2026 年 8 月 28 日，腾讯混元正式发布并开源新一代大语言模型 Hy4 preview。总参数 7700 亿，激活参数仅 490 亿，上下文长度突破 1M。同一天，沐曦股份曦云 C 系列 GPU 率先完成对该模型的 Day 0 适配。

Hy4 preview 发布的 24 小时前，腾讯云刚刚完成了一轮 GPU 云服务器全面升级，全地域可用区切换至 H200。

而更早的 5 月底，腾讯交出了一颗自研芯片—— " 沧海 V2" 视频专用编解码芯片。6 个月前，腾讯重组了整个 AI 研发架构，新成立 AI Infra 部。

腾讯正在下一盘关于 " 芯 " 的棋。只是这盘棋的走法，和所有人想象的都不太一样。

不追英伟达

当外界普遍认为互联网大厂造芯必须追赶英伟达时，腾讯选择了一条截然不同的小路。这条路不通向通用 AI 芯片的红海，而是深扎进腾讯最熟悉的护城河——视频。

看懂腾讯为什么做视频芯片，先看它财报里的一个细节。2026 年第一季度，游戏与社交贡献了近半利润，而包括视频号、腾讯云在内的生态基础设施业务，占比已达 30%。这些业务有一个共同的底层消耗——带宽。

" 腾讯最不缺的是视频流量，每天上亿场直播、4K 点播，还有庞大的云游戏业务。" 有研究员算过一笔账：" 腾讯通过自研芯片每节省 1% 的带宽成本，那也是天文数字。而且视频不卡顿了、延迟更低，也会吸引更多的付费用户。"

这正是 " 沧海 " 系列芯片诞生的最直接驱动力。第一代 " 沧海 " 芯片从 2019 年启动研发，2023 年量产，已在腾讯云及腾讯自有场景中部署超过 10 万片。新一代沧海 V2 芯片已成功 " 点亮 " 并进入量产周期，计划于 2026 年下半年全面提供服务。

沧海 V2 的压缩效率较上一代进一步提升：统一架构同时支持 H.265 和 H.266 两种编码标准，H.266 压缩率提升超 30%。在莫斯科国立大学举办的 MSU 硬件视频编码大赛中，沧海在 30 至 240fps 所有速度档位的全部指标上斩获第一，多项指标领先第二名超过 30%。

当整个行业为获取昂贵的英伟达芯片而排队时，腾讯自研 " 沧海 " 系列芯片，其实选择了一条能直接转化为财报利润的造芯路径。

但现实的问题在于：这种 " 省钱 " 的故事，在资本市场上的估值系数，远低于 " 赚钱 " 的故事。英伟达之所以能享受数十倍的市盈率，是因为它的芯片被全世界的云厂商、AI 公司争相抢购，每一颗芯片都在创造增量收入。

紫霄来了

视频芯片只是腾讯芯片版图的一块。

腾讯上一次发布 AI 推理芯片 " 紫霄 " 已经是 2021 年。当时主要面向自然语言处理、搜索推荐等传统场景，而非大模型推理。

2026 年 7 月，WAIC 期间，腾讯云发布了第六代自研 AI 芯片 " 紫霄 2.0"。官方数据显示，训练性能较上代提升 4 倍，推理吞吐提升 3 倍。腾讯云还推出了基于自研紫霄 C200 NPU 的 PTX2 实例，单卡配备 48GB 显存，覆盖 1B 至 700B 参数规模的大模型推理。

更关键的是部署节奏。腾讯计划 2026 年新增自研紫霄芯片占比达 30%，年底部署规模扩至 10 万卡级别。10 万卡——这意味着国产算力不再只是 " 备胎 "。

腾讯的芯片路线已经清晰：AI 推理芯片 " 紫霄 " 系列、视频编解码芯片 " 沧海 " 系列，以及数据压缩芯片 " 坤灵 " 系列。三条线并行，各自卡位腾讯最核心的业务场景。

重仓燧原

自研之外，腾讯还在用投资补齐算力版图。

燧原科技，这家 " 国产 GPU 四小龙 " 之一的 AI 芯片公司，腾讯是其第一大外部股东。腾讯科技及其一致行动人合计持有燧原科技 20.258% 股权。从 Pre-A 轮开始，腾讯连续领投了 11 轮融资。截至 2025 年末，燧原对腾讯的直接销售及相关收入占全年营收的 83.79%。一家公司，既是你的最大客户，又是你的最大股东。

2026 年，燧原科技科创板 IPO 申请获得受理。作为 " 国产 GPU 四小龙 " 中唯一尚未上市的企业，燧原的 IPO 标志着腾讯在芯片投资上的长期布局进入收获期。

有分析指出，腾讯后续国产芯片采购比例预计将提升至 65% 以上，训练卡主要采购自燧原，推理卡主要采购自寒武纪。腾讯正在用真金白银，把国产芯片拉进自己的供应链。

528 亿的赌注

芯片之外，腾讯的算力投入同样惊人。

2026 年二季度，腾讯资本开支 527.8 亿元，同比增长 176%、环比增长 65%，主要用于 AI 算力基础设施的大规模采购。腾讯二季度录得负自由现金流 138 亿元。研发支出达 272.8 亿元，同比增长 35%。

腾讯集团高级执行副总裁汤道生曾直言：" 自己去做芯片设计不解决产能问题。" 腾讯的做法是 " 生态结合的战略 " ——与更多芯片厂商合作，" 也让大家非常愿意拥抱腾讯，作为它们算力的一个展现标杆 "。

自研、投资、采购——三管齐下。沧海 V2 在省钱，紫霄 2.0 在替代，燧原在补位。528 亿的资本开支，是腾讯对 AI 算力投下的信任票。

BAT 的芯片暗战

把腾讯与阿里、字节、百度的芯片布局放在一起，各家路线不同。

百度昆仑芯起步最早，聚焦 AI 训练和推理芯片。阿里平头哥产品线最广，跨界了 CPU、AI、IoT 等多个领域。字节跳动入局较晚但速度迅猛。腾讯选择了 " 场景驱动 " ——从视频编解码这条最熟悉的赛道切入，再逐步向 AI 推理芯片延伸。

BAT 的芯片 " 暗战 " 正在升级。腾讯 65% 以上的国产芯片采购比例是一个风向标。当国产芯片从 " 备胎 " 变成 " 主力 "，BAT 的算力版图正在被重新绘制。

从 2019 年启动 " 沧海 " 研发，到 2026 年紫霄 2.0 冲刺 10 万卡——腾讯用了七年时间，走出了自己的造芯路径。这条路不追英伟达，不求通用算力，只解决腾讯自己的问题。

而腾讯的问题，本身就是一个足够大的市场。