行业格局深度重塑之际，真正具备临床价值、稳健经营与可持续回报能力的企业，方能于变局中立于不败之地。

宏观不确定性持续演绎，具备确定性盈利与分红能力的资产正愈发获得资本青睐。

回顾过往，康臣药业的表现堪称亮眼：上市逾十年，业绩稳健增长，价值不断被发现，2026 年 3 月调入港股通，同年首度跻身中国医药工业百强并获评 " 投资价值潜力企业 "。从市场定价到指数认可，再到产业端权威评价，公司长期价值已从 " 等待发现 " 走向 " 集体共识 "。

2026 年 8 月 26 日，公司再次以超预期的中期成绩单证明自己，午后收盘股价大涨 11.42%。市场用最直接的方式，为 " 稳增长 + 高分红 " 的持续兑现给出了自己的判断。

图表一：公司股价走势

数据来源：WIND，格隆汇整理 数据截至 2026 年 8 月 26 日

营收净利双增，稳健前行

2026 上半年，公司实现营业收入 17.85 亿元，同比增长 13.8%，归母净利润 5.95 亿元，同比增长 19.5%。净利润增速不仅显著高于营收增速，更超越公司 2013 年上市以来至 2025 年的净利润复合增速（17.7%），盈利能力持续增强，彰显穿越周期的成长韧性。

分业务板块来看，肾科板块持续领跑，上半年收入 13.35 亿元，同比增长 18.1%。妇儿系列产品稳健增长，销售收入 1.87 亿元，同比增长 9.1%。医用成像对比剂领域，钆特酸葡胺注射液今年 8 月获批上市，进一步完善公司影像对比剂产品矩阵。玉林制药上半年收入 1.80 亿元，同比增长 4.2%，其中肝胆系列实现爆发式增长，产品销售增长 233.7%。

得益于产品持续放量及成本管控优化，公司盈利质量持续优化。2026 上半年，公司毛利达 14.52 亿元，同比增长 20.1%；平均毛利率由去年同期的 77.1% 攀升至 81.4%，提升 4.3 个百分点。每股基本盈利 0.71 元，同比增长 20.3%。

图表二：公司营业收入与归母净利润情况

数据来源：WIND，格隆汇整理

分红 + 回购常态化，持续兑现股东承诺

公司持续以真金白银回馈股东。2026 年中期每股派息 0.38 港元，同比增长 15.2%。自 2013 年上市以来，累计派息总额超过 36 亿港元（含特别股息）。

在医药行业中，能够长期保持稳定且高比例分红的公司实属稀缺。据 Wind 数据统计，康臣药业上市以来累计分红 23 次，年均分红率达 43.5%，充分验证了公司稳健的盈利质量与回报诚意。

与此同时，公司通过常态化股份回购，持续向市场传递对长期发展的坚定信心。上市至今，公司已累计动用资金超 11.8 亿港元回购并注销约 2.6 亿股。2026 年以来，公司已回购 259.8 万股，回购均价约 13.65 港元，进一步彰显管理层对公司内在价值的高度认可与未来增长的充足底气。

图表三：公司分红情况

研发布局中西合璧，全面丰富板块产品组合

公司坚持以肾科为核心战略，构建 "1+6" 产品矩阵：以肾科产品为龙头，协同推进影像对比剂产品，并积极拓展妇儿、骨伤、皮肤、肝胆和消化等多条产品线，正朝着多专科领先的综合型医药集团迈进。

目前，公司已有 67 个品种进入国家医保目录（2025 版）（含 33 个甲类药品和 34 个乙类药品），32 个品种入选新发布的国家基药目录（2026 版）。

在研发策略上，公司采取 " 自主研发 + 外部合作 " 双轮驱动策略，加速推进在研药物商业化，为持续增长提供新动力。

根据公司规划，肾病管线方面，2024 年引进的治疗糖尿病肾病的芪箭颗粒（糖肾方）IND 已获批，正在筹备 II 期临床，预计 2035 年 Q3 上市；2025 年引进的治疗狼疮性肾炎的百花紫莲颗粒（狼疮方）也将在 2027 年 Q2 提交 IND。医用成像对比剂管线方面，有两款新产品预计在 2026 年至 2027 年间陆续获批上市，将进一步丰富影像对比剂产品矩阵，强化公司在影像市场细分领域的竞争优势。

图表四：公司研发管线布局

数据来源：公司 PPT，格隆汇整理

结语

2026 年上半年，医药行业在政策密集调整中前行。行业格局深度重塑之际，真正具备临床价值、稳健经营与可持续回报能力的企业，方能于变局中立于不败之地。

康臣药业正是如此。市场已用一次次正向反馈，对公司的长期价值给出了清晰的判断。展望未来，随着在研管线梯次落地、多专科版图渐次展开，在 " 稳增长 + 高分红 " 的坚实底座之上，公司正将短期业绩增长转化为长期复利积累，以确定性穿越周期。

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