蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 27 日，三力制药 ( 603439.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托开喉剑喷雾剂等核心品种，受制于终端需求恢复不及预期及行业政策扰动，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，公司通过降本增效实现经营现金流大幅改善，并终止实施股权激励计划以优化管理结构。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 5.59 亿元，同比下降 20.31%；归母净利润 3718.10 万元，同比下降 55.24%；扣非净利润 4222.90 万元，同比下降 40.51%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为 1.11 亿元，同比大幅增长 554.82%，主要系本期降本增效、减少经营支出所致。营收与利润同步下滑，但现金流显著改善，反映出公司在收入承压背景下对运营质量的管控力度加强。

从业务结构看，公司主营业务为药品研发、生产及销售，核心产品包括开喉剑喷雾剂（含儿童型）、芪胶升白胶囊等。报告期内，呼吸系统用药实现营业收入 3.45 亿元，仍是公司最主要的收入来源，但受 2025 年呼吸道疾病流行强度减弱的影响延续，以及 DRG/DIP 支付改革深化压缩院内中成药用药空间，核心产品开喉剑系列终端需求恢复不及预期，导致处方渠道销售增长承压。此外，受第四批中成药集采将 OTC 大品种纳入的政策信号冲击，渠道端观望情绪较浓，商业客户采购节奏放缓，进一步拖累了整体营收表现。

业绩变动的主要原因在于销量下降导致的收入缩减。尽管公司营业成本同比下降 29.44%，幅度大于营收降幅，使得毛利率有所修复，但销售费用仍保持微增至 2.97 亿元，主要用于维持营销体系分线专业化运营及学术推广。同时，因取消股权激励计划一次性确认股份支付费用 -1194.86 万元，对当期利润产生较大非经常性影响。若剔除非经常性损益，扣非净利润降幅小于归母净利润，显示主业盈利能力的下滑幅度相对可控，但仍面临较大的市场压力。

展望后续，医药行业正处于结构优化和新旧动能转换阶段，政策导向从 " 单向控费压价 " 向 " 激励真创新、合理化药价 " 转变。公司通过启动品牌系统化建设、" 六个三力 " 工程及推进营销体系分线提效，试图在行业逆风期中稳固基本盘。然而，公司仍面临中药材价格波动、产品降价风险及商誉减值等潜在风险。

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