当地时间 8 月 27 日，日本银行副总裁冰见野良三在埼玉县金融经济恳谈会上发表题为 " 日本经济与货币政策 " 的讲话。他在央行公布的英文稿中明确表示，基础通胀须稳定在 2% 附近；若向上偏离物价稳定目标，将对经济造成不利影响，因此对物价上行风险须比以往更加关注。他同时指出，应通过适时加息避免通胀加速、避免日后被迫急升，并应在每次货币政策会议上就此深入讨论。讲稿未提及下次加息的具体日期。

讲话面向埼玉当地经济界人士，日本银行同日公布了日文原稿和英文译本。

一、政策路径：三句话与 " 巴士比喻 "

冰见野将政策路径概括为三点：第一，基础通胀要稳定在 2% 附近；第二，金融环境仍偏宽松，政策利率还需继续上调，并相应调整宽松程度，依据是经济、物价和金融条件的演变；第三，每次货币政策会议都要带着上行风险视角做深入讨论。

他使用了一个比喻：政策像一辆大巴士，油门和刹车都只能慢慢改变车速。眼下仍在 " 踩油门 "，即金融环境仍然宽松，因此需要适时 " 松油门 "，继续上调政策利率。他进一步解释，适时加息有助于避免通胀加速和日后急升，对中小企业、房贷借款人和公共财政 " 最终可能更为有利 "。针对 6 月加息后外界关于加息会否加重中小企业和有房贷的就业世代负担、会否加重财政付息的疑问，他承认名义利息支出会上升，但将 " 适时加息 " 与避免日后急升放在同一逻辑下阐述。

二、物价上行的主要来源：中东、AI 与汇率

讲稿把近期日本经济面临的外部力量拆解为中东局势、人工智能相关需求、汇率和金融环境。

中东冲突推高原油价格，对经济增长构成下压，对物价形成上推。全球人工智能需求则从需求和供给两侧同时推升经济与物价。日元贬值对出口企业和入境消费有利，但同时通过进口价格挤压中小企业利润，推高消费者物价、压低家庭实际收入。冰见野特别指出，汇率向物价的传导似乎在变强，并可能经由通胀预期影响基础通胀。

对物价走势，讲稿判断今年上半年通胀仍低于 2% 目标，预计 2026 财年下半年消费者物价涨幅将升至并停留在 2% 上方。基础通胀已接近 2%，下一阶段的任务是把它稳定在这一水平附近。

三、当前政策状态与市场预期

日本银行在 6 月货币政策会议上将政策利率上调至 1%，为 31 年来最高；7 月会议维持 1%，以观察 6 月加息的效果。下一次例会定于 9 月 17 日至 18 日。

市场已提前反映加息预期。讲话当天上午，隔夜指数掉期给出的 9 月加息概率约为 85%，另有电讯报道称市场定价接近 90%。日元在日美上月联合干预之后仍靠近 1 美元兑 160 日元。美国财政部长贝森特公开表示对植田和男的政策操作有信心，并称汇市干预之后政策需要跟上，才能改变市场方向。冰见野在讲稿中讨论了汇率对物价的影响，但未点名干预本身。