蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 26 日，皓元医药 ( 688131.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托生命科学试剂与原料药及制剂双轮驱动，受益于全球医药研发投入回暖及国产替代加速，报告期业绩稳健增长；同时，公司在 ADC 等新兴领域布局深化，后端在手订单大幅攀升，经营现金流显著改善。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 16.48 亿元，同比增长 25.71%；归母净利润 1.71 亿元，同比增长 12.81%；扣非净利润 1.55 亿元，同比增长 10.21%。经营活动产生的现金流量净额为 7706.46 万元，较上年同期的 -1043.09 万元大幅转正。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.90 元（含税），合计拟分配现金红利约 1919.11 万元。营收与利润同步增长，且经营性现金流由负转正，显示主业造血能力增强，但利润增速低于营收增速，主要受存货跌价准备计提及汇兑损失增加影响。

从业务结构看，前端生命科学试剂业务是核心增长引擎，实现营业收入 12.12 亿元，同比增长 34.03%，占总营收比重约 74%，毛利率高达 62.0%。其中，工具化合物和生化试剂收入 8.58 亿元，同比增长 32.8%；分子砌块收入 3.53 亿元，同比增长 37.1%。该板块受益于全球新药研发需求提升及公司丰富产品库的协同效应，保持了高毛利和高增长态势。后端特色原料药、中间体及制剂业务实现营业收入 4.25 亿元，同比增长 6.45%，毛利率为 19.5%。尽管营收增速相对平缓，但该板块在手订单突破 10 亿元，同比增长 72.6%，其中创新药 CDMO 业务累计承接项目超 1100 个，ADC 相关小分子产线有序运营，显示出强劲的后发潜力。

业绩变动方面，营收增长主要得益于前端试剂业务的放量及海外市场拓展，境外收入同比增长 23.24% 至 6.91 亿元。然而，净利润增速低于营收，主要原因包括：一是本期计提资产减值损失约 7988.69 万元，其中存货跌价准备计提较多，对当期利润产生一定侵蚀；二是财务费用同比激增 319.24% 至 6996.79 万元，主要系人民币升值导致汇兑损失增加所致。尽管面临减值和汇兑压力，公司通过加强应收账款管理，实现了经营现金流的显著改善。

展望后续，全球生物医药投融资回暖及 ADC、多肽等新分子类型药物的快速发展，为公司上游试剂及 CDMO 服务提供了结构性增量机会。公司在 AI 赋能药物发现及绿色合成技术上的投入，有望进一步提升研发效率与成本优势。但需警惕行业竞争加剧、汇率波动以及存货减值对利润的持续扰动。后续需重点关注后端 CDMO 订单转化为实际收入的节奏，以及高毛利试剂业务在海外市场的增长持续性。

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