩根士丹利分析师呼吁，针对上述交易需要 " 高度信息透明 "。批评观点认为，英伟达此举是在人为托举自家产品需求；一旦 AI 实际使用表现不及市场乐观预期，将造成硬件供给过剩，英伟达自身也将因此暴露在风险当中。

这家芯片巨头是 OpenAI 与 Anthropic 的主要投资方。克雷斯表示，英伟达借助自身 " 资产负债表 " 予以支持的各大 AI 实验室，明年将贡献公司约四分之一的业务收入。

英伟达的财务表现已经成为 AI 基础设施热潮景气度的风向标，其先进半导体被广泛用于模型的训练与推理运行。

Visible Alpha 研究主管梅利莎・奥托表示，公司给出的明年 70% 的增长预期 " 大幅超出市场预期 "，此前市场一致预期约为 45%。

数据中心业务营收是英伟达增长的核心动力，对应 AI 芯片主业，上个季度达到 890 亿美元，同比增长 117%。

首席执行官黄仁勋强调，除 OpenAI 之外，越来越多企业正在拉动 AI 基础设施需求。" 去年此时，仅有一家实验室在主导产能建设；如今，我们迎来全新 AI 实验室与初创企业的黄金时代。"

亚马逊、谷歌等少数大型科技云厂商贡献了英伟达约一半的营收。这些超大规模云厂商超 1 万亿美元的投资热潮，是英伟达近期取得亮眼业绩的重要驱动力。

黄仁勋为英伟达动用资产负债表帮助客户采购更多硬件的做法进行辩护。他表示，这一代人工智能与数据中心领域企业 " 将会成为史上最具影响力的一批科技公司 "。

这家芯片企业同时提示利润率将出现下滑：数据中心需求旺盛，引发全行业存储芯片短缺。本季度毛利率为 75%，但英伟达称，明年初毛利率将回落至最低 71%，之后再回升。

英伟达周三披露，公司对供应商的承付订单从上一季度的 1190 亿美元增至 2790 亿美元，" 主要用于存储芯片采购 "。

受部分客户回款周期拉长影响，英伟达上季度自由现金流降至 213 亿美元，而前一季度为 486 亿美元。

公司表示，" 对部分投资级客户的大额跨季度协议采用延长付款条款 "，使得未结清销售额与应收账款规模走高，应收账款从三个月前的 407 亿美元攀升至 631 亿美元。

得益于股票投资的账面收益（包括对 SpaceX 的持股，该公司已于 6 月上市），英伟达净利润升至 597 亿美元。本季度，英伟达报告权益证券净收益达 78 亿美元。