蓝鲸新闻 8 月 28 日讯，8 月 27 日，安宁股份 ( 002978.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托钒钛磁铁矿采选主业，受制于钛精矿市场价格下行及下游需求波动，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，公司加速推进钛材全产业链项目建设，资本开支大幅增加导致经营现金流承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 10.15 亿元，同比下降 8.37%；归母净利润 3.41 亿元，同比下降 22.73%；扣非净利润 3.38 亿元，同比下降 23.78%。经营活动产生的现金流量净额为 3.11 亿元，同比下降 37.10%，主要系收入减少所致。此外，公司在建工程期末余额达 38.39 亿元，较上年末增长 26.90%，反映重大项目建设投入持续加大。整体来看，公司主业盈利能力受产品价格波动影响明显，且大规模投资对当期现金流形成一定挤压。

从业务结构看，公司核心收入来源为钒钛铁精矿和钛精矿。报告期内，钒钛铁精矿实现营收 5.39 亿元，同比增长 8.11%，占总营收比重升至 53.16%，毛利率提升 7.81 个百分点至 58.83%，成为支撑业绩的关键支柱；而钛精矿实现营收 4.18 亿元，同比下降 21.65%，毛利率下降 5.77 个百分点至 65.08%。

业绩变动主要受产品价格因素影响：2026 年上半年国内钛矿市场震荡下行，1-2 月淡季价格窄幅波动，3-4 月因下游需求未同步回暖导致价格下跌，虽 5 月后企稳，但上半年整体均价仍低于上年同期。相比之下，公司独有的 61% 品位钒钛铁精矿凭借高技术壁垒和优质客户资源，价格维持在 700 元 / 吨以上，表现出较强的抗跌性和议价能力。费用端，管理费用同比大增 56.13% 至 9038 万元，主要系子公司经质矿产、安宁新能源相应的折旧摊销计入管理费用所致；财务费用由负转正，增加 5238 万元，主要系贷款增加导致利息支出上升。

展望后续，随着海绵钛产量创历史新高及氯化法钛白粉产能扩张，钛产业链下游需求有望逐步回暖，为公司钛精矿业务提供支撑。然而，公司面临的主要风险在于产品价格波动及巨额资本开支带来的资金压力。目前，公司 " 年产 6 万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目 " 进度已达 95%，预计 2026 年下半年投入试生产，该项目能否顺利投产并实现预期效益，以及钛精矿价格走势能否企稳回升，将是影响公司未来盈利能力的核心观察指标。

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