财报季还是收个尾吧，说一下晶瑞电材。

营收 9.49 亿，增长 23.59%，扣非净利润 4.46 亿，增长 36.49%。属于正常增长，净利润下降是因为去年同期公允价值收益和投资收益多了 4200 万。但是毛利率净利率还是很低，分别只有 23.57%，6.12%。研发费用也只有 4756 万。产品分类高纯化学品 5.44 亿，毛利率 20.66%；工业化学品 1.26 亿，毛利率 3.12%；锂电池化学品 1.25 亿，毛利率 20.58%；光刻胶 1.22 亿，毛利率 44.71%。

说一下大家关心的光刻胶，" 公司是国内光刻胶行业的先驱企业，拥有超过 30 年的规模化生产经验，是国内研发实力与量产能力兼具的核心光刻胶供应商。公司配备紫外宽谱、g 线、i 线、KrF、ArF 全系列五台光刻机及配套实验装置，拥有一支经验丰富、规模充足的研发团队。i 线光刻胶在完成国家科技重大专项 02 专项研发任务后，已实现对国内头部逻辑、存储半导体企业的规模化供货；高端 DUV 光刻胶领域，公司与中国石油化工集团开展全面合作，多款 KrF 光刻胶已实现量产出货，ArF 高端光刻胶完成批量交付，另有多款产品已送样客户并推进验证工作。公司紫外宽谱系列光刻胶及 i 线光刻胶连续多年处于国内市占率领先位置，随着高端光刻胶国产替代进程的加速推进，公司光刻胶业务的成长空间有望持续打开。"

"2026 年上半年公司光刻胶产品实现营业收入 12,190.15 万元，同比增长 15.15%。受益于下游行业复苏、国产替代进程加快，2026 年上半年公司正性光刻胶产品销售额增长近 15%，其中公司 i 线光刻胶销量及销售额同比增长近 30%，KrF 光刻胶销量增长超过 40%，ArF 光刻胶已实现多家客户批量供应，上半年销量及销售额同比增长近 300%（25 年基数较低）；紫外宽谱系列光刻胶产品出货量及出货金额同比增长近 20%。"

" 拥有近百款半导体光刻胶产品，在高端 DUV 光刻胶领域布局深厚，KrF、ArF 光刻胶持续取得量产突破；"

貌似还挺强，挑点实在的说，主要生产光刻胶的子公司苏州瑞红，营收 1.85 亿，净利润 0.37 亿，营收三分之二是光刻胶。半年报里有一句：" 公司高端光刻胶产品如 KrF、ArF 光刻胶整体营收及销量仍较小，对公司财务状况和经营成果影响仍较小。"

关联交易里有一项，公司向日本丸红株式会社采购光刻胶、高纯化学品等原材料有 1.63 亿，应付项目里还本丸红株式会社 5718 万。也就是说光刻胶核心原料主要采购自日本，这也解释了公司为什么研发费用不高。从外币应付款有 755 万也可以看出端倪。2022 年 8 月机构调研时，公司也说过 :" 公司目前光刻胶原材料如树脂等以进口为主，未来对于高端光刻胶产品，公司力争通过自主研发、与研究机构或院校共同合作、和国内供应商合作等方式逐步提高原材料的自主可控水平。"（日本丸红株式会社持有晶瑞电材子公司江苏阳恒化工有限公司 30.48% 的股权）

在建工程情况里有一个项目是年产 30000 吨半导体用光刻胶及配套试剂项目，预算公布是 15 亿，23 年第一次出现在年报里，工程累计投资 51886.79 元，然后就没有然后了，一直卡到 26 年还出现在半年报里，进度还是那 5 万元。

大体情况就是这样，晶瑞电材主要聚焦低端光刻胶，核心原料还是依赖日本进口。如果要给参与光刻胶研发的公司评个级，晶瑞电材估计要被评为 " 拉完了 "。

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