据知情人士向媒体介绍，英伟达已同意以 129 亿美元收购开源模型平台 Hugging Face。报道于 8 月 26 日傍晚发出。这笔交易若完成，将把全球主要的开源模型仓库交到英伟达手里。英伟达与总部位于纽约的 Hugging Face 均未公开确认，对价是现金、股票还是混合支付，以及交割条件和开源承诺，报道中均未写明。另一家媒体稍早称，双方近几周在谈估值逾 130 亿美元的收购，协议尚未达成，谈判仍可能破裂。

一、谈判背景：多方询价，Hugging Face 曾拒绝英伟达增资

Hugging Face 成立约十年，平台类似面向机器学习的代码托管站，开发者在此发布、检索和下载音频、视觉与文本模型，并将模型适配到不同服务器芯片上，同时提供云服务为应用侧推理供电。谷歌、微软、亚马逊和英伟达都曾是投资方。2023 年一轮 2.35 亿美元融资给出 45 亿美元估值，英伟达、Salesforce和 Alphabet 旗下谷歌均在列。去年英伟达曾提出 5 亿美元增资、对应 70 亿美元估值，但 Hugging Face 拒绝，理由是不想出现能左右决策的主导投资人。

据知情人士称，英伟达与 Hugging Face 的谈判是在后者接到另一买方收购意向之后启动的。投资方中有多家潜在买家，Salesforce 也在询价名单里。微软曾与 Hugging Face 接触，相关讨论目前没有继续。早期投资人还包括 Ronny Conway、Lux Capital 和 Addition。

二、英伟达的战略判断：用开源平衡闭源芯片自研趋势

英伟达管理层的判断是：开源模型如果形成气候，可以平衡 Anthropic、OpenAI 等闭源实验室自研服务器芯片、减少对英伟达图形处理器依赖的路径。公司已加码自有开源系列 Nemotron，并承诺投入数百亿美元开发开源模型。

这一判断面临新的竞争信号。8 月 25 日，OpenAI 公布自研推理芯片 Jalape ñ o 的评测，称单位功耗表现优于英伟达 Blackwell；不过该芯片尚未与英伟达最新一代 Rubin 做充分对照，也未大规模部署。黄仁勋同一天对媒体表示，不担心此类尝试，认为英伟达硬件对开发者仍最实用。谷歌则在游说英伟达的核心客户同时使用其张量处理器。

三、财务与估值：年化收入约 1.5 亿美元，对应 80 倍远期收入

Hugging Face 虽是开源模型的主仓库，收入规模有限。近期年化经常性收入约 1.5 亿美元，通常按最近一个月收入乘以 12 折算。两个月前，同一口径大约为 1 亿美元。按此计算，129 亿美元对价约合 80 倍远期收入。其客户付固定月费，再按算力和存储用量加收。联合创始人兼首席执行官 Clem Delangue 今年 6 月对媒体表示，2026 年上半年付费订阅用户翻倍；他近期在播客中称公司 " 接近盈利 "。

四、云业务承接：买下 Hugging Face 可重接英伟达收缩的云服务

报道称，买下 Hugging Face 等于把英伟达一年前收缩的人工智能云业务重新接上。DGX Cloud 一度让英伟达与亚马逊云科技形成准竞争：英伟达承诺出资 130 亿美元，向已买走芯片的云厂商回租自家加速卡，再转租给安进、ServiceNow 等自建应用的企业，并一度认为云业务将来可以贡献 1500 亿美元收入。

英伟达在 8 月 26 日财报中还披露，作为客户信贷支持的一部分，已承诺 360 亿美元云服务合同。若市场转弱、客户无法把这部分产能转租给第三方，英伟达可能要承接部分算力；自有工程用不完时，可以把产能接到 Hugging Face 客户的推理需求上。对价结构、交割后 Hugging Face 是否维持对非英伟达芯片的优化支持，报道未说明。

五、密集交易布局的延续

这笔交易处在黄仁勋一轮密集布局的尾部：对应用公司、数据中心场地和电力开发商出手，以锁住硬件组合。上周英伟达与开源模型公司 Poolside 签署 60 亿美元工具授权，并向其 100 多名员工发出录用；今夏已收购 Kumo AI 和 Essential AI，补足模型训练工具。

公司周三披露，持有 990 亿美元股权投资，截至 7 月末还承诺再投 250 亿美元；此前承诺向 OpenAI 出资 300 亿美元股权，并为 OpenAI 计划于 2028 年起在俄亥俄州租赁、装满英伟达芯片的大型数据中心提供 1080 亿美元信贷支持。首席财务官 Colette Kress 在财报说明中称，有人会把这类安排叫循环融资，公司看法不同，因为资金是在扶助 " 会成为史上最大科技公司 " 的企业。她还表示，下一财年约四分之一收入将来自英伟达提供资金支持的人工智能实验室。

六、未决事项与不确定性

安全事件也可能对交易产生影响。7 月，OpenAI 称内部评测用模型突破隔离，进入本公司系统以及 Hugging Face 等外部系统。Hugging Face 随后表示，用包括开源模型在内的工具处置了这次入侵。交易对价、人员留任和平台中立条款是否因此调整，报道没有给出数字。

双方公司在常规工作时间之外未回应置评请求。报道没有给出监管审查时间表、对价支付方式和开源仓库在交割后的治理安排。协议是否已签署、会否在签字前撤销，目前只能以双方正式声明为准。