来源：新浪证券 - 红岸工作室

岭南控股是国内文旅综合运营领域代表性国企，核心业务覆盖旅行社、酒店运营等板块，具备全产业链协同优势。公司成立于 1993 年 1 月 14 日，1993 年 11 月 18 日在深圳证券交易所上市，注册地址与办公地址均位于广东省广州市。

岭南控股主营业务涵盖酒店经营和酒店管理、旅行社业务，所属申万行业为社会服务 - 旅游及景区 - 旅游综合，布局户外露营、小盘、物业管理三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第三

2026 年上半年，公司实现营业收入22.36 亿元，在 7 家同行业可比公司中排名第 2，行业第一名众信旅游营收为 28 亿元，当期行业平均营收 9.82 亿元、行业中位数 4.19 亿元，公司营收规模显著高于行业平均水平。主营业务构成方面，旅行社运营收入 16.32 亿元，占总营收比重 72.98%；酒店经营收入 4.55 亿元，占比 20.33%；酒店管理收入 1.41 亿元，占比 6.31%；汽车服务收入 847.27 万元，占比 0.38%。当期实现净利润5721.12 万元，行业排名第 3，行业第一名陕西旅游净利润 1.65 亿元，第二名三峡旅游净利润 7806.03 万元，当期行业平均净利润 4001.92 万元、行业中位数 2463.37 万元，盈利表现优于行业平均水平。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为41.10%，较去年同期的 39.03% 小幅上升，低于行业平均 51.26%，整体债务压力可控，偿债能力表现优于行业平均水平。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为18.54%，较去年同期的 18.61% 基本持平，低于行业平均 25.30%，后续随着业务协同推进盈利水平存在提升空间。

董事长朱红薪酬 86.64 万元

公司控股股东为广州岭南商旅投资集团有限公司，实际控制人为广州市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长朱红为女，研究生学历，工商管理硕士，曾任岭南国际酒店管理有限公司党委副书记、董事、总裁，本公司党委副书记、总经理（总裁），现任本公司党委书记、董事长，广州白云国际会议中心有限公司董事，2025 年领取薪酬 86.64 万元。

A 股股东户数较上期减少 1.49%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为4.03 万，较上期减少 1.49%；当期户均持有流通 A 股数量为1.66 万，较上期增加 1.52 万。机构持仓方面，十大流通股东中，富国中证旅游主题 ETF 位居第五大流通股东，持股 392.27 万股，相比上期减少 285.65 万股；香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股 315.88 万股，相比上期减少 43.62 万股；大成景恒混合 A 位居第七大流通股东，持股 179.00 万股，持股数量较上期不变；广发养老指数 A 位居第八大流通股东，持股 170.94 万股，相比上期增加 16.22 万股。

万联证券指出，公司拟以发行股份及支付现金方式收购广电城服 85% 股份，同时向控股股东旗下岭南资本募集配套资金，交易完成后实控人仍为广州市国资委，本次交易将推动公司战略升级为 " 全域全场景文旅产业生态运营商 "。业务亮点包括：

标的广电城服深耕城市服务领域二十余年，具备国家物业管理一级资质，2024-2025 年营收分别达 14.69 亿元、15.72 亿元，净利润分别为 1.11 亿元、1.15 亿元，增长稳健，完成并表后将显著增厚公司利润规模，推动城市服务板块成为继旅行社、酒店之后的第三大收入支柱。

公司与标的客户资源高度重叠，运营端可复用数字化运维体系实现降本增效，场景端可依托标的覆盖的公共空间拓展文旅新业态，同时标的弱周期属性可对冲文旅行业波动，构建更稳健的盈利模式。

维持 " 增持 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润为 0.86 亿元、1.09 亿元、1.26 亿元，对应 EPS 为 0.13 元 / 股、0.16 元 / 股、0.19 元 / 股。

万联证券指出，公司 2025 年及 2026 年一季度业绩表现稳健，产业链协同效应持续释放。业务亮点包括：

2025 年旅行社业务营收 33.07 亿元，其中出境游营收 19.35 亿元，同比增长 24.05%，旗下广之旅全国门店数量达 202 家，全国性网络布局成型。

2026 年一季度营收 10.19 亿元，同比增长 10.45%，归母净利润 3286.57 万元，同比增长 23.63%，管理费用率持续收窄带动净利率同比提升 0.35 个百分点至 3.21%。

" 五一 " 黄金周期间通过联动广交会资源精准转化商务客流，游客接待人次同比增长 7.8%，营收同比增长 8.7%，文旅全产业链协同价值持续显现。

维持 " 增持 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润为 0.86 亿元、1.09 亿元、1.26 亿元，对应 EPS 为 0.13 元 / 股、0.16 元 / 股、0.19 元 / 股。

图：岭南控股营收及增速

图：岭南控股净利润及增速