来源：新浪证券 - 红岸工作室

天融信是国内网络安全行业头部企业，核心产品覆盖多场景安全防护领域，具备深厚技术积累与全产业链服务优势。公司成立于1985 年 8 月 30 日，2008 年 2 月 1 日在深圳证券交易所上市，注册地为广东省，办公地跨广东省、北京市。

公司主营业务为网络安全业务，所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 横向通用软件，覆盖密码安全、财税改革、电子身份证等概念板块。

经营业绩：营收行业第 16，净利润行业第 31

2026 年上半年，公司实现营业收入5.45 亿元，在 34 家同行业企业中排名第 16；行业第一名科大讯飞营收达 116.23 亿元，行业第二名三六零营收 41.72 亿元，当期行业平均营收为 12.44 亿元，行业中位数为 5.04 亿元。主营业务构成方面，网络安全产品收入4.1 亿元，占总营收比重 75.15%；智算云产品收入1.31 亿元，占比 24.02%；其他业务收入 450.4 万元，占比 0.83%。当期实现净利润 **-2.73 亿元 **，在 34 家同行业企业中排名第 31；行业第一名金山办公净利润达 25.18 亿元，行业第二名深信服净利润 2.31 亿元，当期行业平均净利润为 -327.2 万元，行业中位数为 -2338.5 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为15.65%，较去年同期的 13.19% 有所上升，低于当期行业平均 29.21% 的水平，整体偿债压力较小。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为59.35%，较去年同期的 67.41% 有所下滑，低于当期行业平均 62.88% 的水平。

董事长李雪莹薪酬 200 万元，同比增加 20 万元

公司无控股股东及实际控制人。董事长、总经理李雪莹，女，1974 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生。1997 年毕业于中国人民解放军国防科学技术大学计算机科学与技术系，获学士学位；2000 年毕业于中国人民解放军军事医学科学院，获硕士学位；2004 年毕业于中国科学院研究生院，获博士学位。2000 年 8 月至 2011 年 11 月历任中国人民解放军军事医学科学院实习研究员、助理研究员、副研究员（资格）；2011 年 11 月至今历任公司全资子公司北京天融信科技有限公司总工程师、高级副总裁、执行副总裁、总裁、董事、执行董事及 CEO（总经理），及其多个子公司执行董事、董事、总经理等职务，2020 年 12 月至今任中国共产党北京天融信网络安全技术有限公司委员会书记，2020 年 10 月至今任公司董事长、总经理、技术委员会主任。目前担任北京市第十六届人民代表大会代表、北京市海淀区第十三次党代会代表、中国计算机学会计算机安全专业委员会常务委员、全国信息安全标准化技术委员会委员、中国网络空间新兴技术安全创新论坛（新安盟）副理事长、北京软件和信息服务业协会副会长及网络安全专业委员会会长、北京工业互联网技术创新与产业发展联盟副理事长、中国信息产业商会信息安全产业分会副理事长、国家互联网金融安全技术专家委员会委员、金砖国家未来网络研究院战略咨询委员会委员等。多年来致力于安全管理与安全防护体系构建、安全大数据分析、云安全等的网络安全领域研究和实践工作，先后负责十余项科技部、发改委、工信部的相关课题研究工作，所承担的科研和产业化项目涉及下一代互联网安全、国产化、安全大数据、云安全、安全云服务等多个领域，曾获多项省部级科技进步奖。其 2025 年薪酬为 200 万元，较 2024 年的 180 万元同比增加 20 万元。

A 股股东户数较上期减少 7.60%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为10.28 万，较上期减少 7.60%；户均持有流通 A 股数量为1.14 万，较上期增加 8.22%。截至 2026 年 3 月 31 日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股 1035.43 万股，相比上期减少 251.53 万股，南方中证 1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。

中泰证券指出，公司营收结构有所改善，成本费用管控成效显著，维持 " 买入 " 评级，预测 2026-2028 年营收分别为 28.24 亿元、31.22 亿元、34.57 亿元，归母净利润分别为 1.26 亿元、1.68 亿元、2.07 亿元。核心业务亮点包括：

智算云业务快速增长，2025 年智算云产品收入同比增长 57.95%，营收结构持续优化；

盈利质量提升，2025 年整体毛利率同比提升 5.26 个百分点，扣除股份支付费用后归母净利润同比增长 234.93%；

AI 应用布局提速，首发多款 AI 应用安全新品，首创 " 融算一体 " 架构的太行云 5.0，实现多元算力统一调度运营。

长城证券指出，公司收入短期承压，智算云业务高速增长，维持 " 增持 " 评级，预测 2026-2028 年营收分别为 28 亿元、32 亿元、36 亿元，归母净利润分别为 1.17 亿元、1.64 亿元、2.03 亿元。核心业务亮点包括：

AI+ 安全深度融合，大模型安全网关获公安部首张 " 大模型安全防护围栏 " 增强级证书，推出新一代 AI 安全托管服务将安全响应时效缩短至分钟级；

智算云成为业绩增长新引擎，2025 年智算云业务收入同比增长 57.95%，占总营收比重提升至 15.70%；

信创安全领先优势稳固，累计发布 77 类 350 款网络安全产品型号，取得 3300 余项兼容性认证，国有企业领域收入实现稳定增长。

图：天融信营收及增速

图：天融信净利润及增速