易主安徽国资委不满 20 天，杉杉股份（600884.SH）被告了。

8 月 6 日晚，杉杉股份公告称，下属子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司（以下简称 " 上海锂电 "） 、云南杉杉新材料有限公司（以下简称 " 云南杉杉 "），因涉及一起民间借贷纠纷被起诉至法院，涉案金额暂计约 19.54 亿元。

▲公司公告

要知道，就在半个月前，7 月 21 日，皖维集团携海螺集团等安徽国资刚刚完成杉杉股份的董事会改组，公司实控人已经变更为安徽国资委，原董事长周婷、原副董事长郑驹等郑氏家族成员全部退出董事会。" 白衣骑士 " 进场半月，却接到了创始人离世三年、家族争产未了的历史债务。

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旧账难翻

据公告披露，该案的原告为云南锦苑股权投资基金管理有限公司、云南滇中新区股权投资有限公司、昆明市产业发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）、安宁发展投资集团有限公司等公司。股权穿透显示，这些公司均有云南国资背景。

从诉讼请求上来看，原告方要求宁波青刚投资有限公司（下称 " 宁波青刚 "）、杉杉控股、云南杉杉、上海锂电立即共同向昆明锦苑安杉投资合伙企业偿还本金 17.78 亿元，并支付按年利率 5% 计算的利息以及按日万分之三计算的违约金。截至 2025 年 4 月 30 日，相关诉讼金额合计约 19.54 亿元。

值得一提的是，此次的被告名单里除了杉杉控股、宁波青刚等 " 杉杉系 " 主体，还列着被隐名的 " 郑某 "" 周某 "" 郑某某 "。据人民法院公告网信息，这三人正是杉杉集团已故创始人郑永刚与前妻所生之子郑驹、遗孀周婷，以及周婷与郑永刚所生之子郑嘉博。原告要求郑驹承担连带清偿，周婷、郑嘉博在继承郑永刚遗产范围内连带偿还。

据公告披露，该案已由云南省昆明市中级人民法院立案，定于 2026 年 10 月 9 日开庭审理。杉杉股份表示，其及相关子公司将高度重视本次诉讼事项，积极应诉答辩，切实维护公司及全体股东的合法权益。

对此，杉杉股份也表示，经核查，上海锂电、云南杉杉并非案涉协议的签署方，亦未实际接收使用涉案款项。据此认为，公司与案件不存在合同上的法律关联，原告要求其承担还款责任的诉讼主张缺乏事实基础与法律依据。

公告指出，经公司核查，上海锂电、云南杉杉并非案涉协议的签署方，亦未实际接收使用涉案款项。据此，公司认为，上海锂电、云南杉杉与本案不存在合同上的法律关联。

公告显示，杉杉股份仍然有不少旧账。除此次民间借贷纠纷案外，杉杉股份及控股子公司连续 12 个月内累计发生已结案、已调解或已撤案案件 21 件，涉案金额约 2.32 亿元；连续 12 个月内累计发生的未结案案件 17 件，主要涉及股权转让纠纷、劳动争议纠纷、商务合同纠纷等，涉案金额约 7.86 亿元。

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控制权争斗

杉杉股份的债务纠纷还要从历史更迭说起。

杉杉股份 1992 创建于浙江宁波，公司服装业务起家，一句 " 杉杉西服，不要太潇洒 " 的广告词曾传遍大江南北，创始人郑永刚也被称作 " 服装大王 "。1999 年，杉杉股份转型进入锂电池材料领域，成为国内第一家产业化负极材料企业和全球负极材料龙头。2021 年，公司通过收购 LG 化学偏光片业务，成为全球偏光片业务龙头，形成两大核心主业。

2023 年 2 月 10 日，郑永刚因突发心脏疾病去世，时年 65 岁。因其生前未订立遗嘱，公司控制权随即引发纷争，也就是从这一年开始，杉杉集团爆发了债务危机。

2023 年 3 月，在临时股东大会上，郑永刚和前妻周继青所生的 "90 后 " 长子郑驹，全票当选杉杉股份董事长。郑驹的 " 接班 " 却遭到郑永刚第二任妻子周婷的强烈反对，她与郑永刚在婚后生育了三个孩子。在郑驹当选为董事长的临时股东大会上，她以未成年子女监护人身份质疑会议合法性，随后向法院提起民事诉讼，冻结了控制杉杉控股的关键平台——宁波青刚 51% 的股权。

郑驹（资料图）

2023 年 5 月，双方达成和解：郑驹留任董事长、周婷进入董事会。2024 年 11 月，郑驹突然 " 因工作原因 " 辞去董事长职务，周婷正式成为新一任杉杉股份的董事长。表面上，周婷接手了一个资产帝国，资料显示，" 杉杉系 " 的核心运营主体为杉杉控股、杉杉集团和杉杉股份三家公司。但这背后，杉杉股份面临着巨大的债务压力。截至 2024 年三季度，杉杉股份总负债 246.18 亿元，资产负债率 51.74%。放眼全年，杉杉股份 2024 年巨亏 3.67 亿元，预计负债还有 3604.75 万元。

▲ 2024 年年报

2025 年 1 月，中国建设银行股份有限公司宁波市分行、宁波鄞州农村商业银行股份有限公司宁穿支行、兴业银行股份有限公司宁波分行向法院申请对杉杉集团进行重整，彼时，杉杉集团持有公司 34.71% 的股份；杉杉集团及其一致行动人合计持有 50.51% 的公司股份。

杉杉股份表示，公司具有独立完整的业务及自主经营能力，公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立。目前公司生产经营一切正常，本次事项目前未对公司日常生产经营造成重大实质影响，后续无论控股股东是否进入重整程序，公司将持续努力做好各项经营管理工作，以保障上市公司稳健经营。

2025 年 3 月 20 日，杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司被法院裁定进行实质合并重整。依托双主业底盘，杉杉股份也成为此次重整中的优质标的。

2025 年 6 月，由 " 民营船王 " 任元林旗下新扬子商贸联合 TCL 产投、东方资管等组成的联合体被遴选为首轮重整投资人，其方案意图以 32.84 亿元取得杉杉股份 23.36% 的表决权。但这一方案却在当年 10 月召开的第三次债权人会议暨出资人组会议上遭到反对，首轮重整方案最终宣告失败。

2025 年 11 月 7 日，杉杉集团管理人启动第二轮重整投资人招募，并大幅提高门槛，明确要求投资人具备偏光片或负极材料产业背景，重整对价不得使普通债权人受偿率低于破产清算水平，且每股报价原则上不低于 11.50 元。

2026 年 2 月 6 日，杉杉集团、朋泽贸易与法院指定的管理人及重整投资人安徽皖维集团、宁波金融资产管理股份有限公司正式签署《重整投资协议》，明确了控制权变更及资产处置的核心方案。

2026 年 4 月 15 日，二轮重整方案通过，杉杉股份控股股东将变更为安徽皖维集团，海螺集团通过皖维集团在重组完成后将成为杉杉股份间接控股股东，杉杉股份的实控人将变更为安徽省国资委。据悉，皖维集团系安徽省国资委全资企业，主营业务为聚乙烯醇（PVA）及其衍生产品的研发、生产和销售，下辖皖维高新（600063.SH）在内的 6 家子公司。

直到 2026 年 8 月，杉杉股份终于完成了控制权交接。

值得一提的是，易主前夕，7 月 13 日，杉杉股份交出了一份回暖的半年报预告：公司预计 2026 年上半年，归母净利润 7.5 亿– 9 亿元，同比增 262% – 334%，扣非净利 7 亿– 8.5 亿元，同比增 315% – 404%，负极材料与偏光片两大主业合计贡献 8.8 亿– 9.5 亿元。

不过，业绩光鲜的背后，易主后的杉杉还有没有走到旧账清零的时刻。据其回复 2025 年年报问询函显示，公司期末主要有息负债 150.58 亿，其中银行贷款 146.84 亿、金融租赁公司贷款 3.74 亿。公司期末有息负债以中长期为主，期限 1 年以上有息负债为 95.59 亿，占比 63.48%。

公司认为，目前的债务结构与自身经营模式、现金流状况相匹配，债务结构合理，后续公司将持续优化长短期债务配比、拓宽融资渠道，进一步提升财务稳健性。

不过，近 20 亿民间借贷的诉讼叠加存量纠纷，也为国资入主后的整合带来不确定性。